ユーロステーブルコイン分野で何か面白い動きが起きているのに気づきました。AllUnityは最近、EURAUトークンを主要な分散型取引所（DEX）に投入しました。具体的にはUniswapやRaydiumで、すでに去年からAerodromeにも上場しています。彼らはEthereumとSolana上でUSDTに対するEURAUペアを運用しており、Tempoではオムニチェーンバージョンも展開しています。

私の注意を引いたのは、そのタイミングです。AllUnityは2025年7月にBaFinのライセンスを取得し、その後すぐにEURAUをローンチしました。彼らは完全にMiCA準拠のステーブルコイン発行者として運営しており、これは現在のヨーロッパの暗号規制の不確実性を考えると、興味深い立ち位置にあります。

しかし、より広い文脈を見るとかなり示唆に富んでいます。MiCAはドルステーブルコインの支配に挑戦するはずでしたが、正直なところ？彼らは依然として世界のステーブルコイン市場の約97％を占めています。規制の圧力にもかかわらず、USDTや類似のトークンはDeFi全体の流動性の基盤として残っています。つまり、AllUnityが本当にやろうとしているのは、効率的なユーロ-ドル取引ペアを構築し、規制されたユーロの代替手段を提供することで、機関投資家や流動性提供者がそれを重要視し、実際に利用してくれることを期待しているのです。

ここで重要なのは、ECBが最近、DAOが本当に十分に分散化されているかどうかを疑問視し始めたことです。これはかなり重い問いです。規制当局が「真に分散型金融」とみなすものの定義を厳しくし始める可能性を示唆しています。AllUnityのDEX拡大は、より厳しい規制が導入される前の賢いポジショニングとも見なせますし、規制当局の解釈次第では反発を招く可能性もあります。

EURAUの時価総額は主要なユーロステーブルコインと比べるとまだ小さいですが、インフラの観点から見ると面白い動きです。彼らは段階的に流動性を構築しており、最初はCEX（中央集権型取引所）への上場から始め、今ではDEXとの連携に本格的に取り組んでいます。これがユーロ暗号資産インフラの重要な一部となるかどうかは、規制されたMiCA準拠の代替手段として、機関投資家が価値を見出すかどうかにかかっています。