Die Zentralbank Chinas "drängt" die Regierung, stabile Münzen zu erkunden! Das Verbot von Krypto Vermögenswerte wendet sich, wer wird in dem globalen Wettlauf zuerst durchbrechen?

Im Sommer 2025 erreicht ein globaler Finanzwettbewerb um stablecoins eine nie dagewesene Intensität. Als der US-Senat historisch das “GENIUS-Gesetz” verabschiedet, das den Weg für die Compliance von US-Dollar-stablecoins ebnet und die Aktienkurse von Emittenten wie Circle in die Höhe treibt, breitet sich eine starke Schockwelle über den Pazifik aus und löst in China, wo die strengsten Verbote für Krypto Vermögenswerte verhängt wurden, eine tiefgreifende Reflexion und Ängste von oben nach unten aus. Von der ersten öffentlichen Erwähnung des Gouverneurs der Volksbank von China bis hin zu den Warnungen des ehemaligen Gouverneurs vor der “Dollarisation” und den hochkarätigen Ankündigungen der Unternehmensgiganten JD.com und Ant Group zur Beantragung von stablecoin-Lizenzen, entfaltet sich in Chinas Politik, Wirtschaft und Wissenschaft eine große Debatte über “wie man mit dem Einfluss von Dollar-stablecoins umgeht” schnell. Es geht nicht nur um die Diskussion technischer Richtungen, sondern auch um einen strategischen Wendepunkt, der die zukünftige Währungssouveränität und die globale finanzielle Sprachgewalt betrifft. In diesem bereits entbrannten globalen Wettlauf, wer kann zuerst突破? Die “Sonnenstrategien” der USA Der Auslöser für diesen Sturm war das US-amerikanische “GENIUS-Gesetz”. Die Verabschiedung dieses Gesetzes hat eine Bedeutung, die weit über die Schaffung regulatorischer Sicherheit für die Krypto Vermögenswerte Industrie hinausgeht. Für Chinas politische Entscheidungsträger und Analysten handelt es sich um eine sorgfältig gestaltete “offene Strategie”, deren Kernelement darin besteht, das Dollar-Imperium mithilfe von stablecoins als neuem Werkzeug nahtlos vom traditionellen Finanzsystem in den weiten Bereich der digitalen Wirtschaft zu übertragen. Die Analyse von Morgan Stanley weist treffend darauf hin: Stablecoins sind keine völlig neue Währung, sondern ein “neuer Vertriebsweg” für bestehende Staatswährungen. Derzeit hat der globale Markt für Stablecoins einen Gesamtwert von über 260 Milliarden US-Dollar, wobei bis zu 97 % an den US-Dollar gekoppelt sind. Dies bedeutet, dass jede grenzüberschreitende Zahlung, Transaktion und Abwicklung mit Stablecoins im Wesentlichen die Einflussnahme des US-Dollars erweitert und indirekt die Nachfrage nach US-Staatsanleihen erhöht. Der Bericht der China International Capital Corporation (CICC) äußert ähnliche Bedenken und ist der Meinung, dass dies die globale Stellung des US-Dollars weiter festigen wird. Für China, das sich um die Internationalisierung des Renminbi bemüht, besteht ohne Zweifel ein großes Risiko der Marginalisierung, wenn es im Wettbewerb um die digitale Infrastruktur der stablecoins zurückfällt. Orientierung des Ostens Angesichts des zunehmenden Drucks der USA zeigen sich im Inneren Chinas Anzeichen einer Lockerung des “Eisenvorhangs” über Kryptowährungen, der lange Zeit bestand. Eine Reihe von Äußerungen aus der Führung deutet auf eine subtile Wende in der Politik hin: Seltene Äußerung der Führungsebene der Zentralbank: Im Juni 2025 erwähnte der Gouverneur der Volksbank von China, Pan Gongsheng, auf dem Lujiazui-Forum zum ersten Mal öffentlich stablecoins und erkannte deren Potenzial zur Umgestaltung