テスラについて、ほとんどの人がまだ気づいていない面白いことをついさっき発見した。そう、Q1の納車台数は期待外れだった — 358,000台で、ウォール街が予想していた365,000台を下回った。連続でのミスだ。株価はピークから29％下落し、電気自動車の競争は激化、税額控除もなくなった。すべての弱気材料は当たっている。

しかし、実際に大金を動かしているのは何か？それはロボタクシーの展開だ。

バンク・オブ・アメリカは先月、$460 の目標株価を再設定してきた。これはTSLAの取引価格から約33％の上昇余地があることを意味する。彼らのアナリスト、アレクサンダー・ペリーは、基本的にロボタクシーの機会こそが本当のストーリーだと述べている — 四半期ごとの納車数の不足は二の次だ。テスラは現在、オースティンとサンフランシスコだけでロボタクシーサービスを運用しているが、ウェイモの11都市には大きく遅れている。しかし、ここには何か巧妙な動きがある。

ほとんどのロボタクシー企業はカメラ、ライダー、レーダーを組み合わせて使っている。一方、テスラはカメラだけに全力投球している。技術的に難しい？確かに。でも、導入コストは格段に安い。高価なセンサーアレイも不要、ライダーで事前に全ての地図を作成する必要もない。これが真のコスト優位性だ。

モルガン・スタンレーは数字を計算し、かなり衝撃的な結果を出した。彼らはテスラのロボタクシーの1マイルあたりコストを0.81ドルと見積もっている。一方、ウェイモは1.43ドル。従来のライドシェアは1.71ドルだ。この差は、サイバーカーの生産規模が拡大するにつれてさらに広がる。そして、重要なのはこのフィードバックループだ：ロボタクシーの走行距離が増えれば増えるほど、実世界の運転データが蓄積され、それがAIの学習を促進し、普通の車の購入者向けのフルセルフドライビングの性能向上につながる。これが需要をコアの自動車事業に再び引き戻す。

マスクは、年末までに米国の主要都市数十都市に展開し、米国の自動運転の25〜50％をカバーする計画を語っている。モルガン・スタンレーは、テスラが2032年までに米国の自動運転トリップの25％を獲得できると予測している — ウェイモは彼らのモデルで34％と見積もっているので、市場シェア獲得の余地は十分にある。

実際に厳しそうに見えたのはエネルギー貯蔵の数字だ。メガパックの出荷量は8.8 GWhで、アナリストの予想は14.4 GWhだった。これは40％の未達で、2022年以来初めての前年同期比減少だ。アナリストは大規模なユーティリティ契約のタイミングの問題だと見ているが、おそらく妥当だ。ただ、注視しておく価値はある。

モルガン・スタンレーの通年予測は1.60百万台で、依然として前年同期比2.2％減だ。しかし、長期モデルでは、モデルYの潜在的な新モデルやアップデートされたサイバートラックなどの新発売を背景に、2030年までに中堅の成長率を見込んでいる。ただし、今のところ市場の動きの本命はロボタクシーの経済性だ。もしそのコスト・パー・マイルの優位性が維持され、展開が実現すれば、テスラの成長ストーリーの見方が一変する可能性がある。