Coin-Aktien-Verknüpfung: Das neue "Shell"-Konzept für Web3-Projekte

Verfasst von: Anwalt Liu Zhengyao

Im vergangenen Jahr haben immer mehr Web3-Projekte begonnen, “in” den traditionellen Finanzmarkt einzutreten. Nicht über den langsamen Weg des IPOs, sondern über die Kapitalabkürzung durch Reverse Merger und Übernahmen. Egal, ob Conflux die Kernaktiva über das börsennotierte Unternehmen Nanhai Medical in Hongkong einbringt, oder ob Tron die kleine Nasdaq-Firma SRM Entertainment in “Tron Inc.” umbenennt, bis hin zu Sui, das ein großes SUI-Token für das Treasury-Management in einem US-Unternehmen bereitstellt, ist der “Aktienmarktweg” dieser Runde von Krypto-Projekten eine genauere Betrachtung wert.

Das sogenannte „Coin-Stock-Link“ ist im Wesentlichen eine neue Bewertungsrealisierungsmethode, bei der Web3-Projekte die traditionellen Kapitalmärkte nutzen. Auf der einen Seite steigt die Nachfrage auf dem Token-Markt, während auf der anderen Seite der Aktienmarkt neue Geschichten erzählt, was zu einer Resonanz zwischen den Projektteams, den börsennotierten Unternehmen und dem Kapital des Sekundärmarktes führt und kurzfristig zu einem synchronen Anstieg der Preise von Coins und Aktien führt. Am Beispiel von Tron: Nach der Veröffentlichung der Übernahme-Nachricht stieg der SRM-Aktienkurs innerhalb von drei Tagen um über 300%, während der TRX-Token unter dem Einfluss der Nachricht einen Jahreshoch erreichte.

Aber die Verbindung von Krypto und Aktien ist nicht nur ein Spiel der Kapitaloperationen. Aus der Sicht der Projektseite ist dies eine realistische Wahl. Die Web3-Branche tritt in die “Ära der Compliance” ein. Um aus dem Graubereich herauszukommen, sind neben Technologie und Ökosystem auch rechtliche Identität und Finanzierungsfähigkeit von entscheidender Bedeutung. Ein Reverse-IPO bedeutet, eine von den Regulierungsbehörden anerkannte “Hülle” zu erhalten und die rechtliche Struktur zur Anbindung an den traditionellen Markt abzuschließen; gleichzeitig wird auch ein größerer Raum für die Finanzierung eröffnet, von Eigenkapitalfinanzierung über Anleihefianzierung bis hin zu Token-Reserven in der Bilanz, werden traditionelle Werkzeuge wieder aktiviert.

Conflux ist ein typisches Beispiel. Durch die Einbringung von Kern-Blockchain-Vermögen in ein Hongkonger Mantelunternehmen ist dies sowohl ein Versuch, die Compliance zu gewährleisten, als auch ein Glücksspiel im Rahmen der „Web3-freundlichen Politik“ von Hongkong. Trons Vorgehensweise ist aggressiver, da sie in der Phase der Aussetzung der Klage gegen den Gründer durch die SEC die Übernahme abschließt und 1 Milliarde US-Dollar Finanzmittel beantragt, um TRX zu erhöhen. Gleichzeitig geht Sui einen anderen Weg – sie investieren direkt und erwerben Anteile, wobei die Sui-Stiftung und ihre frühen Investoren gemeinsam finanzieren und außerhalb von Sui über 76 Millionen SUI-Token von der Sui-Stiftung gekauft haben, was dazu führt, dass das börsennotierte Unternehmen direkt Token hält und einen legalen „Börsengang + Token-Halten“-Zyklus abschließt.

Es ist bemerkenswert, dass solche Verknüpfungsmodelle von den führenden Public Chains auf immer mehr kleinere Projekte und traditionelle börsennotierte Unternehmen übergreifen. Auf der einen Seite suchen die Projektteams nach stabileren Identitäten und mehr Geld, auf der anderen Seite erzählen viele Unternehmen mit schwachen Hauptgeschäftsfeldern aktiv Geschichten über Blockchain, KI und Web3, um neue Bewertungsanker zu finden. Der Hongkonger Markt und der amerikanische Aktienmarkt beginnen, viele solcher Kooperationsnachrichten zu zeigen.

Aber rational betrachtet, ähnelt die Verbindung von Kryptowährung und Aktien eher einem strukturellen Markttest. Der Erfolg hängt nicht nur von steigenden Aktienkursen und eingegangenen Finanzierungen ab, sondern auch davon, ob das Projekt in der Lage ist, diese traditionellen Kapitalinstrumente tatsächlich gut zu nutzen und einen nachhaltig regulierten Geschäftsweg zu beschreiten. Wenn der Preis nur durch Mantelgesellschaften einmal in die Höhe getrieben wird, wird der Markt letztendlich durchblicken.

Für die Regulierungsbehörden ist dies auch ein neuer Blickwinkel, um den Prozess der Compliance im Web3-Sektor zu beobachten. Auch wenn das Reverse Merger einige regulatorische Hürden umgeht, werden neue regulatorische Diskussionen früher oder später aufkommen, sobald es um öffentliche Finanzierungen, wesentliche Informationsoffenlegungen und die Bewertung von Token-Finanzberichten geht. Die Frage, wie Innovation und Compliance in Einklang gebracht werden können, ist vielleicht das zentrale Thema dieser Runde des “Einzugs” der Web3-Branche.