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雇用が突然硬直化：初申請失業保険が20万を下回る背後にある米国労働市場の本音
米国労働市場は年末にかけて非常に明るい短期データを示した：12月20日週の初申請失業保険申請者数は19.9万人に減少し、前回値から1.6万人減少、市場予想の21.8万人を大きく下回った；同時に、継続失業保険申請者数も187万人付近に落ち着き、ここ数ヶ月の低水準にある。初申請が20万を下回るのは歴史的に見ても稀であり、極めて低い水準のシグナルである。これは解雇の抑制が続いていることを意味し、雇用市場の短期的な圧力は確かに緩和されつつある。
しかし、このデータはあくまで短期的な体温計のようなものであり、雇用の長期的なトレンドが完全に強化されたわけではない。年末の休暇期間は週次の変動を大きく拡大させる傾向があり、統計周期にはクリスマスや連邦の追加休暇が含まれるため、データは自然と上下動しやすい。トレンドを正確に把握するには、四週移動平均値に注目する必要がある。現在の四週平均は約21.875万人にわずかに上昇しており、単一週の減少の背後には、雇用市場は依然として低解雇状態にあり、熱狂的ではないことを示している。
より重要な矛盾は解雇側ではなく採用側にある。2025年の米国雇用は典型的な冷え込みを示している：企業は大規模な解雇の波を起こしていないが、採用活動は弱く、失業率も過去4年近くの高水準に上昇している；同時に

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今夜は「利空出尽是利好」のシナリオになる可能性が高いです。
兄弟たち、今夜9時半に米国側で「二合一」の大きな動きがあります。
本来毎月第1金曜日に発表される非農業部門雇用者数のデータですが、あちらの政府のストライキによる停止で、今積み重なって一緒に出されることになっています。今夜は11月分だけでなく、欠落した10月のデータも補足される予定です。
これはまるでカードゲームのようなもので、最初は一枚ずつ出していたのに、今夜は一度に2枚の底牌を投げ出すようなものです。
このことが私たちの保有通貨や市場にどんな意味を持つのか？
現在の市場は、マクロストーリーの小さなリセットを経験しています。
先週、米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き下げたばかりで、パウエル議長の言葉には含みがあり、ずっと示唆しています。兄弟たち、こちらの雇用市場は良くなく、下振れリスクがあると。
だから今夜のこのシナリオの核心は一つだけ：パウエルが言った「狼が来た」本当かどうか？
この3つのポイントを理解すれば、今夜は慌てる必要はありません。
1. データはおそらく良くない
市場の予想は11月の新規雇用者数が5万人増です。この数字は以前なら「不合格」のひどいデータですし、失業率も4.5%に上昇する可能性があります。

論理は簡単で、データが悪いほどアメリカ経済は虚弱であり、FRBは来年も引き続き金利を下げて資金を流