Anos de perdas até o lucro: O caminho da OSL na nova fase do Web3 em Hong Kong será difícil de replicar?

Jessy, Golden Finance

No dia 27 de junho, o grupo OSL (0863.HK) revelou que planeja adquirir a totalidade das ações da empresa de pagamentos Banxa, investindo cerca de 486,7 milhões de dólares de Hong Kong. No dia 26 de junho, Hong Kong lançou a “Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Digitais de Hong Kong 2.0”, que propõe quatro direções estratégicas centrais com a estrutura “LEAP”, onde P representa parcerias, enfatizando a colaboração regional e internacional. E com a aquisição da Banxa pela OSL, a essência está no fato de que a Banxa possui 45 licenças que permitem a operação da empresa em vários locais globais, além de estar alinhada com os planos da OSL para desenvolver fortemente o PayFi.

De acordo com as informações do relatório financeiro de 2024, o grupo OSL obteve lucro no seu primeiro ano após a sua fundação. A bolsa OSL, pertencente ao grupo OSL, é a primeira bolsa licenciada de Hong Kong. Anteriormente, o grupo OSL estava ligado ao conhecido “rei das shells” de Hong Kong, Ko Chuen-shun, e era mais parecido com uma empresa de shell que se beneficiava de especulações. No início de 2023, a empresa tinha a intenção de vender-se, até que em 2024, foi finalmente financiada com 7,1 milhões de dólares de Hong Kong pela BGX e, assim, conseguiu obter lucro em 2024.

Ao analisar cuidadosamente os relatórios financeiros do grupo OSL, verifica-se que, em 2024, a receita do negócio de mercado de ativos digitais do grupo OSL foi de 283 milhões de dólares de Hong Kong, um aumento de 73% em relação ao ano anterior, com a principal receita proveniente de negociações de balcão, negociações de solicitação de preço (RFQ), negócios de troca e serviços de custódia; a receita do negócio de infraestrutura técnica de ativos digitais foi de 92 milhões de dólares de Hong Kong, com um crescimento acentuado de 415% em comparação com o ano anterior, com as principais fontes de receita incluindo serviços SaaS. A transição da OSL de prejuízo para lucro também reflete o estado atual do desenvolvimento do Web3 em Hong Kong. Com o avanço ordenado de várias atividades, incluindo bolsas de criptomoedas voltadas para o varejo, ETFs de Bitcoin e Ethereum, e stablecoins, todo o ecossistema de criptomoedas de Hong Kong está se tornando cada vez mais completo.

Onde estão os principais pontos de viragem para a OSL em termos de lucro? A transição de prejuízo para lucro também indica que o desenvolvimento do Web3 em Hong Kong está a entrar numa nova fase?

De empresa “shell” a ser adquirida pela BGX

De acordo com um relatório da Tencent “Qianwang”, a OSL começou a procurar potenciais compradores para aquisição no mercado durante o Ano Novo Chinês de 2023.

A OSL é a antecessora de uma empresa listada no mercado principal da bolsa de Hong Kong em 2015 - a Brand China, que se dedica principalmente a negócios de marketing publicitário, oferecendo serviços de publicidade e marketing personalizados para clientes nos setores automotivo e outros.

No início de 2018, o famoso rei dos cascos adquiriu 74,48% das ações emitidas da marca China através de sua empresa East Harvest, tornando-se o controlador real da marca China. Foi também após isso que a OSL Exchange foi estabelecida internamente na marca China. Em 2019, a marca China foi renomeada para BC Technology.

Gao Zhenshun é conhecido como o “Rei das Conchas”, famoso no mercado de capitais de Hong Kong por se especializar na aquisição de empresas listadas com baixo desempenho a preços baixos, e depois lucrar com reestruturações de ativos. Anteriormente, ele já havia conduzido com sucesso várias transações semelhantes, como a venda da Cultura China (que mais tarde foi renomeada para Alibaba Pictures) para a Alibaba, ajudando esta última a se posicionar no setor da indústria cultural, e também obtendo lucros consideráveis.

A aquisição da marca China, seguida pela criação de uma exchange internamente, mudança de nome e uma série de outras medidas, na verdade, visa aumentar o valor da empresa e a influência no mercado através da integração de negócios e ajustes estratégicos. Quando o momento for oportuno, será possível realizar a saída de capital através da transferência de ações ou outros meios, para obter lucros substanciais.

