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リクイディティプールには、1つの興味深い状況がある。トークンの1つの価格が安定している限り、すべてが静かだ。しかし、一度、資産の1つが価格下落を始めると、内部の行動は徐々に変わり始める。
これは特に、$TON ネットワーク内のプールをSTONfiのリクイディティインフラストラクチャーを通じて監視する場合に顕著だ。現在、STONfiはネットワーク全体のTVL集中の最大の場所である。市場が動き始めると、異なるペアのトークン比率、リクイディティ、および活動がどのように変わるかについて、かなり明確に見ることができる。
リクイディティプール内では、常に2つのトークン間のバランスが保たれている。一つのコースが下落すると、アルゴリズムはプール内のそれらの比率を自動的に再配分し始める。その結果、より弱いトークンのシェアは徐々に増加し、2番目のシェアは減少する。
リクイディティプロバイダーにとって、これは予期しないように見えるかもしれない。ポートフォリオには、ちょうど下落し始めた資産がより多く含まれるようになる。これこそが、DeFiで「インパーマネント・ロス」と呼ばれるものが発生する仕組みだ。本質的には、市場が一方向に動く場合でも、プールは常にトークン間のバランスを保持しようとしている。そしてこれらの損失こそが、市場のボラティリティの最も不快な部分であり、現在、取引所がこれと戦っている。例えば、ST

新しいリクイディティプールについて、最近ようやく理解できるようになったトピックについて触れたいと思います。新しいリクイディティプールを見るとき、最初に目に入るのは通常、高いAPRです。これは$TON のような非常にボラティリティの高いネットワークで特に顕著です。そして最初は、これらのペアは確かに非常に魅力的に見えます。高い報酬はリクイディティを引き付け、アクティビティが急速に成長し、まるで今が最高の機会がある場所であるかのように思えます。特にSTONfiを通じて新しいペアを監視している場合、これらのプールがいかに早くリクイディティを獲得し始めるかがはっきりと見て取れます。
しかし、問題は多くの新しいプールが最初の数週間だけ非常にアクティブであるということです。報酬が徐々に減少したり、トークンへの関心が薄れると、リクイディティは減少し、取引高もそれに伴って縮小します。これがまさに、より古いプールの方が安定していることが多い理由です。ペアが数ヶ月間存在し、それでもリクイディティとユーザーアクティビティを維持している場合、これはしばしばすでに複数の市場サイクルを乗り越えてきたことを示しています。
しかし、それだからといって新しいプールを完全に無視すべきだというわけではありません。時には、そこにこそ興味深い機会や高いAPRが現れることもあります。時間の経過とともに、多くのユーザーは両方のア

DeFiでリクイディティプールを見るとき、人々がまず注目するのはAPRです。数字が高いほど、そのようなプールにすぐにリクイディティを追加したいという欲望が強くなります。一見すると、すべてが簡単に見えます。高いAPRは高いリターンを意味するはずです。しかし実際には、これが常に機能するわけではありません。
実は、高いAPRはしばしば新しいまたはまだ不安定なプールに現れます。最初は増加した報酬によってリクイディティがそこに集まりますが、時間が経つにつれて状況は急速に変わる可能性があります。トークンの価格が下がり始める可能性があり、取引量が減少する可能性があり、最終的なリターンは期待したものとは全く異なるものになる可能性があります。
もう1つの問題は、無常損失に関連しています。ペア内のいずれかのトークンの価格が大きく変わると、利回りの一部はこの動きを単に相殺するだけです。その結果、高いAPRは保証された利益としてではなく、むしろリスクバランサーとして機能します。
したがって、時間が経つにつれて、多くの人々は利回りの割合だけでなく、他のことも見始めます。例えば、プールがどのくらい前から存在しているか、そのリクイディティはどのくらいか、安定したユーザーアクティビティがあるかどうかです。これらすべては、リクイディティインフラストラクチャを通じて明確に見ることができます。例えばSTONfiでは、$

