渣打银行：比特币周末恐跌破 10 万美元，提供「最后」买入机会

渣打银行分析师预测，到本周末，比特币的价格可能会跌破 10 万美元。渣打银行数位资产研究主管 Geoffrey Kendrick 在周三给投资者的报告中表示，比特币价格可能在本周末短暂跌破 10 万美元大关，并指出此次下跌「不可避免」，但预计这只是暂时的，为投资者提供了一个买入机会。

渣打银行：比特币跌破 10 万美元不可避免但短暂

比特币（BTC）于 10 月 22 日跌至 107,000 美元，但 10 月 23 日微幅反弹。渣打银行的 Geoffrey Kendrick 预测其将「不可避免地」跌破 10 万美元，并指出这将是顶级加密货币最后一次达到这一水平。这个预测的关键词是「不可避免」和「最后一次」，前者暗示短期下跌压力无法避免，后者则为长期看涨论述提供了支撑。

该分析师声称，此次下跌「不可避免」，但预计这只是暂时的，为投资者提供了一个买入机会。他还补充说，比特币最终会跌到什么程度仍不确定。「现在的问题是，比特币在找到底部之前会下跌多少？」Kendrick 写道，并强调这可能是 BTC「最后一次」跌破该水平。

这种论述在机构分析师中极为罕见。通常，华尔街分析师在预测短期下跌时会保持谨慎，避免给出过于明确的时间框架。Kendrick 明确指出「本周末」和「跌破 10 万美元」，显示其对短期技术面和资金流向有强烈信心。更重要的是，他将短期下跌定性为「买入机会」，这是典型的「逢低买入」策略，暗示机构投资者可能正在这个价格区间积极建仓。

「最后一次」跌破 10 万美元的判断基于多重逻辑。首先，比特币自 2024 年突破 10 万美元大关后，这个心理价位已经从阻力位转变为支撑位。每次回落至 10 万美元附近都会吸引大量买盘，这种价格记忆效应使得 10 万美元成为强大的心理锚点。其次，机构资金持续流入现货 ETF，这些长期资金在价格回落时往往会加大买入力度，为 10 万美元提供结构性支撑。

比特币无法维持 126,000 美元的三大宏观阻力

他指出，比特币 10 月 6 日突破 126,000 美元大关，符合短期价格目标,但由于中美贸易紧张局势再度加剧，对宏观经济的担忧加剧，顶级加密货币无法维持成长势头。这次从 126,000 美元的回落不是技术面的失败，而是宏观环境恶化的结果。

中美贸易紧张局势是当前最大的宏观风险。川普政府对中国商品加征 100% 关税的威胁，以及中国对稀土出口的限制，使全球贸易战升级的风险急剧上升。历史数据显示，每次贸易战升级都会引发风险资产的集体抛售，比特币作为高波动性资产往往首当其冲。10 月 10 日的闪电崩盘就是贸易战风险的直接体现，当时比特币单日暴跌超过 15%。

宏观经济的担忧不仅来自贸易战，还包括通膨预期和利率路径的不确定性。虽然美联储已经开始降息周期，但通膨数据的反复使市场对降息幅度和速度产生疑虑。若通膨再次擡头，美联储可能被迫暂停降息甚至重新加息，这将对不产生现金流的比特币构成估值压力。

此外，美国政府关门进入第 22 天，创下历史第二长记录。政府关门意味着经济数据发布延迟、监管决策停滞，这种政策真空期往往伴随着市场波动性上升。对于比特币而言，政府关门还推迟了现货 ETF 的审批进度，抑制了新增机构资金的流入速度。

三大催化剂可能引发比特币价格逆转

Kendrick 指出了三个可能引发比特币价格逆转的因素。第一个关注点是本周早些时候黄金的大幅抛售，而与此同时比特币的盘中反弹。这暗示着投资者可能从贵金属转向加密资产。黄金在创下 4,380 美元历史高点后暴跌，创下 12 年来最大单日跌幅，而比特币在同一时间从 107,000 美元反弹至 108,000 美元以上。

这种负相关性极具战略意义。传统上，黄金和比特币都被视为对冲通膨和法币贬值的工具，但两者的投资者基础和使用场景有所不同。黄金更受保守型投资者和主权财富基金青睐，比特币则吸引科技导向和风险偏好较高的投资者。当黄金因技术性超买而回调时，部分避险资金可能流向比特币，将其视为「数位黄金」的替代选项。

三大价格逆转催化剂：

黄金抛售引发资金轮动：投资者从贵金属转向加密资产

货币政策转向：联准会停止量化紧缩，流动性指标改善

技术面支撑确认：50 周移动平均线自 2023 年初以来保持坚挺

报告指出，第二个关注点是货币政策，因为几个关键的流动性指标已经连续数周萎缩。联准会停止量化紧缩计划的迹象，可能为比特币的下一轮上涨奠定基础。量化紧缩（QT）是指联准会缩减资产负债表，从市场中抽走流动性。这种紧缩政策对风险资产构成压力，因为它减少了可供投资的货币供应。

若联准会停止或放缓 QT，意味着流动性环境将改善。更多的货币供应往往会推高风险资产价格，比特币作为流动性敏感型资产将直接受益。历史数据显示，比特币的牛市往往与全球流动性扩张同步，而熊市则与流动性收缩相关。因此，监测联准会的资产负债表变化和流动性指标，是判断比特币中期走势的关键。

此外，Kendrick 解释说，比特币的 50 周移动平均线自 2023 年初以来一直保持坚挺，当时他预测到 2024 年底价格将达到 10 万美元。50 周移动平均线是长期趋势的重要指标，它平滑了短期波动，反映了价格的中长期方向。比特币自 2023 年初以来一直运行在 50 周移动平均线上方，每次回落至该水平都会获得支撑并反弹。

20 万美元目标维持不变长期牛市逻辑未变

尽管周末的预测略显悲观，但该银行仍维持对比特币价格达到 20 万美元的预测。这种「短期看空，长期看多」的策略在机构分析中极为常见，它反映了对市场短期波动和长期趋势的不同判断。周三，BTC 交易价格低于 108,000 美元，截至本文发布时，过去 24 小时内下跌了 0.4%。

20 万美元的目标价意味着从当前价格还有约 85% 的上涨空间。这个预测并非随意设定，而是基于多重假设。首先是机构采用持续加速，现货 ETF 的资金流入保持强劲。其次是全球流动性环境改善，主要央行进入降息周期。第三是比特币减半效应逐步显现，供应增长放缓推高价格。

渣打银行的 20 万美元预测与其他华尔街机构的观点形成呼应。方舟投资的 Cathie Wood 预测比特币在 2030 年可能达到 150 万美元，富达数位资产预测 2025 年底可能突破 18 万美元。这些机构级预测的共同点是，它们都基于比特币作为价值储存工具和通膨对冲资产的长期叙事。