Operadores de Tesouraria Cripto Lidam com Pressão de Alavancagem à Medida que as Lacunas de NAV Provocam Jogadas Desesperadas

• Operador focado em ETH colapsa $40M em participações para recompra de ações em meio a uma acentuada queda de 30% na avaliação, sublinhando a pressão em todo o setor.
• O acumulador de BTC do Japão cai abaixo da paridade de reservas, negociando abaixo do seu cofre de criptomoedas, apesar dos fortes ganhos trimestrais.
• O apetite dos investidores por pilhas de criptomoedas corporativas congela após outubro, aumentando a fragilidade enquanto os operadores olham para vendas, fusões ou aumentos de dívida para conter a hemorragia.

O Vórtice de Avaliação Atinge em Cheio: Tesouraria Sob Fogo

O plano corporativo de manutenção de criptomoedas está a ceder sob novas dificuldades, com várias empresas agora avaliadas abaixo dos seus ativos subjacentes. Uma empresa líder centrada em Ethereum, ETHZilla, vendeu $40 milhões em ETH na semana passada para apoiar uma compra de ações, enquanto as suas ações languideciam a um desconto de 30% em relação ao valor líquido dos ativos (NAV). Esta mudança de acumulação para liquidação destaca um sinal de angústia crescente em todo o setor.

Em Tóquio, a Metaplanet—um pioneiro em tesouraria de BTC—viu sua NAV modificada (mNAV) cair para 0,99 no início deste mês, apesar de um aumento de 115,7% na receita ligada ao Bitcoin no terceiro trimestre. A empresa se recuperou para 1,03 no final de outubro, mas a violação foi um sinal de alerta: sua capitalização de mercado ficou brevemente abaixo do valor de seu estoque de 30.823 BTC, avaliado em aproximadamente $3,5 bilhões. Desde junho, as ações desabaram quase 70%, eliminando o prêmio outrora elevado embutido nessas estratégias.

A última análise da Fidelity revela que entidades públicas não mineradoras detêm mais de 700.000 BTC e 3 milhões de ETH—uma fatia considerável da oferta que agora é um passivo neste ambiente. Com 26 dos 168 operadores desse tipo atolados em descontos de NAV, a fé na exposição alavancada em cripto através de ações está a desvanecer rapidamente, de acordo com a K33 Research.

A Compra de Blackout Amplifica a Inquietação do Mercado

Os dados pós-drawdown pintam um impasse acentuado: as aquisições corporativas de BTC estabilizaram-se perto de mínimos anuais, sem poder de recuperação à vista, observa o responsável pela pesquisa institucional da Coinbase. Esses gigantes de balanço geralmente atuam como amortecedores de volatilidade, mas o seu afastamento deixa os pisos expostos—especialmente à medida que a demanda por ETH depende de uma única baleia. A liquidação da ETHZilla, adquirindo 600.000 ações por $12 milhões desde 24 de outubro sob um mandato de $250 milhões, muda o script de acúmulo para auto-preservação.

O operador planeja continuar liquidando até que a diferença de NAV se feche, observando squeezes curtos ao restringir flutuações emprestáveis. Tendências mais amplas? Mais de 228 DATs públicos ( tesourarias de ativos digitais ) canalizaram $148 bilhões em cripto este ano, mas uma queda de 95% na acumulação desde julho sinaliza uma sobrecarga de cautela.