Tác giả: Castle Labs Dịch: Thiện Oppa, Jinse Finance
Khi Satoshi Nakamoto phát hành whitepaper, ngưỡng tham gia đào Bitcoin cực kỳ thấp, bất kỳ game thủ nào sở hữu CPU có hiệu năng tạm ổn đều có thể đào được số Bitcoin mỗi ngày trị giá hàng triệu đô la trong tương lai.
Vào thời điểm đó, nếu bạn từ bỏ việc chơi The Sims trên máy tính để bàn ở nhà và chuyển sang đào coin, bạn đã có thể xây dựng nên một gia tài kếch xù, để con cháu không còn phải lo miếng ăn, với tỷ suất hoàn vốn lên tới khoảng 250.000 lần.
Tuy nhiên, phần lớn game thủ vẫn mải mê với máy chơi game Xbox, say mê các tựa game như Halo 3; chỉ có một số ít thiếu niên tận dụng máy tính ở nhà để đào coin, kiếm được thu nhập thậm chí vượt qua cả các ông lớn công nghệ hiện đại. Napoleon đã trở thành huyền thoại nhờ chinh phục Ai Cập rồi quét qua châu Âu, còn bạn chỉ cần nhấp vào "Bắt đầu đào" là có thể khởi động con đường làm giàu.
Chỉ sau 15 năm, Bitcoin đã trở thành tài sản toàn cầu. Hiện nay, việc đào coin phụ thuộc vào giá trị hàng triệu...

Tác giả: Simon Taylor Biên dịch: Block unicorn
Ngân hàng tạo ra tiền tệ, stablecoin thúc đẩy dòng chảy tiền tệ. Chúng ta đều cần cả hai.
Những người ủng hộ tiền gửi mã hóa cho rằng: "Stablecoin chính là ngân hàng bóng tối không được quản lý. Một khi ngân hàng phát hành tiền gửi mã hóa, mọi người sẽ có xu hướng chọn ngân hàng hơn."
Một số ngân hàng và ngân hàng trung ương rất thích quan điểm này.
Những người ủng hộ stablecoin lại nói: "Ngân hàng là khủng long. Trên chuỗi chúng ta hoàn toàn không cần chúng. Stablecoin chính là tương lai của tiền tệ."
Cộng đồng gốc crypto đặc biệt ưa chuộng câu chuyện này.
Cả hai bên đều bỏ lỡ điểm mấu chốt.
Ngân hàng cung cấp tín dụng rẻ hơn cho khách hàng lớn nhất của mình
Bạn gửi 100 đô la, nó sẽ trở thành khoản vay 90 đô la (thậm chí nhiều hơn). Đó chính là cách ngân hàng dự trữ một phần hoạt động. Trong nhiều thế kỷ, đây luôn là động lực tăng trưởng kinh tế.
Top 500 doanh nghiệp giàu có

Tác giả: NoLimit, nhà đầu tư Bitcoin thời kỳ đầu; Biên dịch: Jinse Finance
Một điều cực kỳ đáng sợ đang xảy ra với nền kinh tế Mỹ, hầu như không ai công khai nói đến.
Biểu đồ này không phải là thị trường chứng khoán, không phải trái phiếu chính phủ, cũng không phải chi tiêu của chính phủ, mà là tín dụng tiêu dùng.
Tiền mà người bình thường vay để sinh tồn.
Nó đã tăng vọt theo chiều thẳng đứng.
Trong nhiều thập kỷ, nợ tiêu dùng tăng trưởng chậm chạp, gần như "tự nhiên".
Bước sang những năm 2000... đường cong bắt đầu uốn cong.
Sau năm 2008... độ dốc trở nên dốc hơn.
Sau năm 2020... trực tiếp trở thành một đường thẳng đi lên.
Hiện tại chúng ta đang ngồi trên khoản nợ tiêu dùng hơn 5 nghìn tỷ USD, mức cao nhất trong lịch sử nước Mỹ.
Điều quan trọng nhất mà hầu hết mọi người đều bỏ qua là:
Người Mỹ không còn vay tiền để mua hàng xa xỉ nữa,
Họ đang vay tiền để chống lại lạm phát, để sinh tồn:
Mua thực phẩm ở siêu thị
Tiền thuê nhà
Hóa đơn y tế
Sửa xe

