Crash do Mercado Cripto 1011 Explicado: CEO da Wintermute comenta sobre liquidações, caos envolvendo ADL e aprendizados do mercado

Análise do Crash do Mercado Cripto 1011

No dia 11 de outubro, o mercado de criptomoedas enfrentou uma queda histórica. Em apenas uma hora, centenas de bilhões de dólares em valor de mercado foram eliminados. Esse foi um dos maiores acontecimentos da história do setor. De acordo com estimativas do mercado, as liquidações atingiram entre US$ 25–30 bilhões naquela data.

Recentemente, Evgeny Gaevoy, fundador e CEO da Wintermute, referência entre formadores de mercado, comentou pela primeira vez sobre o crash de 1011 no podcast The Block, compartilhando sua análise e visão sobre o episódio.

Mecanismo ADL Gera Debate Central

Gaevoy destacou que o gatilho pode ter sido uma sequência de manchetes ligadas a Trump, provocando uma reação em cadeia que resultou numa onda de liquidações. Mais relevante, os mecanismos de Desalavancagem Automática (ADL) das exchanges foram acionados de forma imprevisível em situações extremas, causando encerramentos forçados de posições a preços fora de lógica.

Ele explicou: “Quando o mercado estava em US$ 1, nossa posição vendida foi encerrada à força em US$ 5. Tal situação é considerada irracional.”

O executivo defendeu que as exchanges aumentem a transparência sobre a execução do ADL, incluindo a divulgação pública dos algoritmos de precificação e da prioridade de ordens. Ele alertou que a falta dessas informações pode comprometer a confiança do mercado.

Desafios de Liquidez para Formadores de Mercado

Na noite do crash, várias plataformas de negociação enfrentaram congestionamento e atrasos nos saques. Além dos problemas com o ADL, as dificuldades de liquidez também foram decisivas durante o evento. O especialista explicou que isso deixou os formadores de mercado que atuam em múltiplas plataformas numa situação de impasse: “Os ativos ficaram presos entre exchanges, impedindo a realização de ordens ou transferências de fundos. Não foi uma saída voluntária do mercado, mas sim uma interrupção involuntária.”

Apelos por “Circuit Breakers” no Mercado Cripto

Ele argumentou ainda que um mecanismo de interrupção automática (“circuit breaker”) poderia ter evitado liquidações em cascata para muitos investidores. Enquanto nos mercados tradicionais mecanismos de interrupção são usados há décadas, o universo cripto ainda não dispõe desse recurso. Quando há divergências abruptas de preços, as negociações deveriam ser interrompidas ou migrar para um sistema de leilão. O executivo acredita que as principais exchanges devem unir esforços para implementar soluções desse tipo e fortalecer a resiliência do mercado.

Fluxo de Capital Volta para Ativos de Primeira Linha

Para o futuro, Gaevoy prevê que o capital migrará cada vez mais para ativos de primeira linha como BTC, ETH e SOL, enquanto a liquidez de altcoins e “moedas meme” tende a cair drasticamente. A menor volatilidade de Bitcoin e Ethereum sinaliza maturidade crescente do mercado e maior estabilidade para os principais ativos no longo prazo.

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Conclusão

O crash de 1011 revelou vulnerabilidades estruturais profundas no mercado cripto. Trouxe uma lição fundamental: a estabilidade do mercado em situações extremas está diretamente ligada à robustez das exchanges, dos mecanismos ADL e da gestão de liquidez. Para evoluir, o ecossistema cripto precisa investir em mais transparência e controles avançados de risco.