暗号化の壁を乗り越えて：持続的な上昇のホットスタート問題の探求

著者:ティナ・ダイ 出典:X、@howdai27 翻訳:Shanoba、Golden Finance

暗号資産の世界では、「ホットスタート」（つまりトークンを急速に立ち上げて上昇を促進すること）が新しいプロジェクトがフォローを急速に獲得するための人気のある戦略となっています。私のフレンであり投資家であるMasonは最近、この概念について議論し、なぜ一部のプロジェクトがこの方法を選択するかを明らかにしました。しかし、暗号資産の世界のすべてのものと同様に、ホットスタートは両刃の剣です。本文では、製品市場への適合性を見極める前にトークンを立ち上げることの影響について詳しく探求し、プロジェクトが持続可能な上昇を実現するための戦略を探求します。

なぜプロジェクトはホットスタートアップを選択するのですか

Masonの記事では、ウォームスタートの問題の魅力が説明されています。基本的には、新しいネットワークやマーケットポイントに悩まされる古典的なコールドスタートの問題を克服するために、トークン- さらにはトークンの約束- を利用しています。

Masonは、この戦略が特に2つの場合に効果的であると提唱しています:

• 赤海市場： 激しい競争の中で、既知の需要に基づき、トークンは後発者に迅速に流動性とユーザーベースを導くのに役立ちます。GMXやdYdXのデリバティブ市場や、代替トークン取引空間のBLURの急速な台頭を考えてみてください。最近の成功事例では、LRTやMorphoの貸借プラットフォーム、そしてLayer0などのブリッジにポイントを使用しています。
• パッシブサプライヤーネットワーク： 完了する必要のある作業が主にパッシブな場合、ステーク、流動性の提供、またはハードウェアの設定を行い、トークンを忘れることが証明されています。例として、GrassやMorpheusがあります。

投機と恐怖心によって推進されるフェアスタートは、ネットワーク効果を開始することができます。しかし、問題はここにあります。

落とし穴:トークンマーケットフィット≠プロダクトマーケットフィット

トークンの価格が初めて急騰したときは勝利のように感じるかもしれませんが、重要なのはトークン市場の適合性と製品市場の適合性は異なるということを認識することです。トークン市場の適合性は非常にシンプルです：長期的には、価格が上昇すると信じている人の方が価格が下落すると信じている人よりも多いため、価格が上昇します。BTCやイーサリアムなどのブルーチップトークンは、時間が経つにつれてホルダーを引きつける能力によって、著しい価格上昇を示しています。

しかし、製品の市場適合性は、製品の改善とコミュニティによって実際の持続可能な価値を創造することに関連しています。これは、価格の投機と実際の問題の解決にトークンを保有する製品との違いです。BTCとイーサリアムは、これを実現することに成功しました：BTCはデジタルゴールドとしての役割を強化し、イーサリアムは開発者とユーザーがそのエコシステムに参加することを奨励する実際のネットワーク効用を作成し、単なる投機を超えています。

ほとんどのプロジェクトは、トークン市場から製品市場への適合性に成功したことがありません。この不一致は危険であり、真のユーティリティの欠如を隠し、持続不可能な、投機による上昇を引き起こす可能性があります。チームは、実際のユーザーではなくトークンホルダーを対象にしていることに気付くかもしれず、これにより優先順位が逸脱し、投機とマーケティングの炒作による持続不可能な上昇が引き起こされる可能性があります。

暗号化の障壁を超えて：トークン市場の適合度から製品市場の適合度へ

熱いスタートは炎を引き起こす可能性がありますが、燃料の品質 - あなたの製品とコミュニティ - が炎を燃やし続けるための鍵です。持続可能な暗号化プロジェクトを構築するためには、純粋なトークン市場適合からトークンと製品市場適合の組み合わせに移行することが重要ですが、同時に非常に稀です。これはジェフリー・ムーアが提唱する「鴻沼を越える」概念を反映しています。