Khi "Chỉ số Sợ hãi & Tham lam" duy trì ở vùng thấp đáng lo ngại trong thời gian dài, thị trường thường bị bao trùm bởi nỗi sợ hãi và sự bất định.
Danh mục đầu tư trở nên ảm đạm, các tiêu đề tin tức đầy rẫy những dự báo tận thế, bản năng thôi thúc bạn rời khỏi thị trường.
Nhưng lịch sử lại ghi nhận một câu chuyện khác.
Những thời điểm hoảng loạn tột độ, khi mọi người đồng loạt đầu hàng, lại có thể trở thành cơ hội tạo ra của cải cho số ít nhà đầu tư giữ vững kỷ luật.
Bài viết này sẽ tập trung bàn luận liệu chiến lược đầu tư ngược dòng có đáng để cân nhắc trong bối cảnh thị trường hiện tại hay không.
Thước đo cảm xúc thị trường
Thị trường, đặc biệt là các thị trường có biến động cao như tiền mã hóa, không chỉ vận động dựa trên các yếu tố cơ bản và bảng cân đối kế toán.
Tâm lý của người tham gia - tức cảm xúc của những người nắm giữ, mua vào hoặc bán tháo trong hoảng loạn - cũng đóng vai trò then chốt.
"Bầu không khí thị trường" về bản chất là chỉ trạng thái tâm lý chung mà nhà đầu tư dành cho một tài sản tại bất kỳ thời điểm nào. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam tiền mã hóa chính là

Cuộc phỏng vấn này được ghi hình tại Hội nghị Nhà sáng lập gần đây do A16Z tổ chức, do CEO Anthony Albanese của A16Z Crypto chủ trì, với khách mời là bà Abigail Johnson, Chủ tịch kiêm CEO của Fidelity Investments. Cuộc trò chuyện xoay quanh các chủ đề về Bitcoin và khai thác từ những ngày đầu, lưu ký tài sản số, stablecoin, mô hình đầu tư đổi mới, cũng như việc “tự xây dựng

Tác giả: 0xjs
Kamino Finance và Jupiter (đặc biệt là sản phẩm Jupiter Lend mới ra mắt) là hai giao thức DeFi hàng đầu trong hệ sinh thái Solana, lần lượt tập trung vào mảng cho vay và quản lý thanh khoản/tổng hợp.
Vào đầu tháng 12 năm 2025, hai bên đã nổ ra một cuộc tranh luận công khai, chủ yếu xoay quanh các vấn đề về công bố rủi ro, tính tách biệt của sản phẩm và hành vi cạnh tranh. Cuộc "nội chiến" này đã thu hút sự chú ý rộng rãi của cộng đồng Solana, thậm chí buộc Chủ tịch Quỹ Solana - Lily Liu phải công khai lên tiếng, kêu gọi hai bên ngừng đối đầu và thay vào đó tập trung vào phát triển hệ sinh thái.
Cuộc tranh chấp tuy gay gắt nhưng vẫn chưa gây ra thiệt hại kinh tế lớn (Jupiter Lend

Vào thứ Năm tuần này (theo giờ Bắc Kinh), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ công bố quyết định lãi suất cuối cùng trong năm nay. Kỳ vọng của thị trường rất nhất quán:
Theo dữ liệu CME FedWatch, xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vượt quá 85%.
Nếu điều này xảy ra, đây sẽ là lần giảm lãi suất thứ ba liên tiếp kể từ tháng 9, khi đó lãi suất quỹ liên bang sẽ giảm xuống khoảng 3,5%-3,75%.
Đối với các nhà đầu tư tiền mã hóa đã quen với câu chuyện “giảm lãi suất = tích cực”, điều này nghe có vẻ là một tin tốt.
Nhưng vấn đề là, khi mọi người đều kỳ vọng giảm lãi suất, bản thân việc giảm lãi suất sẽ không còn là yếu tố thúc đẩy thị trường nữa.
Thị trường tài chính là một cỗ máy kỳ vọng. Giá cả không phản ánh “điều gì đã xảy ra”, mà là “so với kỳ vọng, điều gì đã xảy ra”.
Xác suất 85% có nghĩa là việc giảm lãi suất đã được định giá đầy đủ; khi công bố chính thức vào rạng sáng thứ Năm, trừ khi có điều gì bất ngờ, thị trường sẽ không có nhiều phản ứng.
Vậy điều gì mới thực sự là biến số?

