Multicoin Capital делает ставку против тренда! Купив WLD на сумму 3000 миллионов, не боится регуляторных штормов

Worldcoin（WLD）月跌 21%，搜尋量從高峰 100 崩至 6枚，泰國要求刪除百萬用戶生物辨識資料。就在市場看衰時，Multicoin Capital 卻砸下 3000 萬 USDC 換取 6000 萬枚 WLD 代幣。Lookonchain 追蹤到這筆場外交易，這家頂級加密基金為何在散戶逃命時逆勢加倉？

Multicoin Capital 的投資邏輯解碼

Multicoin Capital 成立於 2017 年，是加密領域最具影響力的投資機構之一，以「論文驅動投資」著稱，即基於深度研究和長期投資理念進行配置，而非追逐短期熱點。該基金過去成功投資包括 Solana、Helium、The Graph 等專案，其投資邏輯通常聚焦於具有顛覆性技術和長期基礎設施價值的專案。

此次 6000 萬枚 WLD 的場外交易並非公開市場購買，而是直接與 Worldcoin 團隊進行。這種操作方式通常意味著：議價空間更大，可能以低於市場價的折扣獲得代幣；鎖倉條款,代幣可能附帶歸屬期限，顯示長期持有意圖；戰略合作，直接交易往往伴隨更深層次的戰略協作關係。

Multicoin 可能看到了市場忽視的幾個關鍵點。首先，生物辨識身份驗證技術在 AI 時代的戰略價值。隨著深度偽造和身份詐騙問題加劇，能夠證明「你是人類」的系統價值將指數級上升。其次，監管壓力可能是短期噪音而非長期障礙。歷史上許多顛覆性技術都經歷過監管陣痛期，最終通過合規調整進入主流。第三，當前估值可能已充分反映悲觀預期。月跌 21%、搜尋量崩 94%、用戶增長停滯,這些負面因素可能已經完全定價,任何正面催化劑都可能引發劇烈反彈。

場外交易細節揭示的戰略意圖

區塊鏈分析公司 Lookonchain 追蹤到的交易細節值得仔細分析。Multicoin 相關地址先向 Worldcoin 團隊轉帳 3000 萬 USDC，隨後收到 6000 萬枚 WLD，意味著成交價約 0.5 美元。這個價格與當前市場價 0.49614 美元接近，顯示 Multicoin 並未獲得大幅折扣，反而願意以市場價直接大額吸籌。

這種定價策略傳遞的訊號是：Multicoin 認為當前價格已經低估，不需要等待更低價格或要求額外折扣。場外交易的 6000 萬枚規模相當可觀，若在公開市場購買可能造成價格滑點和市場恐慌，選擇直接與團隊交易既能避免市場衝擊，又能建立更緊密的戰略關係。

此外，3000 萬 USDC 的現金流入對 Worldcoin 團隊而言是重要的資金支持，尤其在面臨監管壓力和用戶增長放緩的困難時期。這筆資金可以用於法律合規、技術升級和市場拓展，幫助專案度過寒冬。從這個角度看，這不僅是一筆投資，更是一次戰略救援，Multicoin 可能換取了更多話語權和未來合作機會。

Worldcoin 監管絞殺：泰國禁令只是冰山一角

11 月下旬，泰國當局命令 Worldcoin 暫停虹膜辨識註冊活動，並刪除從超過 100 萬人收集的生物辨識資料。這道禁令是在 10 月執法突襲該專案泰國虹膜掃描地點後發布。證券交易委員會副秘書長 Jomkwan Kongsakul 指出：「此次合作將提高執法部門在打擊和取締無牌數位資產業務方面的效率，同時保護用戶免受法律保護缺失的影響，並降低詐騙和洗錢的風險。」

泰國並非首例。5 月，Worldcoin 在印尼和肯亞均遭遇監管阻礙。生物辨識數據收集引發的隱私爭議已成為該專案全球擴張的最大障礙。歐洲數據保護機構也曾對 Worldcoin 的虹膜掃描做法提出質疑，擔心其可能違反 GDPR 規定。這些監管壓力並非短期事件，而是結構性挑戰，將長期影響 Worldcoin 的用戶增長和市場信心。

然而，正是在這種監管寒冬中，Multicoin Capital 選擇重倉押注。這種反常操作暗示該基金看到了市場未能定價的長期價值，或者對監管風險的評估與市場共識截然不同。

數據崩潰：散戶興趣蒸發但機構進場

Dune Analytics 數據顯示，自 9 月以來，新增活躍錢包位址數量急劇下降。這種用戶增長放緩直接反映零售需求疲軟。Google 趨勢數據更加殘酷，「Worldcoin」搜尋量在 9 月達到高峰 100 後顯著下降，截至發稿時已降至 6。先前激增主要受 Upbit 上線 WLD 代幣推動，但此後熱度迅速冷卻。

價格走勢同樣慘淡。WLD 過去一個月價值下跌超 21%，截至發稿時，該代幣交易價格為 0.49614 美元，較過去 24 小時上漲 2.57%，但這次短期反彈只是加密貨幣市場整體復甦的一部分，加密貨幣總市值上漲近 0.5%，並不代表 WLD 獨立需求回升。

WLD 市場數據完整崩潰

價格表現：月跌 21%，當前 0.49614 美元，遠低於歷史高點

搜尋熱度：從峰值 100 暴跌至 6，關注度蒸發 94%

用戶增長：新活躍錢包數自 9 月急劇下降，零售需求枯竭

監管環境：泰國禁令、印尼肯亞受阻，全球擴張受阻

在這種全面崩潰的數據面前，散戶投資者紛紛離場合乎邏輯。但 Multicoin Capital 的 3000 萬 USDC 投資顯示機構資金正在逆勢吸籌，這種散戶與機構的分化行為值得深入分析。

高風險押注還是價值發現？

Multicoin Capital 的逆勢投資可以有兩種截然不同的解讀。悲觀視角認為這是高風險押注，在監管不確定性、用戶流失和市場冷淡的三重打擊下，Worldcoin 可能永遠無法實現其願景，3000 萬投資可能血本無歸。樂觀視角則認為這是典型的價值發現，當市場過度悲觀時，頂級機構往往能看到被低估的長期價值，Solana 在 FTX 崩盤後的復甦就是最好例證。