Майкл Сейлор снова опубликовал загадочный твит, Strategy или запускает новый раунд увеличения позиций в биткоине?

4 января 2025 года Майкл Сейлор, исполнительный председатель Strategy, опубликовал пост на социальной платформе X с надписью «Оранжевый или зелёный?» «(Оранжевый или зелёный? Твиты быстро вызвали широкие спекуляции в криптосообществе о том, что его компания может снова купить биткоин. Исторически похожие лаконичные сигналы появлялись несколько раз до того, как Strategy публично раскрыла информацию о покупке.

(Источник: X)

Хотя твит не анонсировал новых транзакций, ему удалось переключить внимание рынка на огромные активы компании, котирующейся по стандарту биткоина: на момент публикации её 672 497 биткоинов оценивались более 61 миллиарда долларов, а нереализованная прибыль составила около 10,87 миллиарда долларов. Тем временем аналитики отметили, что метрика премии Bitcoin, отражающая институциональный спрос в США, начинает восстанавливаться, что говорит о возвращении институциональных потоков на рынок. Однако цена акций Strategy держится на опасном пороге «рыночной капитализации ниже чистой стоимости биткоина», а уникальная бизнес-модель подвергается серьёзному испытанию рыночной волатильности.

«Криптоазбука Морзе» Сэйлора: как твит возбуждает рынок

С началом 2025 года Майкл Сейлор вновь оказался в центре внимания криптомира благодаря своему культовому, наполненному метафорами стилю общения. 4 января он опубликовал на платформе X: «Оранжевый или зелёный? Твит, сопровождаемый графиком истории покупок биткоина компанией с StrategyTracker.com года, был словно камень, взволновающий тысячу волн, мгновенно зажигая воображение инвесторов. Это не первый раз, когда Сейлор использует столь чёткие сигналы. Оглядываясь на прошлые записи, он похож на «светло-голубой? «(Светло-голубой? Или «Вперёд! «(Вперёд! Это часто является прелюдией к его разминке рынка перед крупными покупками биткоина от Strategy. Поэтому: «Оранжевый или зелёный?» Это широко воспринималось как потенциальный сигнал избыточного веса, хотя компания официально не публиковала объявления о покупке вместе с этим твитом.

Тонкость этой коммуникационной стратегии заключается в том, что она умело затрагивает личную личность Сейлор, тесно связанную с брендом Strategy. Как «евангелист», который полностью переключил баланс компании на биткоин, его слова и поступки рассматриваются рынком как индикатор доверия и действий институтов по отношению к биткоину. График, приложенный к этому твиту, подробно описывает 91 независимое событие покупок Strategy с момента запуска «Bitcoin Strategy» в августе 2020 года, подтверждая твёрдую приверженность «непрерывному накоплению» на рынке визуально. Эта операция не только удерживает внимание рынка, но и тонко укрепляет нарратив Strategy как «модели компаний, котируемых на Биткоине».

Рынок отреагировал быстро и многогранно. С одной стороны, энтузиасты биткоина и инвесторы стратегии рассматривают это как положительный знак, ожидая, что компания воспользуется возможной волатильностью рынка или денежным потоком, чтобы вновь увеличить свои позиции. С другой стороны, более широкие участники рынка начинают пересматривать институциональный спрос на Биткоин. Твит Сэйлор был усилен на фоне сильного восстановления Биткоина после падения медвежьего рынка в 2022 году и его недавней консолидации. Это напоминает всем, что нарратив корпоративных казначейских резервов Биткоина за пределами спотовых ETF остаётся сильным и доминируется Стратегией, «лидером».

Погрузитесь в казначейство Биткоина стратегии: данные, стоимость и стратегическое определение

Чтобы понять вес твита Сейлора, нужно заглянуть в обширные биткоин-активы Strategy. Согласно последнему официальному документу в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), по состоянию на конец декабря 2024 года компания владела в общей сложности 672 497 биткоинов. Эта цифра достигается не за одну ночь, а за счёт непрерывных покупок, общая стоимость приобретения составляет 50,44 миллиарда долларов, что соответствует средней стоимости примерно 74 997 долларов за биткоин.

При текущей рыночной цене Bitcoin около $91,359 общая рыночная капитализация биткоин-активов от Strategy превысила отметку в $61 миллиард. Это означает, что компания получила примерно 10,87 миллиарда долларов нереализованной прибыли только с этого актива с доходностью почти 21,56%. Эта «плавающая прибыль» лежит в основе бизнес-модели Strategy и является ключом к поддержке цены акций. Последняя зарегистрированная накопление компании произошло с 22 по 28 декабря 2024 года, когда она приобрела 1 229 биткоинов на общую сумму примерно $108,8 миллиона, по цене примерно $88 568 за монету при средней цене около $88 568. Это показывает, что даже на относительно высоком уровне цены биткоина темпы его накопления не останавливаются.