もし、あなたが熱い始動手法に尽力しているのであれば、戦略的なトークントクノミクスは、製品の市場適合性の溝を越えるための時間を獲得することができます。鍵は、トークンの供給と需要の間を緻密にバランスさせると同時に、戦略的にトークントクノミクスを発展させ、製品やネットワークの成功と緊密に結びつけることです。この手法は、トークンの価値が純粋な投機ではなく、実際のユーティリティと採用の指標とますます関連付けられるようにする、共生的な関係を創造することを目指しています。プロジェクトが成熟するにつれて、トークントクノミクスは初期の上昇の促進剤から、持続可能で価値の推進力となるメカニズムに変わるべきであり、生態系の健全性と拡大を直接的に反映し強化するものとなるべきです。

以下は、プロジェクトが暗号化の溝を越え、投機家からより広範なユーザーベースに実際のユーティリティを提供するために考慮できるいくつかの戦略です。

初回起動:

・ 注目すべき物語をアピールする： 暗号資産の世界では、注目すべき物語は技術自体と同じくらい強力な影響力を持つことができます。現実世界の影響や製品の進歩に結びつけたトークンのロードマップを織り交ぜた物語を作成し、使命に駆られたアーリーアダプターを引き付けます。人々は信じるストーリーに投資することを覚えておいてください。うまく語られた物語はトークンホルダーを熱狂的な支持者に変え、採用を促進し、プロジェクトの成功への長期的なコミットメントを推進することができます。

• 戦略的な低浮動（慎重）： 限られたトークン供給で立ち上げ、初期のフォローと価値創出を行いつつ、将来のインセンティブのために多くのトークンを確保します。この手法は即時の資金調達を犠牲にし、トークン配布に対するより長期的な制御を得ることを目指しており、それによってプロジェクトが製品市場に適合するにつれ、持続的なユーザー獲得と維持を実現します。ただし、低い浮動はトークンを市況に非常に敏感にするため、重要です。これにより、極端な変動が生じ、著しい製品魅力を実現する前にトークンがミーム資産のように振る舞う可能性があります。
• ターゲティングされた階層エアドロップ： 初期トークンを、プロジェクトの長期ビジョンに合致するユーザーに戦略的に割り当てます。開発者、コンテンツクリエイター、またはアクティブなコミュニティメンバーなど、潜在的な貢献者を優先し、短期的な投機家ではなく。階層システムを実装し、エコシステムへの潜在的な価値に基づいて異なるユーザーカテゴリーがトークンを異なる数量で受け取ります。トークンが市場に出回った後、将来のエアドロップの基準を明確に伝えることで、プロジェクトの成長と成功に貢献する行動を持続的に促進し、報酬を創出するロードマップを作成します。
• 初期ステークインセンティブ： ネットワークへの参加度上昇に伴い、より高い初期報酬を持つステークシステムを実施し、通常はDePinプロジェクトで見られ、初期ホルダーがポジションを維持し、セールプレッシャーを減らし、忠実なコアユーザーグループを育成することを目的としています。
• 流動性ガイド： フォローは、効率的でバランスの取れた流動性プールの作成を目指し、有機的な取引活動を促進すると同時に、将来のエコシステム開発とユーザーのインセンティブのために大部分のトークンを確保します。流動性を活性化するために、参加者にトークンの報酬を提供することを検討することができます。
• 基本トークン効用の導入: スタート時にシンプルで明確なトークンのユースケースを実施し、エコシステムに即時の価値をもたらします。シンプルさを保つために、たとえば、X個のトークンを保有すると、特典としてY個を獲得できます（たとえば、専用の非代替トークン、将来の承認リスト枠、または特別なユーザーステータスなど）。このアプローチにより、プロジェクトの開始時点でもトークンに実際の効用があることを保証し、採用と保持を促進し、同時にプロジェクトの成長に向けたより複雑なユースケースの基盤を築きます。