$TON のエコシステムで現在、Portfolio Liberationという教育キャンペーンが開催されていますが、これはxStocksフォーマットについて紹介することを目的としています。これはDeFi内で使用できる伝統的資産のトークン化されたバージョンです。
キャンペーン自体は非常にシンプルに構成されています。ユーザーは教材を学習し、xStocksから小規模なポートフォリオを構成し、これらの資産の交換を実行します。すべてのこれらの操作はSTONfiの流動性を通じて行われます。STONfiは現在、$TONネットワーク内でこのようなスワップ用の主要インフラストラクチャが集中しています。
参加で得られたポイントは、その後の最終報酬に影響を与えます。キャンペーン内の別個のメカニズムはHold Streakと呼ばれています。
これはユーザーが50ドル以上の金額で少なくとも2つのxStocksを交換した後に始まります。この時点から、ポートフォリオ内のこれらの資産の価値がこのレベルを上回り続ける限り、シリーズは続きます。
資産の一部が交換されても、その合計値がまだ50ドルを超えている場合、シリーズは中断されません。しかし、ボリュームがこのマークを下回ると、Hold Streakはリセットされ、最初からやり直す必要があります。
本質的に、このキャンペーンは、トークン化された資産から構成される小

最近、私は自分が$TON ネットワーク上でDeFiの発展について考えていることに気づきました。ほとんどの新しいトークンは非常に迅速に登場し、短期間の活動を生み出し、流動性プールを形成し、高いAPRを提供します。しかし、数週間後には状況が変わることが多いです。
時間が経つにつれて、エコシステム内で需要が残るプロジェクトやトークンと、徐々にユーザーの関心を失っていくものが明らかになります。これはさまざまな分野の活動で明確に見て取れます。例えば流動性プールを例にとると、取引量が高いままであれば流動性は維持され、開発者がプロジェクトに取り組み続ける限り、これらのペアはかなり長く存在し続けることが多いです。これは何度も証明されています。
興味深いことに、これを最も簡単に観察できるのは流動性インフラを通じてです。例えば、STONfiを使えば、$TON ネットワークの主要な活動が現在どこに集中しているのかを素早く理解できます。ほとんどすべての取引所がこの取引所を利用しているため、どこで誰がユーザーの注目を集めているのかを追跡しやすいのです。
したがって、トークンやプロジェクト、その他のイニシアチブを追跡する多くの人は、すべてを個別に追うのではなく、STONfiのような場所を選びます。そこだけで、特定の状況における新たな動きを把握できるからです。

時間の経過とともに、$TON ネットワーク上でDeFiに取り組む中で、私は比較的シンプルな戦略を思いつきました。すべての流動性を1つのプールに保持するのではなく、いくつかのペアに分散させるようにしています。このアプローチは常に最大のAPRをもたらすわけではありませんが、市場のボラティリティに対してよりリラックスして対応できるようになります。私は通常、これらすべてのプールをSTO Nfiを通じて追跡・利用しています。なぜなら、そこに現在、$TON エコシステムの流動性の大部分が集中しており、新しいペアも定期的に登場するからです。
私は通常、流動性の一部をより安定したペアに配置します。一般的に、これらは安定したプールや最小限のボラティリティを持つペアです。これらは常に最高のAPRを示すわけではありませんが、資本を保護し、より予測可能なリターンを得ることができます。例えば、私はよくUSDe/USDTペアを利用します。
もう一方の部分は、長い間市場に存在し、良好な活動を続けている$TON エコシステムのトークンを含むペアに割り当てます。こうしたプールは、比較的安定したままで高いAPRを提供することが多いです。例えば、TONG/TONプールは現在90％のAPRを示しています。このプールの素晴らしい点は、非常に長い間存在し、一貫して非常に高いAPRを維持していることです。
これらのステップを踏