Polymarket gây tranh cãi do lỗi đếm kép trong dữ liệu on-chain, sau khi nhà sáng lập Paradigm là Matt Huang chia sẻ lại đã làm dấy lên làn sóng thảo luận sôi nổi và bị nghi ngờ về động cơ. Phía Polymarket cho biết vấn đề xuất phát từ bên tổng hợp dữ liệu, đồng thời nhấn mạnh tính minh bạch của dữ liệu họ cung cấp. Sự kiện này làm nổi bật tầm quan trọng của độ tin cậy dữ liệu trong thị trường crypto, nhưng không gây ra khủng hoảng nghiêm trọng.

Tác giả: Bull Theory, nhà phân tích tiền mã hóa; Biên dịch: Jinse Finance
Hôm nay, Bitcoin đã xóa sạch mức tăng của 16 giờ chỉ trong 20 phút sau khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa.
Kể từ đầu tháng 11, gần như mỗi lần sau khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa, Bitcoin đều giảm giá. Điều này cũng đã xảy ra trong quý 2 và quý 3.
Zerohedge đã nhiều lần chỉ ra điều này và cho rằng Jane Street là bên đứng sau thao túng có khả năng cao nhất.
Quan sát biểu đồ, bạn sẽ thấy mô hình này diễn ra quá đều đặn để có thể bỏ qua: giá sụt giảm mạnh trong vòng một giờ sau khi mở cửa, sau đó dần dần phục hồi. Đây là kỹ thuật giao dịch tần suất cao điển hình.
Điều này cũng phù hợp với các đặc điểm của họ:
Jane Street là một trong những công ty giao dịch tần suất cao lớn nhất thế giới.
Họ sở hữu tốc độ và thanh khoản đủ để điều khiển xu hướng thị trường chỉ trong vài phút.
Cách họ thao tác trông rất đơn giản:
1. Bán tháo khi mở cửa

Tác giả: Cathy
Bitcoin đã giảm từ 126,000 USD xuống còn 90,000 USD hiện nay, sụt giảm 28,57%.
Thị trường hoảng loạn, thanh khoản cạn kiệt, áp lực giải đòn bẩy khiến tất cả mọi người đều cảm thấy ngột ngạt. Dữ liệu từ Coinglass cho thấy, quý IV đã chứng kiến những sự kiện thanh lý bắt buộc rõ rệt, thanh khoản thị trường bị suy giảm nghiêm trọng.
Nhưng đồng thời, một số yếu tố tích cực có tính cấu trúc đang hội tụ: SEC Hoa Kỳ sắp sửa đưa ra quy định "miễn trừ đổi mới", kỳ vọng Fed bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất ngày càng mạnh mẽ, các kênh tổ chức hóa toàn cầu đang phát triển nhanh chóng.
Đây chính là mâu thuẫn lớn nhất của thị trường hiện tại: Ngắn hạn thì trông rất tệ, nhưng dài hạn lại có vẻ tươi sáng.
Vấn đề là, tiền cho chu kỳ tăng giá tiếp theo, rốt cuộc sẽ đến từ đâu?
Tiền của nhà đầu tư nhỏ lẻ đã không còn đủ
Trước tiên, hãy nói về một huyền thoại đang dần sụp đổ: Công ty kho bạc tài sản số (DAT).
DAT là gì? Nói đơn giản, đó là các công ty niêm yết phát hành cổ phiếu và nợ...