Em seguida, a OSL obteve, em 15 de dezembro de 2020, uma licença de ativos virtuais emitida pela Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong, ou seja, a licença de atividade regulamentada da Classe 1 (negociação de valores mobiliários) e da Classe 7 (prestação de serviços de negociação automatizada), tornando-se a primeira instituição licenciada em Hong Kong.

E, combinando os relatórios financeiros de 2021 e 2022, o BC Technology Group buscou vender a OSL Exchange no início de 2023 devido à drástica queda na receita do negócio de ativos digitais, que caiu de 278 milhões de HKD para 71 milhões de HKD, com lucros de negociação fracos e altos investimentos em conformidade e tecnologia (as despesas administrativas aumentaram para 574 milhões de HKD). Ao mesmo tempo, a estratégia da empresa se concentra em serviços SaaS de alto crescimento (com receita aumentando 197,3% para 30 milhões de HKD), além do mercado de criptomoedas em baixa, que pressionou a avaliação da exchange. A venda da OSL pode gerar liquidez para aliviar a taxa de endividamento (73,8%) e otimizar a alocação de recursos.

Até 14 de novembro de 2023, a BGX anunciou um investimento estratégico na BC Technology Group, a empresa-mãe da OSL, subscrevendo cerca de 710 milhões de dólares de Hong Kong em novas ações, com a BGX detendo 29,97% das ações, tornando-se o maior acionista da OSL. A longa jornada de quase um ano em busca de uma conclusão finalmente chegou ao fim. Após isso, a empresa-mãe da bolsa OSL, a BC Technology Group, também foi renomeada para OSL Group.

Ponto-chave para a transição de prejuízo para lucro - Investimento de 710 milhões de dólares de Hong Kong em BGX

E após a aceitação do investimento da BGX, o desenvolvimento da OSL realmente experimentou uma enorme mudança.

A BGX completou um investimento estratégico de 710 milhões de dólares de Hong Kong em janeiro de 2024, após o qual o desempenho e a estrutura de negócios da empresa melhoraram significativamente. O relatório financeiro mostra que a receita total de 2024 aumentou 78,6% em relação ao ano anterior, atingindo 375 milhões de dólares de Hong Kong, revertendo um prejuízo líquido para um lucro de 47 milhões de dólares de Hong Kong. O fluxo de caixa operacional passou de uma saída líquida de 686 milhões de dólares de Hong Kong para uma entrada líquida de 379 milhões de dólares de Hong Kong, e a relação dívida/ativos caiu de 72,6% para 31,1%. Também devido ao investimento, as reservas de caixa da empresa aumentaram para 635 milhões de dólares de Hong Kong.

Após o investimento na BGX, foram gradualmente trazidos vários talentos com vasta experiência nas indústrias de criptomoedas e finanças na internet, e Lu Zhenshun também deixará oficialmente o cargo de diretor executivo a partir de agosto de 2024.

A grande renovação na alta direção trouxe vitalidade à OSL, e a transformação do prejuízo em lucro está intimamente relacionada à enorme mudança na estratégia da empresa, que foca em negócios essenciais e desinveste em ativos não essenciais, como a venda da Shanghai Jingwei, saindo completamente do gerenciamento de parques empresariais. Acelerando o foco em negociação de ativos digitais e serviços SaaS, a primeira gerou uma receita de 263 milhões de dólares de Hong Kong (+81,6%), enquanto a segunda teve uma receita de 92 milhões de dólares de Hong Kong (+415%). O passo em direção à globalização também se acelerará em 2024, com a empresa utilizando os fundos de investimento para adquirir a plataforma licenciada japonesa OSL Japan e obter uma licença na Austrália. Ao mesmo tempo, através dos recursos da BGX, está expandindo sua base de clientes institucionais e o mercado de varejo, promovendo a transformação dos negócios em exportação de tecnologia e negociação licenciada global.

Outro ponto digno de atenção é que, no dia 15 de abril de 2024, a OSL, em colaboração com a 华夏基金（香港） e 嘉实国际, lançará um ETF de ativos digitais à vista. Nesta parceria, a OSL Digital Securities Limited atuará como parceira de negociação de ativos virtuais e de custódia secundária para a 华夏基金（香港） e 嘉实国际, fornecendo a infraestrutura de blockchain que suporta os investidores a participar diretamente do investimento com ativos virtuais, desempenhando um papel fundamental nas etapas de negociação e custódia.