多くの方がさまざまなペアに流動性を提供していることは確かです。高いAPRの場所に提供する方もいれば、損失の可能性を避けるためにより安全な場所に提供する方もいます。そこで、保護と高APRの両方を提供するいくつかのプールを用意しました。すべてのプールはSTONfi取引所で選定されており、そこではプールが最も頻繁に更新され、$TON ネットワーク全体のTVLも最も高いためです。
最初に紹介したいペアはCHERRY/TONで、APRは170％とかなり良好です。特に、このペアはほぼ半年間存在し、その間ずっと高いAPRを維持している点を考えると特に魅力的です。
STON/USDTとSTORM/TONは無限ファーミングステータスを持つプールで、多くの人、私自身も含めてすでに検証済みです。最初のペアにはまた、インパーマネントロスに対する保護もあり、損失が発生した場合に補償します。ネットワーク全体でこのようなプールは唯一であり、これにより特別な地位を持っています。
TRAIN/USDTはAPR50％のペアで、長期間存在しながらも一貫して高いAPRを維持している点が特徴です。最初のペアと同様に、これもこのプールのユニークな特徴と考えられます。

cbBTCの$TON ネットワーク上での登場は、最近数週間の注目すべき出来事の一つです。これは、$TON エコシステム内のビットコイン流動性を表すトークンであり、この資産をネットワーク上で直接取引できるようにします。
cbBTCはCoinbaseによって発行されています。このトークンはBTCに対して1対1のペッグを維持しており、発行される各cbBTCは担保として実際のビットコインに対応しています。このモデルのおかげで、ユーザーは$TON インフラ内にとどまりながらアクセスを得ることができます。
資産がローンチされた後、ネットワーク内で新たな流動性が形成されていることが明らかになりました。大手取引所は、異なるプールを組み合わせたインフラストラクチャソリューションをますます採用しています。STONfiはこの役割を担い、Omniston流動性集約プロトコルを使用しており、すでに小規模なプラットフォームを取り込んでいます。その仕組みは、取引量を利用可能な流動性源に分散させ、最も効率的な実行方法を見つけることにあります。
実際には、USDtとcbBTC間の約1万ドルの取引さえも、為替レートに目立った圧力をかけることなく行うことが可能です。ルーティングシステムは取引量を複数の流動性プールに分散させ、取引をよりスムーズに実行できるようにします。これは、数十のトークンを交換する際に非常に顕著に感じ

数週間前、$TON ネットワーク上にビットコインの流動性に関連する新しい資産が登場しました。私たちが話しているのは、cbBTCトークンであり、これは$TON エコシステム内で利用可能なビットコインの一形態です。
cbBTCはCoinbaseによって発行されており、BTCと1対1のペッグを維持しています。基本的に、各トークンは担保に保管された実際のビットコインに対応しています。これにより、ユーザーは資金を他のエコシステムに引き出すことなく、$TON ネットワーク内で直接BTCの流動性とやり取りが可能です。
この流動性がネットワーク内でどのように分散し始めているかを見るのは興味深いです。大手取引所のかなりの部分が、Omniston流動性集約プロトコルを使用するSTONfiインフラを経由しています。その役割は、利用可能な流動性プールの中から取引の最適なルートを見つけることです。
その結果、USDtとcbBTC間の1万ドルの取引のような比較的大きな取引でも、価格に目立った影響を与えることなく行うことができます。これは、ネットワーク内の複数のソースに流動性を分散させ、ルーティングシステム自体が取引を実行する最も効率的な経路を選択することで実現しています。
このような仕組みは、徐々に$TONのより成熟した取引環境を形成しています。ビットコインの流動性とその集約ツールの登場により、最近まで他のネ

別の統合が登場し、$TON 内のインフラストラクチャが徐々に外部ツールと連携している様子を示しています。私たちは、Omniston流動性集約プロトコルを通じて取引所のサポートを追加したTychi Walletについて話しています。
このプロジェクトは、Tychi Labsチームによって開発されています。彼らの主な焦点は、Web3におけるネットワーク手数料の取り扱いを簡素化することです。そのために、彼らはUniversal Gas Frameworkを作成しました。これは、特定のネットワークのネイティブトークンを保有せずに、サポートされている資産で取引手数料を支払えるシステムです。
ウォレット自体は、このインフラストラクチャのインターフェースとして機能します。これは、非カストディアルのマルチチェーンウォレットとして動作し、手数料やネットワーク間の相互作用に伴う技術的な複雑さの一部を引き受けます。
統合の一環として、ウォレット内の$TON ネットワーク上のトークン交換は、STNfiによって集約された流動性を通じて行われるようになっています。同時に、STNトークンは、彼らのユニバーサル料金モデル内でガスをカバーするための資産の一つとしてTychiシステムで使用されています。
より大きな視野で見ると、このような統合は、接続されたインフラストラクチャが徐々に形成されつつあることを示しています

