China M2 cresce 141 trilhões de yuan em seis anos! Ex-vice-presidente do Bank of China desafia: a fantasia do Bitcoin de se tornar moeda está "destinada ao fracasso"

Dados do Banco Popular da China mostram que, até ao final de 2025, o saldo da moeda ampla (M2) na China atingiu 340,29 trilhões de yuan, um aumento de 141,64 trilhões em relação ao final de 2019, com uma média anual de mais de 23,6 trilhões. O ex-vice-presidente do Banco da China e doutor em economia, Wang Yongli, escreveu uma análise sobre a origem deste grande volume de moeda, afirmando claramente: “Ativos criptográficos como o Bitcoin, ao tentarem ancorar a moeda, representam um retrocesso e estão destinados ao fracasso.” Este artigo é baseado no texto de Wang Yongli intitulado “De onde vem o grande aumento de moeda”, traduzido e escrito pelo Dongqu.

(Prévia: O Bitcoin atingiu uma nova máxima histórica. O que é a “troca de depreciação monetária” que está em alta no mercado?)

(Complemento de contexto: Interpretação do ciclo de liquidez global: em que fase estamos? Resumo de 12 indicadores principais)

Índice deste artigo

• De onde vem os 141 trilhões? Os três principais fatores revelados
• Crítica direta ao Bitcoin: “Reancorar a moeda é um retrocesso, destinado ao fracasso”
• Uma outra perspectiva: a “troca de depreciação monetária” de 141 trilhões em seis anos

Quanto realmente foi impresso pelo “máquina de dinheiro” da China? Segundo o Relatório de Dados Financeiros divulgado pelo Banco Popular da China, até o final de 2025, o saldo de M2 na China atingiu 340,29 trilhões de yuan (cerca de 47 trilhões de dólares), um aumento de 141,64 trilhões em seis anos, partindo de 198,65 trilhões no final de 2019 — uma média anual de mais de 23,6 trilhões, sendo que em 2022 o aumento foi superior a 28 trilhões.

Recentemente, Wang Yongli, ex-vice-presidente do Banco da China e doutor em economia, publicou um artigo detalhando a origem deste enorme aumento monetário, além de criticar duramente a teoria de ancoragem de moeda por ativos criptográficos como o Bitcoin.

De onde vêm os 141 trilhões? Os três principais fatores revelados

Wang Yongli aponta que, no mesmo período, o balanço patrimonial do banco central expandiu apenas 11,05 trilhões de yuan (de 37,11 trilhões para 48,16 trilhões), representando apenas 7,8% do crescimento total da moeda. Então, de onde veio o restante do grande aumento?

Fator 1: Expansão de crédito (maior contribuição)

No final de 2025, o saldo de empréstimos em yuan atingiu 271,91 trilhões, um aumento de 118,80 trilhões em relação ao final de 2019, sendo o principal motor do aumento do M2. Os bancos comerciais criam depósitos diretamente através da concessão de crédito, que é a principal mecanismo de criação de moeda na economia de crédito moderna.

Fator 2: Monetização da dívida pública

As instituições de depósito e o banco central aumentaram suas participações em títulos do governo de 30,53 trilhões para 74,35 trilhões, um acréscimo de 43,82 trilhões. Além disso, os depósitos do governo no banco central também aumentaram 1,76 trilhões, formando uma compensação parcial.

Fator 3: Compra de ativos financeiros e fluxo de moeda estrangeira

A sociedade compra ativos financeiros como ações, seguros e fundos de investimento, estimando-se um aumento de cerca de 26 trilhões. Além disso, entre 2020 e 2025, o saldo líquido de operações de compra e venda de moeda estrangeira pelos bancos atingiu 3,57 trilhões de yuan, embora as reservas cambiais do banco central tenham se mantido relativamente estáveis, limitando o impacto na base monetária.

Crítica direta ao Bitcoin: “Reancorar a moeda é um retrocesso, destinado ao fracasso”

Para o círculo de criptomoedas, o mais importante é que Wang Yongli, ao discutir a essência da moeda fiduciária moderna, criticou diretamente o Bitcoin. Ele enfatiza que a moeda moderna se afastou completamente do padrão metálico, não mais vinculada a qualquer riqueza tangível negociável, mas mantendo uma “âncora geral” entre a quantidade total de moeda e o valor total de riqueza negociável.

Wang Yongli afirma:

“Retornar ao padrão metálico, ou buscar uma nova âncora para a moeda (como ativos criptográficos como o Bitcoin, terras raras, energia, etc.), é um equívoco sobre a essência e as leis de desenvolvimento da moeda. É um retrocesso, não um avanço, e está destinado ao fracasso.”

Ele acrescenta que, sob uma estrutura de governança baseada na soberania, criar uma moeda mundial supra-soberana também é “desalinhado com a realidade e muito difícil de ter sucesso”.

Uma outra perspectiva: a “troca de depreciação monetária” de 141 trilhões em seis anos

Para os participantes do mercado de criptomoedas, os dados de Wang Yongli confirmam uma outra tese — o sistema de moeda fiduciária global está se depreciando rapidamente.

O M2 na China expandiu 71,3% em seis anos, com uma taxa média anual de aproximadamente 9,4%. Com essa velocidade, o poder de compra do yuan está sendo diluído visivelmente. Por isso, nos últimos anos, a “troca de depreciação monetária” tornou-se uma expressão popular no mercado, com Bitcoin e ouro sendo cada vez mais vistos como ferramentas de proteção contra a erosão do poder de compra da moeda fiduciária.

Wang Yongli acredita que o sistema de moeda fiduciária é “progressista”, enquanto a teoria de ancoragem do Bitcoin é um “retrocesso”; mas os apoiadores do Bitcoin argumentam que, justamente por os bancos centrais poderem expandir o crédito ilimitadamente, é necessário um ativo de oferta fixa, não influenciado por políticas, como reserva de valor.

Essa discussão sobre “qual é a melhor moeda” provavelmente não terá uma resposta definitiva em curto prazo.