des traditionellen Zahlungssystems und zur Verkürzung der Kette grenzüberschreitender Zahlungen an. Er wies besonders darauf hin, dass aufkommende Technologien dazu beitragen, die Risiken zu bewältigen, die mit der “Politikalisierung” und “Waffenisierung” traditioneller Zahlungssysteme verbunden sind, was von außen als subtile Antwort auf die finanziellen Sanktionen der USA interpretiert wird. Der ehemalige Gouverneur der Zentralbank, Zhou Xiaochuan, warnte sogar direkt und erklärte, dass USD-stablecoins den globalen Prozess der “Dollarization” beschleunigen könnten, und dass China frühzeitig darauf reagieren müsse. Die Reaktion der Unternehmensgiganten ist schnell: Die Geschäftswelt reagiert darauf umso schneller. Der E-Commerce-Riese JD.com und der Finanztechnologieriese Ant Group, der zu Alibaba gehört, haben kürzlich in einer privaten Sitzung mit der chinesischen Zentralbank den Vorschlag unterbreitet, die Ausgabe von stablecoins auf der Basis des Offshore-RMB in Hongkong zu genehmigen. Sie argumentieren, dass dies dazu beitragen wird, die Rolle des RMB im globalen Handel zu stärken und den Einfluss des dominierenden US-Dollars zu verringern. Berichten zufolge ist die vorläufige Reaktion der Regulierungsbehörden positiv. Die kollektive Aufforderung von Akademikern und Think Tanks: Zahlreiche Spitzenforscher und nationale Think Tanks, darunter Li Yang, der ehemalige Vizepräsident der Chinesischen Akademie der Sozialwissenschaften, und Professor Deng Jianpeng von der Zentralen Politisch-Rechtlichen Universität, haben sich in ihren Veröffentlichungen dafür ausgesprochen, dass China seine Politik gegenüber Krypto Vermögenswerte anpassen sollte. Dies sollte unter der Voraussetzung geschehen, dass die finanzielle Sicherheitsgrenze gewahrt bleibt, um aktiv an der Regelsetzung teilzunehmen und die Gelegenheit der technologischen Revolution nicht zu verpassen. Ein klares Konsens bildet sich: Angesichts der Welle von stablecoins kann sich China nicht mehr zurückziehen. Wenn die Lobbyaktivitäten der verschiedenen Parteien erfolgreich sind, würde dies einen bedeutenden Politikwechsel für China seit dem Verbot von Krypto Vermögenswerte im Jahr 2021 markieren und könnte auf eine umfassendere Strategie hinweisen, die darauf abzielt, den internationalen Einfluss des Renminbi durch digitale Finanzen zu erhöhen. Dennoch ist es offensichtlich unrealistisch, angesichts der strengen Kontrolle über Kapital und der hohen Bedeutung der finanziellen Stabilität in Festlandchina, direkt auf dem Festland stabile Münzen zu öffnen. Daher wird die einzigartige Position Hongkongs deutlich - es ist sowohl eine “Feuerwand”, die Risiken abwehrt, als auch ein “Versuchsfeld” zur Erkundung von Innovationen. Die Hongkonger Währungsbehörde hat angekündigt, dass die “stablecoin Vorschriften” am 1. August 2025 offiziell in Kraft treten werden und damit beginnen, Lizenzanträge von Emittenten zu akzeptieren, was Hongkong zum ersten Finanzzentrum weltweit macht, das einen klaren Lizenzmechanismus für stablecoins bietet. Es ist bemerkenswert, dass der regulatorische Rahmen in Hongkong nicht nur für HKD-stablecoins gilt, sondern auch Raum für die Ausgabe von stablecoins bietet, die an andere Fiat-Währungen (einschließlich Offshore-Renminbi) gebunden sind. Internationale Investmentbanken wie Morgan Stanley sind sich allgemein einig, dass China Hongkong möglicherweise als