市場は現在、困難な時期を迎えています。イーサリアムとビットコインが下落し、市場全体を引きずり下ろしており、上昇の動きもニュースによってすぐに抑えられています。私は過去数週間でこれを直接経験しました。
冬の始まり以来、私は資本の一部を安定したプールや低ボラティリティのペアに保持してきました。これは、リターンは少ないもののリスクも低い意識的な戦略でした。ある時点で、市場が回復し始めていると判断し、流動性を引き出し、よりボラティリティの高い資産の比率を増やしました。しばらくは問題なく見えましたが、その後、中東の地政学的緊張が再び市場に圧力をかけました。その結果、ドローダウンと避けられたはずの実質的な損失が生じました。
完全に赤字のポートフォリオを見ると、リスク管理について考え方が変わります。分散投資と流動性プールの活用は、退屈な慎重さではなく、生き残るためのツールだと改めて認識します。例えば、STONfi取引所の$TON ネットワーク上で、STON/USDTのペアに資金を置くことは、ペアのもう一方の安定側と手数料収入のおかげでボラティリティを緩和します。また、USDe/USDTのような完全に安定したペアは、価格変動を最小限に抑えつつ、流動性からのボーナスを受け取る能力も維持します。

私が$TON でDeFiに没頭し始めた初期段階を思い出すと、すべてが絶え間ない緊張感に満ちているように感じられました。市場は絶え間ない動きの状態にあるようで、チャートやプールを毎分追わなければ何かを見逃すことになると感じていました。
転機は徐々に訪れ、流動性がどのように機能し、どこに活動が集中しているのかを体系的に観察し始めたときでした。この点で、STONfi取引所内のダイナミクスは私にとって有用なガイドとなりました。取引プラットフォームとしてではなく、エコシステム全体で何が起きているのかの指標としてです。流動性の動き、新しいトークンのローンチ、開発者の活動を観察することで、どこに生命が残り、ユーザーの関心が高まっているのかを理解しやすくなりました。これは、自分の目的でこれを追っている場合に非常に重要です。
時間が経つにつれて、焦点は変わりました。DeFiはもはや絶え間ない流入と流出、安定と不安定の物語ではなくなり、観察、分析、そして不要な行動を控える能力に移行しました。不思議なことに、このアプローチは、すべての市場動向に参加しようとする試みよりもはるかに持続可能であることが証明されました。

もし私たちが$TON ネットワーク上のアプリケーションの現在の開発状況を評価すると、取引所の実装アプローチに変化が見られることがわかります。ますます少ないチームが自分たちで取引ロジックをゼロから構築しておらず、代わりにSTO Nfiが展開した既存のインフラに接続しています。時間とともに、そのSDKはエコシステム内のスワップ実装の標準ツールとして効果的に定着しています。
このソリューションの実用的な意義は非常に現実的です：開発者はもはや取引ルーティングを自分で構築したり、流動性プールとのインタラクションを考えたり、複雑な取引メカニズムを維持したりする必要がなくなります。これらのプロセスは別のレベルに移され、統一されたインターフェースを通じてアクセス可能です。$TON 製品が頻繁に更新・段階的にスケールされる環境では、これにより技術的負荷が大幅に軽減されます。
このモデルは、Telegramを通じて動作するミニアプリやサービスとも良く連携します。取引所はもはや独立したモジュールではなく、ユーザーシナリオの組み込み機能となります。エンドユーザーにとっては、取引の実行メカニズムを理解する必要なく、自然なインターフェースの一部のように見えます。