Стратегия Биткоин-активы в кратком обзоре

Общее количество владений: 672 497 биткоинов

Общая стоимость приобретения: 50,44 миллиарда долларов

Средняя стоимость: $74,997/штука

Текущая рыночная капитализация (на основе примерно $91,359 в монетах): Примерно 61,4 миллиарда долларов

Нереализованные выгоды: Примерно 10,87 миллиарда долларов

Совокупное количество покупок: 91 независимый инцидент

Последние операции (конец декабря 2025 года): 1 229 было приобретено по средней цене $88 600

Стратегия Strategy «Bitcoin Treasury» по сути является смелым финансовым экспериментом: стейкинг активов компании в основном на высоковолатильном цифровом активе как долгосрочном средстве сохранения стоимости. Сейлор неоднократно утверждал, что владение биткоином гораздо лучше, чем хранение наличных или краткосрочных казначейских облигаций в условиях глобальной инфляции фиатных валют. Успешная реализация этой стратегии сделала цену акций Strategy тесно коррелирующей с ценой биткоина, превращая её в «кредитный» инструмент для участия инвесторов в рынке Биткоина. Однако эта высокая корреляция также подразумевает эффект обоюдоострого меча, когда цены на акции компаний могут испытывать большее давление при падении цены на биткоин.

Сигналы восстановления институционального спроса: расшифровка более глубоких последствий восстановления страховых премий Coinbase

Так же, как рынок отреагировал на твит Сэйлора, другой ключевой показатель в блокчейне также дал положительный сигнал. Тед отметил на платформе X, что Bitcoin Premium Coinbase начинает восстанавливаться. Этот показатель крайне важен для понимания институциональных потоков капитала. Премия Coinbase обычно означает разницу между ценой биткоина на платформе Coinbase и ценой на других основных CEX. Поскольку Coinbase — самая стандартная торговая платформа в США и наиболее популярная традиционными финансовыми учреждениями, её рост премии часто воспринимается как признак роста спроса на покупки со стороны внутренних институциональных инвесторов в США.

Анализ TED считает, что восстановление этой премии свидетельствует о изменении условий спроса. Он отметил: «Биткоин был очень слабым в четвертом квартале 2024 года», и его движение даже напоминает давление медвежьего рынка в 2022 году. Однако недавнее восстановление страховых премий может означать, что институциональные покупатели возвращаются на рынок после периода ожидания или получения прибыли. Это возвращение спроса может быть связано с корректировкой макроэкономических ожиданий, уточнением регуляторной среды или просто ребалансировкой распределения активов в начале финансового года.

Тонкие изменения институционального спроса — одна из ключевых переменных, влияющих на средне- и долгосрочный тренд Биткоина. С момента одобрения нескольких спотовых биткоин-ETF в США каналы институционального входа стали более гладкими и стандартизированными. Будучи партнёром по кастоду многих эмитентов ETF, торговая активность Coinbase на своей платформе может напрямую отражать движения таких «китов». Таким образом, восстановление премий — это не только краткосрочный ценовый сигнал, но и побочный подтверждение состояния структуры рынка. Это говорит о том, что фундаментальная покупательная сила, поддерживающая цену биткоина — институциональный капитал — возможно, не покинула рынок, а ищет подходящий момент для перезагрузки.

Этот сигнал имеет интересное отголосок твита Сейлор. С одной стороны, как ориентир для корпоративных активов, потенциальный рост Strategy представляет собой «корпоративный спрос»; С другой стороны, премия Coinbase отражает более широкий «институциональный и аккредитованный спрос инвесторов». Если эти два направления будут совпадать, это может в краткосрочной перспективе создать более прочное психологическое и техническое дно для рынка биткоина.

Танец на склоне утёса: цена акций стратегии против коварного порога «mNAV»

Однако за блестящими биткоин-активами цена акций Strategy находится на грани опасности. Хотя цена акций немного выросла на 1,22% в начале сегодняшних торг, она упала на 66% с момента июльского максимума. В настоящее время рынок больше всего обеспокоен техническим индикатором «mNAV» (Market Cap to NAV Ratio), который упал до критического уровня 1.02.

mNAV является ключевым показателем запаса стоимости акций Strategy. Он рассчитывается как: (общая рыночная капитализация компании + долг — наличные) / общая рыночная капитализация биткоина, принадлежащая компании. Когда mNAV превышает 1, это означает, что рынок платит премию за операционные структуры компании, стратегическую стоимость и другие нематериальные активы. Когда mNAV опускается ниже 1, это означает, что рыночная капитализация акций компании теоретически ниже чистой стоимости её биткоин-активов, что серьёзно ставит под сомнение логику хранения акций — инвесторы могут спросить: почему бы просто не купить биткоин и не держать акции компании, стоимость которой меньше базовых активов?