Pilotprojekt für Offshore-Renminbi-stablecoins nutzen wird. Die Raffinesse dieser Strategie liegt darin: Risiko-Isolierung: Basierend auf dem unabhängigen Finanzsystem von Hongkong kann die Ausgabe und Anwendung von stablecoins getestet werden, ohne die Kapitalbeschränkungen und die finanzielle Stabilität des Festlands zu beeinträchtigen. Nutzung der bestehenden Vorteile: Hongkong verfügt über den größten Offshore-RMB-Fonds (etwa 1 Billion RMB) weltweit, was eine solide Liquiditätsbasis für die Ausgabe von Offshore-RMB-stablecoins bietet. Erkundung neuer Wege zur Internationalisierung des RMB: Durch die Ausgabe von Offshore-RMB-stablecoins in Hongkong kann ein neuer, effizienter und kostengünstiger Weg für grenzüberschreitende Zahlungen erkundet werden, der das traditionelle SWIFT-System umgeht und neue Impulse für die Internationalisierung des RMB bietet. Wer kann im globalen Wettbewerb durchbrechen? Obwohl sich die politischen Rahmenbedingungen in China ändern, steht man weiterhin vor großen Herausforderungen, um wirklich aufzuholen oder sogar durchzubrechen. Erstens haben USD-stablecoins einen enormen ersten Vorteil und Netzwerkeffekte, was es für RMB-stablecoins extrem schwierig macht, kurzfristig direkt zu konkurrieren. Zweitens, wie Morgan Stanley festgestellt hat, ist das grundlegende Hindernis für die Internationalisierung des RMB nicht nur die rückständige Zahlungsinfrastruktur, sondern vielmehr das Vertrauen des globalen Marktes in das Wachstumspotenzial der chinesischen Wirtschaft sowie die strengen Kapitalverkehrskontrollen. Daher ist es wahrscheinlicher, dass Chinas Strategie ein asymmetrisches, schrittweises Modell ist. Liu Xiaochun, stellvertretender Direktor des Neuen Finanzforschungsinstituts in Shanghai, schlägt vor, dass das Hauptziel des Renminbi-stablecoin nicht darin bestehen sollte, direkt mit dem US-Dollar-stablecoin zu konkurrieren, sondern den Entwicklungsbedürfnissen aufstrebender Volkswirtschaften zu dienen und auf eine “organischere” Weise die Verwendung des Renminbi auszuweiten. Insgesamt erlebt der stablecoin weltweit einen dramatischen Wandel von der “wilden Expansion” zur “regulatorischen Führung”. Hauptwirtschaften wie die USA, die EU, Hongkong und Südkorea integrieren ihn zunehmend in ihre regulatorischen Rahmenbedingungen, was darauf hindeutet, dass stablecoins nicht mehr als Randprodukt der Krypto-Welt angesehen werden, sondern als wichtiger Bestandteil der zukünftigen Finanzinfrastruktur. Chinas Wandel von einem strengen Verbot hin zu einer „Dringlichkeit“, Erkundungen zu fördern, ist im Wesentlichen eine strategische Neubewertung, die durch externen Druck vorangetrieben wird. Dieser globale Wettlauf, ausgelöst durch stabilecoin, dreht sich nicht um die Krypto Vermögenswerte selbst, sondern um den Kampf um die Währungs souveränität im digitalen Zeitalter. Obwohl der Weg voller Herausforderungen ist, hat China bereits erkannt, dass die Kosten der Abwesenheit in diesem unvermeidlichen Wettlauf untragbar sein werden. Die Nutzung Hongkongs als strategischen Stützpunkt zur Erschließung von Offshore-Renminbi-stablecoins könnte der entscheidende Schritt Chinas in diesem großen Schachspiel sein. Der endgültige Ausgang dieses Wettlaufs wird nicht nur die Marktstruktur der globalen stablecoins umgestalten, sondern auch tiefgreifende Auswirkungen auf die internationale Finanzordnung der nächsten Jahrzehnte haben.