L'ère de la dépréciation du yen n'est pas encore terminée ? JPMorgan prévoit une dépréciation du yen jusqu'à 164

La dernière hausse de taux de la Banque du Japon n’a pas réussi à soutenir le yen, ce qui a renforcé les voix en faveur d’une baisse du yen. Des stratégistes de JPMorgan Chase et de la Banque de Paris en France estiment qu’en raison de l’écart de rendement entre le yen et le dollar américain ainsi que de la fuite des capitaux, le taux de change du yen face au dollar pourrait s’apprécier jusqu’à 160 ou moins d’ici la fin 2026.

La Banque du Japon (BOJ) a relevé ses taux d’intérêt à leur niveau le plus élevé en trente ans, mais le yen ne s’est pas renforcé

La Banque du Japon (BOJ) a augmenté ses taux d’un point de base à 0,75 % le 19/12, atteignant ainsi leur niveau le plus élevé en trente ans. Le yen n’a pas connu de forte hausse, ce qui a accru les voix en faveur d’une baisse du yen, renforçant l’idée que les faiblesses structurelles du yen ne peuvent pas être rapidement résolues.

(La hausse d’un point de base de la Banque du Japon, le yen s’affaiblit, le Bitcoin monte, est-ce la fin des mauvaises nouvelles ?)

Taux de change USDJPY USDJPY en hausse continue depuis quatre ans, le marché anticipait initialement que la hausse des taux par la Banque du Japon et la baisse des taux par la Réserve fédérale entraîneraient un rebond du yen, mais le résultat n’a pas été à la hauteur des attentes. En avril de cette année, le dollar américain est brièvement tombé en dessous de 140 yens, mais en raison de l’incertitude liée à la politique tarifaire du président américain Trump et de l’augmentation des risques fiscaux liés aux changements politiques au Japon, le dollar a continué de s’apprécier face au yen, fluctuant actuellement autour de 156, proche du sommet annuel de 158,87 atteint en janvier.

JPMorgan prévoit une baisse du yen jusqu’à 164

Les analystes de JPMorgan, de la Banque de Paris en France et d’autres institutions estiment qu’en raison de l’écart de rendement toujours important entre le yen et le dollar, des taux d’intérêt réels négatifs et de la fuite continue des capitaux, le taux de change USDJPY pourrait dépasser 160 d’ici la fin 2026. Ils indiquent que tant que la Banque du Japon continuera à resserrer progressivement sa politique monétaire et que le risque d’inflation lié aux stimulations fiscales persistera, cette tendance pourrait se poursuivre.

Junya Tanase, analyste principal en devises japonaises chez JPMorgan, déclare également : « Les fondamentaux du yen sont assez faibles, et il ne devrait pas y avoir de changement significatif dans cette situation l’année prochaine. » Tanase est le plus pessimiste quant à la prévision du taux de change USDJPY d’ici la fin 2026, estimant qu’il pourrait tomber à 164.

Le marché anticipe actuellement que la Banque du Japon n’augmentera à nouveau ses taux qu’en septembre de l’année prochaine, ce qui, combiné à un environnement macroéconomique mondial favorable à l’arbitrage et à la possibilité de poursuite des investissements extérieurs du Japon, exerce une pression sur le yen.

Goldman Sachs voit une hausse du yen, l’intervention gouvernementale au centre des préoccupations

Cependant, certains observateurs du yen restent convaincus qu’avec la poursuite de la normalisation de la politique monétaire par la Banque du Japon, le yen s’appréciera à long terme. Goldman Sachs pense qu’au cours des dix prochaines années, le yen finira par s’apprécier à 1 dollar pour 100 yens, tout en reconnaissant qu’il existe de nombreux facteurs défavorables à court terme.

Étant donné que le taux de change du yen approche du niveau ayant précédemment déclenché une intervention gouvernementale, le risque d’intervention officielle redevient un sujet de préoccupation. Des responsables japonais, dont le ministre des Finances, Katsuya Okada, ont renforcé leurs avertissements contre ce qu’ils appellent des opérations de change excessivement spéculatives. Cependant, les analystes estiment qu’une intervention gouvernementale seule ne suffira pas à sortir le yen de sa faiblesse.

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