$TON ネットワークのアクティブユーザーにとって、取引インフラの更新はもはやオプションの追加ではなく、標準的な実践となっています。以前導入された変更はエコシステムにしっかりと定着し、日常の取引慣行に影響を与えています。
Omniston流動性集約メカニズムがSTONfiプラットフォーム上で稼働し始めてから1年以上が経ちました。その目的は、さまざまな流動性源を1つの取引ルーティングシステムに統合することでした。時間の経過とともに、このアプローチはより予測可能な注文執行を保証し、従来の取引所モデルとは効率性において異なることが明らかになっています。
実際の効果として、$TON ネットワーク内のコスト削減と取引の高速化が挙げられます。最初はユーザーがこのモードを自分で有効にする必要がありましたが、現在ではプラットフォームの基本的なロジックに組み込まれ、デフォルトで適用されています。その結果、取引プロセスはより自動化され、トレーダー側の追加操作は不要となっています。

どのプラットフォームで最も成功しているトレーダーが何をしているかに関係なく、誰もが流動性プールが多くの人の生活の基盤であり、多くの人がそれから始めたことを知っています。したがって、$TON ネットワークでは、最も多くのプールを見つけることができ、これらは主な機能に加えて、以下で説明するいくつかの他の特徴も持っています。
私は現在、これらのプールの最大数を提供しているSTONfi取引所のすべてのペアを取り上げました。この取引所のTVLは現在、ネットワーク内の他のどの取引所よりも高くなっています。したがって、私の選択はこれに決まりました。
最初に取り上げるのはTONG/TONペアです。これは現在、ファーミングと組み合わせて最も高いAPRを持っており、このペアは1年以上にわたり100を超えるAPRを維持しているため、長寿命のペアとも呼べます。
次に話したいペアはSTON/USDTです。このペアは取引所の盾であり、インパーマネントロスに対する保護のための設計が優れている唯一のペアであり、この仕組みは1年以上にわたり問題やエラーなく機能しています。このペアはまた、無限ファーミングステータスを最初に獲得したペアでもあります。
そして、3つ目のペアはステーブルプールです。tsUSDe/USDeは、ステーブルプールであるだけでなく、新しい仕組みの良い代表例でもあります。この仕組みでは、トークンの比

多くの人々は今、通常のトークンに加えて、もう一つのニッチ、市場の一角として、Nvidiaや有名なAppleなどの大手企業の株式が存在することに気づき始めています。
当初は、これらは特定の目的のために設計されたプラットフォームでしか取引できず、さまざまなトレーダーを遠ざけていました。なぜなら、株式やその他の資産を交換するために異なるプラットフォーム間を絶えず切り替える必要があり、従来のトークンと組み合わせると不便で時間も余分にかかるからです。
しかし最近、$TON ネットワークのリーダーである有名なSTO Nfi取引所が、特定の株式の実際の価格に連動したトークン化された株式の取引を可能にする機能を導入しました。
これにより、参入障壁が実質的に下がり、株式へのアクセスが簡素化されました。今や必要なのは$TON ウォレットを用意し、それをSTO Nfiに接続するだけで、ネットワーク上の他のトークンと同じように交換できる資産のリストにアクセスできるようになったのです。

今から、$TON ネットワークがなぜこれほど人気があるのか、そしてそれを実現するのに誰が貢献したのかを説明します。$TON ネットワークは、すべての既存ネットワークの中で最も高速であり、1分あたりの取引数において、人気のあるネットワークを数十倍、あるいは百倍以上上回っています。さらに、ほとんどすべての取引所で非常に低い手数料を実現しており、開発者にとっても非常にアクセスしやすいネットワークです。これらすべてが取引にとって非常に好ましい環境を作り出し、多くの人々を惹きつけています。
また、現在ネットワークがどのように発展しているのか、そしてそれに誰が責任を持っているのかにも触れたいと思います。実際、ほとんどのアップデートは、長い間すべての指標でネットワークのリーダーであり続けている最大の取引所、STO Nfiによって行われています。そして、実際には、このネットワーク上で行った取引のほとんどは、たとえサードパーティのプラットフォームを通じて行ったものであっても、STO Nfiを通じて行われたものである可能性が高いです。
これはすべて、彼らのチームによって立ち上げられたOmnistonプロトコルのおかげであり、ネットワークのさまざまなコーナーから流動性を統合しています。最近の主要なアップデートの中で、NvidiaやAppleなどの伝統的な資産のトークン化されたバージョンであるXStock

