هل تغير وارن بافيت البالغ من العمر 94 عامًا؟ قبل تقاعده، أنفق 6 مليارات لشراء Google لكشف الفائز النهائي في الذكاء الاصطناعي

بافيت قبل ترك المنصب يكشف عن استراتيجياته، حيث قام في الربع الثالث ببناء مركز يضم 17 مليون سهم من شركة Alphabet، بقيمة 6 مليارات دولار. هذا المستثمر التقليدي في “الاستثمار القيمي” أخيرًا يركز على الذكاء الاصطناعي، مرسلًا إشارة: Alphabet هو الفائز النهائي. ارتفع سعر سهم Google من 175 دولارًا إلى 322 دولارًا، وارتفع مضاعف الربحية من 20 إلى 30 مرة.

بافيت قبل ترك المنصب يركز على استثمار بقيمة 60 مليار دولار في Google

حتى في لحظة الوداع، لا تزال حركة وارن بافيت تثير اهتمام جميع المستثمرين. على الرغم من أن بافيت قد ترك منصب الرئيس التنفيذي لبوركشاير هاثاوي، إلا أن آخر إشارة تركها لهذا العملاق لا تزال تُكشف عنها تدريجيًا، كقشر البصل يُكشف عن طبقة تلو الأخرى من قبل المستثمرين. نحن نعلم أن حصة بوركشاير تُفصح عنها بعد 45 يومًا من نهاية الربع (وهو ما يُعرف بتقرير 13F). لذا، لفهم استراتيجيات بافيت في الأيام الأخيرة من ولايته، علينا الانتظار حتى حوالي 15 فبراير.

لكن استنادًا إلى بيانات الثلاثة أرباع التي بحوزتنا، ترك بافيت رسالة مهمة بقيمة عدة مليارات من الدولارات — حيث أقدم بوركشاير أخيرًا على خطوة كبيرة، وركز على شركة ذات قدرات عالية في الذكاء الاصطناعي. لطالما كانت أسلوب بافيت وبوركشاير بسيطًا وواضحًا، ويعتمد على “الاستثمار القيمي”. ومعظم أسهم الذكاء الاصطناعي إما معقدة جدًا، أو باهظة الثمن، وهو ما لا ينطبق على هذين المعيارين.

لذا، عندما اكتشف الناس أن بوركشاير قام ببناء مركز في الربع الثالث في Alphabet (الشركة الأم لـ Google)، كان ذلك مفاجئًا للكثيرين. لكن من وجهة نظري، كانت هذه خطوة عبقرية. متأخر لكن لم يتغيب: في الواقع، بافيت كان يراقب Google منذ فترة طويلة، لكنه لم يتحرك بشكل جدي إلا في عام 2025. في الربع الثالث، اشترى بوركشاير حوالي 17 مليون سهم من أسهم Alphabet. وبالسعر الحالي، تقدر قيمة هذا الاستثمار بحوالي 6 مليارات دولار، أي بنسبة 1.9% من محفظته الاستثمارية. هذا ليس مجرد اختبار، بل رسالة قوية.

هذه الاستثمارات بقيمة 60 مليار دولار لها معنى خاص في مسيرة بافيت المهنية. كونه مستثمرًا معروفًا بالتركيز على الصناعات التقليدية والأسهم ذات القيمة، لطالما كان بافيت حذرًا تجاه أسهم التكنولوجيا. فاته فرص استثمار مبكرة في مايكروسوفت وأمازون، وهذه تعتبر من الكلاسيكيات في تاريخ الاستثمار. على الرغم من أن بوركشاير حققت نجاحات كبيرة مع آبل، إلا أن ذلك كان لأنه اعتبرها شركة استهلاكية أكثر منها شركة تكنولوجيا. أما استثماره في Google، فهو المرة الأولى التي يراهن فيها بشكل واضح على شركة تكنولوجيا وذكاء اصطناعي بحتة.

نصف نهائي الذكاء الاصطناعي: Google تتحول من متأخرة إلى متفوقة

هذه الاستراتيجية من بوركشاير أرسلت إشارة واضحة: أن Alphabet ستكون الفائز النهائي في مجال الذكاء الاصطناعي. عند العودة إلى بداية 2025، لم تكن الأمور مؤكدة بعد. في ذلك الوقت، كانت Google تتخلف في سباق الذكاء الاصطناعي التوليدي، حيث كانت ChatGPT من OpenAI قد اجتاحت العالم، وأداء Bard من Google كان متوسطًا. السوق كان قلقًا من احتمال فقدان Google لموقعها الريادي في ثورة الذكاء الاصطناعي.

لكن الآن، لم تلاحق Google المنافسين فحسب، بل أظهرت قيادة في عدة مجالات. نموذج Gemini من Google أظهر أداءً ممتازًا في اختبارات متعددة، وتجاوز أحيانًا GPT-4 من OpenAI. والأهم، أن Google تمتلك سلسلة قيمة كاملة في الذكاء الاصطناعي: من شرائح TPU الأساسية، إلى إطار TensorFlow، إلى منتجات مثل YouTube، ومحرك البحث، وخدمات السحابة، مما يمكنها من دمج تقنيات الذكاء الاصطناعي بسلاسة في منتجاتها الحالية.