В настоящее время общая рыночная капитализация Strategy составляет примерно 47 миллиардов долларов, а её биткоин-активы стоят почти 60 миллиардов долларов. С этой точки зрения рыночная капитализация компании ниже, чем у её биткоин-активов, что само по себе является деликатной и опасной ситуацией. Если mNAV официально опустится ниже 1, акции могут столкнуться с новым давлением на продажи, особенно со стороны трейдеров, которые не являются «ярыми верующими» в Биткоин. Сам Сейлор, похоже, испытывает трудности с сохранением рыночной уверенности, недавно поделившись графиком, показывающим, что 87% открытого интереса акций Strategy равен 87% от её рыночной капитализации, что говорит о том, что акции активно торгуются и внимательно следят (несмотря на большое количество коротких позиций). Он даже опубликовал сгенерированное ИИ изображение «приручения белого медведя», что является метафорическим.

Под красной линией mNAV = 1 есть ещё одна линия обороны, ещё более напряжённая для инвесторов: линия средней стоимости Strategy Bitcoin (около $74,000). Если цена биткоина опустится ниже этой жизненной линии, это будет означать, что общая рыночная стоимость биткоина, находящейся у компании, ниже общей исторической стоимости приобретения, то есть существует «плавающий убыток». Это может считаться отличной возможностью для покупки для инвесторов, верящих в историю Стратегии, поскольку скидка на цену акции станет очень большой. Но для рынка в целом это станет серьёзным стресс-тестом для бизнес-модели «корпоративного удержания биткоина».

Как биткоин-спотовые ETF меняют нарративную логику Strategy?

С момента утверждения спотовых биткоин-ETF в США в начале 2024 года возникает неизбежный вопрос: уменьшат ли ETF уникальную инвестиционную ценность Strategy? В конце концов, ETF предоставляют традиционным инвесторам более доступный, ликвидный и зачастую меньший доступ к экспозиции биткоина. Это действительно бросает вызов нарративу Strategy «прокси-акции Биткоина».

Однако глубокий анализ покажет, что между ними есть различия, и они могут даже дополнять друг друга. Во-первых, Strategy — это не чистый траст или фонд, это операционная компания с реальным бизнесом (программное обеспечение для корпоративной аналитики). Владение биткоином — это стратегия казначейских активов, которая сама по себе имеет демонстративное значение корпоративного финансового управления и стратегической трансформации — нарративного измерения, которого нет у пассивных ETF. Во-вторых, акции Strategy обеспечивают некоторую «кредитную нагрузку» на биткоин. Поскольку компания финансирует покупку Биткоина за счёт выпуска облигаций и акций, цена его акций исторически росла больше, чем в зависимости от роста цены Биткоина. Конечно, при падении наблюдается и большая волатильность, что привлекает определённые типы инвесторов, ориентированных на риск.

Кроме того, сильное личное влияние Сэйлора и активная, продолжающаяся стратегия накопления компании создали эффект, схожий с «активно управляемым Биткоин-фондом», который отличается от ETF, пассивно отслеживающих NAV. На крипторынке нарратив и лидерство имеют ценность сами по себе. Таким образом, хотя ETF отвлекли часть средств в поисках простой и недорогой экспозиции, Strategy по-прежнему занимает уникальное и важное место в экосистеме криптоактивов благодаря своей окончательной стратегии, преимуществу первопроходца и имиджу «евангелиста» Сейлора.

Как рынок воспринимает стратегию? Вечная игра между верующими и скептиками

Дебаты вокруг Стратегии по сути являются микрокосмом ценности Биткоина. Участники рынка в целом делятся на два лагеря: «верующие» и «скептики».

Верующие считают стратегию пионером и образцом. Они утверждают, что смелая биткойнизация баланса компании Сейлором — это очень дальновидное решение о распределении капитала, которое заранее ставит на будущее цифрового золота. Они инвестируют в акции MSTR не только биткоином, но и благодаря способности Сейлора и его команды реализовать эту долгосрочную стратегию. Для них mNAV ниже 1 — это даже редкая «возможность для покупки со скидкой», потому что акция предлагает потенциальную альфу за пределами спотового рынка биткоина.

Лагерь скептиков сосредотачивается на рисках и уязвимостях. Они задаются вопросом, соответствует ли принципам корпоративного управления чрезмерное привязывание судьбы котируемых компаний к одному высоковолатильному активу. Они отметили, что стратегия покупки валюты, финансируемая за счёт долгов, привела к увеличению затрат в условиях повышения процентных ставок, а цена акций слишком бета, что делает это двойным ударом. Для них снижение mNAV ниже 1 — это доказательство недостатков их бизнес-модели и тревожный сигнал, что стоит избегать, а не покупать падение.

Эта игра продолжится, и её исход в конечном итоге будет определяться долгосрочной траекторией цен Биткоина. Независимо от позиции, Strategy сумела закрепиться в истории криптофинансов, став одним из самых убедительных примеров принятия Биткоина наблюдателями. Простое «оранжевый или зелёный?» от Сэйлора: «Оранжевый или зелёный?» Это эхо выходит далеко за рамки рыночных спекуляций о возможной сделке, но также вызывает глубокие размышления о корпоративной стратегии, оценке активов и будущем цифровых валют.