为什么两大人工智能巨头在2026年吸引了投资者的高度关注

理解大资金动向背后的投资信号

当机构投资者提交季度Form 13F披露时，他们实际上是在揭示其对市场的信心押注，供分析参考。Pershing Square Capital Management近期的投资组合动态展现了一个令人信服的观点：某些结合了AI能力与市场主导地位的公司，其估值尚未反映出其真正的潜力。

该基金管理约146亿美元资金，持有11个集中仓位，已做出两项特别引人注目的操作，暗示2026年机构资金看好的机会所在。这两项投资有一个共同点——通过人工智能整合，巩固了既有的市场优势。

Uber：出行的AI变革

Pershing Square最大的持仓是出行平台Uber Technologies，在第一季度获得了超过3000万股的资本投入。这一投资背后的逻辑层层递进。

表面上看，Uber在拼车市场的主导地位无可争议。在美国，Uber的市场份额保持在68-76%，即使竞争对手试图追赶，其竞争壁垒也在不断增强。CEO Dara Khosrowshahi将公司从一度亏损的现金烧钱企业转变为盈利、现金流充裕的公司——在规模上实现了罕见的成功。

但真正推动增长的核心在于AI如何重塑Uber的运营。平台在乘客-司机匹配、路线优化、需求预测和个性化用户体验等方面部署了人工智能技术。这一技术层面直接支撑Uber的自动驾驶愿景——近期合作伙伴部署数千辆机器人出租车的计划，正是这一战略的体现。

除了拼车业务，Uber在食品配送和货运物流的多元化布局，将公司与更广泛的经济周期联系在一起。虽然经济周期中会出现波动，但扩张期占据了更长时间，偏好那些在长期布局中占优的企业。

市场研究显示，到2033年，全球拼车市场有望扩大十倍，达到$918 十亿级别。对于已在美国市场占据四分之三份额、同时布局自动驾驶基础设施的公司而言，即使在当前估值水平，价值创造的空间依然巨大。

亚马逊：云计算与电商的协同效应

Pershing Square在第二季度增持的另一大仓位是亚马逊，投入近13亿美元，购买了超过580万股。这一投资同样显得有条不紊。

亚马逊的云计算部门——Amazon Web Services（AWS）已成为其电商业务的利润引擎。尽管在2025年前九个月，AWS仅贡献了18.5%的总净销售额，但其运营利润占比高达60.3%。生成式AI和大型语言模型能力的整合，正加速AWS的增长，年增长率已达20%。

亚马逊预计在美国电商市场的份额超过40%，为其平台提供了坚实基础。而且，广告和高级订阅服务逐渐成为利润更高的收入来源。这些业务利用亚马逊每月数十亿用户的庞大流量，形成竞争对手难以复制的广告覆盖。

吸引资本的估值优势尤为值得关注。历史数据显示，2010年代，投资者为亚马逊支付的现金流市盈率中位数为30倍。在收购期，股价对应2026年预期现金流的估值约为10倍，折扣明显。即使在当前接近12倍的远期现金流水平下，亚马逊的股价相对于其现金创造能力仍然具有历史性低估。

共同的线索

这两项投资都反映出对AI如何放大已占据市场领导地位企业竞争优势的深刻理解。它们都不是新兴盈利或依赖投机性技术的公司，而是那些通过人工智能能力延续市场领导地位、提升资本效率的成熟企业。

对于投资者评估2026年布局的策略，理解为何大量机构资金流向这些持仓——而非追随大众——提供了识别优质、合理估值机会的模板。