Tác giả: Anthony Pompliano, nhà sáng lập kiêm CEO của Professional Capital Management, biên dịch: Shaw Jinse Finance
Nền kinh tế Mỹ hiện đang đồng thời chịu tác động từ nhiều yếu tố gây giảm phát. Những xu hướng đan xen này buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) phải hạ lãi suất và tăng cung tiền.
Trước hết, chúng ta biết rằng trí tuệ nhân tạo và công nghệ robot đang nâng cao hiệu quả ở mọi khâu của hệ thống. Ngày nay, các doanh nghiệp có thể tạo ra nhiều lợi nhuận hơn với ít nhân viên hơn, điều này thường được gọi là “giảm phát lành mạnh”. Giảm phát lành mạnh là khi tốc độ tăng trưởng cung vượt quá tốc độ tăng trưởng cầu.
Vậy, trong nền kinh tế ngày nay, chúng ta có thể nhận thấy tình trạng này ở đâu? Chúng ta thấy vô số ví dụ về năng suất tăng vọt, chi phí bị nén xuống và chất lượng được cải thiện. Điều này tạo ra một “sự thịnh vượng giảm phát”, khiến giá hàng hóa và dịch vụ giảm xuống, từ đó tăng sức mua của người tiêu dùng,

Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư của Bitwise; Biên dịch: Jinse Finance
Điều thú vị của ngành này là bạn sẽ gặp rất nhiều người tin tưởng tuyệt đối vào mọi thứ:
“Ethereum tốt hơn Solana, cuối cùng nó sẽ chiếm vị thế thống trị.”
“Solana mạnh hơn Ethereum, về lâu dài chắc chắn sẽ vượt qua đối thủ.”
“Chỉ có Bitcoin mới là chìa khóa.”
Tôi luôn cảm thấy điều này thật khó tin.
Tôi đã làm việc toàn thời gian trong ngành tiền mã hóa được tám năm, có khoảng 140 đồng nghiệp thường xuyên trao đổi ý tưởng với tôi, cũng như thường xuyên trò chuyện với các nhà đầu tư mạo hiểm hàng đầu, những người sáng lập dự án, nhà nghiên cứu và các tổ chức, nên tôi có hiểu biết sâu rộng về các hệ sinh thái mạng lưới này.
Nhưng ngay cả như vậy, tôi vẫn không thể tự tin nói với bạn rằng chuỗi công khai nào sẽ chiến thắng cuối cùng, hoặc mọi thứ sẽ diễn ra chính xác như thế nào.
Ở giai đoạn phát triển hiện tại của tiền mã hóa, tôi cho rằng kết quả cuối cùng là không thể dự đoán.

Tác giả: Trương Phong
Gần đây, các cuộc thảo luận về đường hướng phát triển và quản lý đối với stablecoin đang nóng lên trong giới công nghiệp, chính sách và học thuật trong nước. Ông Vương Vĩnh Lợi, nguyên Phó Tổng Giám đốc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc, công khai bày tỏ rằng Trung Quốc nên cảnh giác với rủi ro từ stablecoin, nhấn mạnh “không nên phát triển mạnh stablecoin gắn với tiền pháp định”, quan điểm này đã thu hút sự chú ý của ngành.
Trong bối cảnh cục diện cạnh tranh tiền tệ số toàn cầu đang được hình thành nhanh chóng hiện nay, nếu chỉ hiểu stablecoin từ góc độ phòng ngừa rủi ro đơn thuần, có lẽ chúng ta sẽ bỏ lỡ cửa sổ chiến lược quan trọng. Kết hợp với tinh thần cuộc họp điều phối công tác tiền ảo của 13 bộ, ban ngành gần đây và logic chính sách liên quan, có thể thấy rằng tư duy của Trung Quốc về vấn đề stablecoin cần một tầm nhìn toàn diện hơn, linh hoạt hơn và mang tính dự báo hơn.
I. Không gian phát triển stablecoin phi USD: Tập trung vào hệ sinh thái, Trung Quốc vẫn còn lợi thế
Ông Vương Vĩnh Lợi cho rằng thị trường stablecoin đã bị stablecoin USD chiếm lĩnh, không gian phát triển stablecoin phi USD là hạn chế. Tuy nhiên, đánh giá này đã bỏ qua “sinh