今、私たちはかなり悲しい光景を目の当たりにしています。トランプによる関税が撤廃されたにもかかわらず、まだ起こるべきではない血のバスが続いています。そして最も腹立たしいのは、他人のゲームのせいで非常に大きな損失に直面していることです。幸いなことに、私の資産のほとんどは安定プールやこれらの損失を補償できるプールに入っているため、被害は最小限に抑えられています。
これを皆さんと共有したいのは、損失の可能性が他の場所よりもはるかに低い場所があることを知ってもらうためです。現在、$TON ネットワーク上にあるSTONfプラットフォームには、すべての取引所が誇れるわけではない両方のタイプのプールがあります。そして、こちらが現在稼働中の正確なプールです。
STON/USDTは、最も重要ではないにしても、非常に重要なペアの一つです。なぜなら、二つの利点があるからです。第一は、今やより一層重要になっているインパーマネントロスに対する保護です。第二の機会は、このペアが永久ファーミングステータスを持っていることです。これにより、無期限にこのプールに流動性を供給することで追加の報酬を受け取ることができます。
もう一つの同じくらい興味深いペアはUSDe/USDTで、これは安定プールの一つです。このペアで損失を被ることはほぼ不可能であるだけでなく、流動性を供給することでEthenaポイントも獲得でき、これらは

ビットコインとイーサリアムの$TON エコシステム内での出現は、ネットワークがネイティブ資産だけでなく、暗号経済全体の重要な要素とも連携し始める段階と見ることができます。実際には、このことはインフラストラクチャが既にグローバルな金融商品の流動性をサポートできる能力を持っており、資金をネットワーク外に引き出す必要がないことを意味します。
cbBTCおよびWETHフォーマットでは、これらの資産は$TON で表され、基礎となるBTCおよびETHに対して1:1のペッグを維持しています。しかし、ここで重要なのは、それらの統合の事実というよりも、ネットワーク内での相互作用の構造化の仕方です。
取引操作や流動性管理は、STONfiアーキテクチャを通じて行われ、これらの資産は個別の孤立した方向性ではなく、全体的な環境の一部となります。ルーティングと流動性プーリングを通じて、既存のエコシステムのプロセスに統合されています。
さらに、流動性の分配はOmnistonプロトコルによって提供されており、これによりアプリケーションは独自の取引メカニズムを開発することなく、cbBTCとWETHにアクセスできるようになっています。
このようにして、BTCとETHは$TON 内で他のネットワークツールと同等に機能し、外部資産の地位から内部インフラの不可欠な部分へと移行しています。

$TON では、新しいトークンやトレーディングボットにすべての注目が集まる一方で、多くの人が何らかの理由で忘れてしまっているのは、DeFiの主なリターンは依然として流動性プールにあるということです。そして今、それらは数ヶ月前よりもはるかに魅力的に見えます。例えば：
— TRAIN/USDT — 年利約115%
— FRT/TON — 年利約73%
— PX/TON — 年利約28%
これらはもはや初期のDeFiの天文学的なパーセンテージではなく、空の取引量に基づいていたものではありません。現在、年利は実際の取引活動によって形成されており、プールを通じてスワップが多く行われるほど、手数料は増加し、流動性提供者に分配されます。
同時に、これらのプールはエコシステム内の基本的な取引ルートとしてますます利用されるようになっています。ウォレットインターフェースやミニアプリを通じて行われる多くの取引は、実際にはAMMの仕組みを通じて実行されているのですが、ユーザーはそれを意識しません。プールからの流動性は、自動的にユーザーの取引に置き換えられます。
$TON では、特にSTOFiやDeDustのような分散型取引所（DEX）で顕著であり、その取引高のかなりの部分がこうしたペアを通じて行われています。特定のトークンがより積極的に取引されるほど、そのプールへの負荷は増し、その実際の有用性も高まります