من ناحية تجارية، مسار تحقيق الأرباح من الذكاء الاصطناعي لدى Google واضح جدًا. يمكنها دمج ملخصات مولدة بالذكاء الاصطناعي في نتائج البحث، وتقديم توصيات عبر YouTube، وتوفير بنية تحتية للذكاء الاصطناعي عبر Google Cloud. هذه نماذج أعمال مثبتة، فقط تحتاج إلى ترقية تقنيات الذكاء الاصطناعي لزيادة الإيرادات. بالمقابل، على الرغم من تقدمها التكنولوجي، لا تزال OpenAI تستكشف نماذجها التجارية، وتعتمد بشكل كبير على الاشتراكات وواجهات برمجة التطبيقات.

الدليل أن نظرة بافيت لا تزال ثاقبة. إذ استثمر في وقت كانت السوق فيه في حالة هلع، وسط عدم يقين تنظيمي، ثم استمتع بالمكاسب بعد أن هدأت الأمور. هذا الأسلوب الكلاسيكي لبافيت، “الشراء عندما يكون الآخرون خائفين”، يتكرر مرة أخرى في عصر الذكاء الاصطناعي ويثبت فعاليته.

بافيت يختار توقيت الشراء بدقة ويواجه مخاطر التنظيم

خلال الثلاثة أرباع، كانت أسعار Google تتراوح بين 175 و243 دولارًا. خاصة وأن Google كانت غارقة في دعاوى الاحتكار، وكان السوق في حالة من الذعر، ومضاعف الربحية كان حوالي 20 مرة. إذا كان بافيت قد بدأ في الشراء قبل صدور حكم إيجابي (يطالب فقط بتعديلات طفيفة على الأعمال)، فبذلك يكون قد اقتنص أدنى سعر. الآن، مع انتهاء الأخبار الإيجابية، ارتفع سعر السهم إلى حوالي 322 دولارًا، وارتفع مضاعف الربحية إلى 30 مرة.

من 175 إلى 322 دولارًا، ارتفاع بنسبة 84%، مما يعني أن بافيت حقق أرباحًا رأسمالية ملحوظة خلال بضعة أشهر. وبحجم استثمار قدره 60 مليار دولار، قد تكون الأرباح الدفترية تجاوزت 20 مليار دولار. هذا العائد نادر جدًا لمستثمر كبير مثل بافيت، فكلما زاد حجم رأس المال، زادت صعوبة العثور على استثمارات ذات عائد مرتفع تتسع لحجمها.

اختيار توقيت الشراء يعكس فهمًا عميقًا للمخاطر. دعاوى الاحتكار كانت أكبر مصدر لعدم اليقين آنذاك، وكان السوق يخشى أن يتم تقسيم Google أو فرض غرامات ضخمة عليها. لكن بافيت اعتقد أن احتمالية حدوث ذلك منخفضة جدًا، وأن رد فعل السوق المبالغ فيه خلق فرصة ممتازة للشراء. هذه القدرة على “البحث عن اليقين وسط عدم اليقين” هي جوهر فلسفة بافيت في الاستثمار.

هل يمكن الآن شراء Google؟

هذا هو السؤال الأهم للجميع. بصراحة، السعر الآن أعلى بكثير مما كان عليه عندما اشترى بافيت. صحيح أنه أصبح أكثر استقرارًا، لكن مضاعف 30 مرة هو المعيار في شركات التكنولوجيا الكبرى الآن. رغم أنه ليس رخيصًا كما كان في الربع الثالث، إلا أن موقع Google في مجال الذكاء الاصطناعي ونموها القوي يجعلها لا تزال خيارًا ممتازًا.

من ناحية التقييم، مضاعف 30 مرة ليس مرتفعًا لشركة تتوقع نموًا سنويًا بين 15-20%. نسبة PEG (مضاعف الربحية مقسومًا على معدل النمو) لـ Google تتراوح بين 1.5 و2.0، وهو معقول جدًا بين عمالقة التكنولوجيا. بالمقارنة، نرى أن PEG الخاص بـ NVIDIA قد يتجاوز 3.0، مما يجعل تقييم Google أكثر جاذبية.

الأهم، أن Google تمتلك حواجز دخول قوية جدًا. حصة سوق محركات البحث تتجاوز 90%، وYouTube هو ثاني أكبر موقع عالمي، ونظام Android يسيطر على سوق الهواتف المحمولة، وGoogle Cloud هو ثالث أكبر مزود خدمات سحابة عالميًا. هذه الأعمال توفر تدفقات نقدية مستقرة، وتوفر أيضًا بيانات وبيئة مثالية لتطبيقات الذكاء الاصطناعي.

من ناحية المخاطر، تقلصت بشكل كبير المخاطر الرئيسية التي تواجه Google. نتائج دعاوى الاحتكار كانت معتدلة، والضغوط التنظيمية خفت. المنافسة في الذكاء الاصطناعي شرسة، لكن Google أثبتت قدراتها التقنية. وضعها المالي قوي، وتدفقاتها النقدية وفيرة، ولا توجد ديون كبيرة. كل هذه العوامل تجعل Google استثمارًا أكثر استقرارًا على المدى الطويل.

رغم أننا قد لا نتمكن من الشراء بأفضل سعر كما يفعل “المعروف بـ"股神”، إلا أن اتباع منطق الحكيم قد يكون وسيلة للاستثمار الحكيم. فلسفة بافيت هي: البحث عن شركات مقومة بأقل من قيمتها الأساسية، خاصة عندما يكون السوق في حالة هلع، والاحتفاظ بها على المدى الطويل. هذا المنطق لا يزال فعالًا في عصر الذكاء الاصطناعي.