Até 2025, a OSL continuará sua expansão global e se concentrará no desenvolvimento do PayFi. A aquisição da Banxa é uma prova disso, pois a Banxa se especializa em pesquisa e desenvolvimento de tecnologias de pagamento, possuindo um gateway de pagamento e APIs, cuja solução de pagamento B2B pode complementar a plataforma de negociação de criptomoedas da OSL, ajudando a OSL a aprimorar sua capacidade de serviço integral. Isso também acelera a globalização da OSL, que já adquiriu a CoinBest no Japão e uma plataforma de ativos digitais na Europa; a aquisição da Banxa preenche a lacuna no mercado da América do Norte. A Banxa opera em regiões como Europa, América do Norte e Austrália, possuindo uma ampla cobertura de mercado. Com a aquisição, a OSL formou um triângulo de presença na Ásia-Pacífico, Europa e América do Norte. A Banxa detém 45 licenças internacionais, cobrindo mercados-chave como o Canadá e a Lituânia.

Desde a dependência inicial das taxas de negociação, até que o relatório financeiro de 2024 mostre que 81,6% da sua receita provém de transações de ativos digitais (principalmente serviços para instituições), a receita de SaaS, que cresceu 415%, provém da prestação de serviços tecnológicos. Esta transformação de “plataforma de negociação” para “prestadora de serviços de infraestrutura” corresponde precisamente à característica de serviço B2B que precede o quadro regulatório de Hong Kong.

Hong Kong inicia uma nova fase do Web3, mas o caminho da OSL é difícil de replicar

E a OSL, que estava profundamente presa em um buraco de prejuízos e buscando uma venda, conseguiu reverter essa situação e, em apenas um ano após o investimento da BGX, apresentou um forte crescimento e um plano de expansão claro; sua transformação não foi acidental e é difícil de replicar.

O caminho de transformação reflete profundamente a transição do ecossistema Web3 de Hong Kong, desde a formulação de políticas e exploração de conformidade até a concretização e a inicial prosperidade. O aumento de 81,6% na receita de transações de ativos digitais da OSL em 2024 e a explosão de 415% na receita de serviços SaaS são a expressão direta da liberação gradual dos benefícios das políticas.

A OSL tinha um forte caráter de “empresa fachada” no início, e seu valor estava amplamente ligado à licença de “primeira bolsa licenciada em Hong Kong”. O explosão de desempenho após a entrada da BGX prova que seu valor mudou de “detentora da licença” para “operadora efetiva do valor da licença e construtora de capacidade de negócios”. Os lucros vêm do crescimento real do volume de transações, da receita de serviços SaaS e da transferência de tecnologia, e a indústria de criptomoedas está começando a passar de um simples “conceito de conformidade” para uma real “implementação de negócios” e “criação de receita”.

Ao longo dos últimos anos, especialmente com sua inclinação para os negócios institucionais, é evidente que a estratégia de desenvolvimento da OSL não se limita mais a ser uma troca. Seu mapa de negócios delineia claramente o perfil de um prestador de serviços de infraestrutura Web3 abrangente, com “troca + custódia + soluções tecnológicas ( SaaS ) + pagamentos ( Banxa ) + rede de conformidade global”. Isso reflete o aumento da maturidade do ecossistema Web3 de Hong Kong, onde os participantes começam a construir matrizes de negócios mais complexas e com maior sinergia, a fim de atender à crescente demanda diversificada de clientes institucionais e de alto patrimônio.

A OSL, através de uma série de aquisições e de uma expansão global, pode validar que as vantagens políticas de Hong Kong podem incentivar mais instituições a participar na competição do mercado global de Web3. A transição da OSL de prejuízos a lucros também ilustra que, sob a orientação de um quadro regulatório claro, por meio de capacitação de capital estratégico, foco nos negócios principais, desinvestimento de encargos desnecessários e expansão global em conformidade ativa e cooperação ecológica, as instituições licenciadas de Web3 em Hong Kong têm total capacidade de alcançar um crescimento lucrativo sustentável.

O desenvolvimento do Web3 em Hong Kong entrou numa nova fase caracterizada pela implementação de negócios reais, impulsionada por fundos institucionais e pela integração de recursos globais. Nesta fase, a concorrência será ainda mais intensa, com os lucros faseados da OSL a começarem com um investimento de 710 milhões de dólares de Hong Kong, e a troca de altos executivos a servir como um tentáculo para o desenvolvimento. O custo elevado é um jogo para grandes capitais.

Em Hong Kong, atualmente há quase cinquenta instituições que podem oferecer serviços de negociação de ativos virtuais com licença, e nem todas são tão ricas quanto a BGX. A OSL foi pioneira, atendendo a um grande número de clientes institucionais, e os recém-chegados que desejam obter uma fatia do mercado não terão mais facilidade.