ウォーレン・バフェットの最近のポートフォリオの動きについて考えてみましたが、正直、興味深いポイントがいくつかあります。彼の選択の中で今のところ堅実に見えるものもありますが、一つだけ懸念を抱かせるものもあります。

まずはアメリカン・エキスプレスから始めましょう。バフェットのAXPの保有額は470億ドルを超え、アップルに次ぐ二番目の規模になっています。そう、株価は昨年12月の高値から約20％下落しました。これは、消費者の借金が家庭を圧迫しているとの懸念からです。連邦準備制度のデータはかなり衝撃的で、総家庭債務は18.8兆ドルに達し、延滞率は過去10年で最高の4.8％に近づいています。これは貸し手にとって痛手でしょう。

ただし、ここで重要なのは、アメックスは典型的なクレジットカード会社ではないということです。彼らは多くの富裕層を顧客にしており、彼らのカードホルダーによる高級品への支出は、2024年第4四半期に前年同期比15％増と実績を出しています。これは、全体の請求額の成長率8％のほぼ倍です。ウォーレン・バフェットがこういった企業に投資する場合、裕福な借り手は厳しい時期でも比較的堅調に推移すると見込んでいるからです。この株価の下落は、むしろ買いの好機かもしれません。

次に、コンステレーション・ブランズについてです。コロナとモデルモの所有者ですが、2024年末にバフェットが投資して以来、特に大きな成功を収めているわけではありません。株価は下落しており、ギャラップの調査によると、米国のアルコール消費は過去数十年で最低水準の54％に落ちています。ただし、見落とされがちなのは、これは循環的なビジネスだということです。需要はコスト削減や健康への懸念で縮小しますが、やがて回復します。一方、経営陣は低マージンのワインブランドを売却し、整理を進めています。新CEOのニコラス・フィンクは新たなエネルギーをもたらす可能性もあります。ウォーレン・バフェットの忍耐が実を結ぶかもしれません。

そして、実際に避けるべきなのはダヴィタです。これは、ウォーレン・バフェットの長期投資がうまくいかなかった例です。腎臓透析事業は、2011年にバフェットが最初に買収したときは好調でしたが、その後は悪化の一途をたどっています。2025年の最初の3四半期の売上は前年比わずか5％増にとどまり、純利益は17％減少しています。これは明らかな警告サインです。ヘルスケア全体が圧迫を受けており、 reimbursementの圧力やコストのインフレなどが影響しています。興味深いことに、バフェットは昨年初めから静かにこのポジションを縮小し始めていました。メッセージは明白です。

したがって、ウォーレン・バフェットの投資戦略を追うなら、アメリカン・エキスプレスとコンステレーションは注目に値します。ただし、ダヴィタは、伝説的な投資家でも時にはうまくいかないポジションを持つことがあるという教訓です。彼らが手放し始めている事実は、何かを示しています。