ギャップを超える：

• 適応性供給計画： ネットワークの上昇と製品のマイルストーンに応じて、透明で柔軟なトークン供給計画を策定します。この方法により、トークンの供給が本当のエコシステムの成長と同期し、単なる投機ではなく、意義あるユーザーの参加を促進します。
• 製品の成功にリンクするトークン経済学： 製品の成熟とともに、戦略的にトークンの使用事例を拡大し、トークンの価値を直接製品の使用とネットワークの成長に関連付けるモデルに移行します。たとえば、買い戻しメカニズム、収益共有、またはプロトコルの破棄などを実施します。MakerDAO、Lido、および選ばれた取引所トークンなどのプロジェクトは、製品の成功に密接に関連したトークン経済学がどのようにより多くの恩恵を得るかを示しています。トークンをより広範な忠誠度プログラムに統合し、所有と積極的なプラットフォーム参加を報酬とし、トークンの価値とエコシステムの健全性の間に相互依存関係を作り出すことを検討してください。
• 分層ステーク激励： 実施する多層システムで、長期保有と積極的な参加を奨励します。これにはノードの販売、初期コストの増加、長期的なコミットメントの促進が含まれる可能性があります。保有時間と参加レベルに応じて、強化されたガバナンス権利、より高い収益、または独自の機能などの特典が提供されます。
• コミュニティの育成: 短期の利益追求ではなく、プロジェクトの長期的なビジョンを信じるユーザーコミュニティを育成してください。ただし、最も熱心なコミュニティでも「価格駆動の半減期」というものがあります-トークン価格が最終的にプロジェクトの成功を反映しない場合、彼らの熱意は薄れてしまいます。
• 戦略的パートナーシップ関係: エコシステム価値主張を強化するための協力関係を構築します。理想的には、これらは報酬に焦点を当てた協力関係に限定されず、それらは一時的な関係です。トークン報酬を提供する場合、マイルストーンを中心とした権利の確定が継続的な価値を促進する方法です。

これらの提案された戦略は、価格の安定性を保ちつつ、プロジェクトに本当の製品市場適合度を達成するための時間を確保することを目的としています。目標は、トークンの価値と製品の有用性を相互に強化するフライホイールを作成し、最終的に投機的な関心から持続可能なエコシステムへ移行することです。

後に PMF トークン発行のケース

熱いスタートアップの問題によるリスクを考慮して、製品市場の適合度が実現するまでレイテンシートークンの発行は強力な主張となります。例えば、Magic Edenは、成功したNFT市場を構築し、トークンを考慮する前に強力なユーザーベースを構築しました。この方法により、トークン価格の変動に影響を受けることなく、製品開発とユーザー獲得に集中することができました。最終的にトークンをリリースすると、プラットフォームに新たな活力が注入され、ユーザー参加の再度刺激があり、上昇と生態系の拡大の新たな道が開かれました。

トークンの導入は火を起こすようなもので、十分な着火物が用意され、トークンアクセラレータの効果が良好であればすぐに火がつきます。そうでない場合は、微弱な炎が消えないように夜遅くまで働く必要があります。

PMF後にトークンを発行することで、プロジェクトは以下のことができます：

• 報酬は投機家ではなく、本当のユーザーに与えられます。不適切な行動をする人が不安に感じることでも、報酬は与えられます。
• 上昇した証明済みの製品にトークンを使用する。
• 監管水域によりスムーズに対応し、創造的なビジネスモデルやバリューキャプチャメカニズムを活用する。
• 既存の製品の強力なマーケティング活動としてトークンの発行。

この戦略には挑戦があります-競合他社に比べて、最初は上昇が遅くなる可能性があり、CoinMarketCapに目を向けて「もしトークンを持っていたら、それは私たちかもしれません」と考えるかもしれません。しかし、バランスを取ると、より持続可能で自然な上昇が可能であり、最終的にはより価値のあるネットワーク（およびトークン）を構築することができます。

未来は、トークン主導の成長技術を習得するプロジェクトに属します

暗号資産の進展する領域では、トークンの発行から持続的な上昇への道は、ホットスタートとコールドスタートの二者択一ではなく、一連の戦略的な意思決定のスペクトラムです。真の課題は、トークンエコノミクスを利用して初期の魅力を引き出す一方で、真のユーティリティとコミュニティの参加を構築することです。

成功したプロジェクトは、トークンを最終目標ではなく、より広範なエコシステムでの強力なツールと見なすプロジェクトであるとされるでしょう。彼らは投機的な興味を現実世界の価値創造と組み合わせ、トークンを早期採用者と一般ユーザーの間の溝を効果的に跨いで利用するメカニズムを作り出すでしょう。最終的に、成長するプロジェクトは、トークン駆動の上昇アートを掌握し、製品の市場適合性を実現するために加速させるために使用し、それを代替としてではなく使用するプロジェクトであることでしょう。