WOO X Research：Índice de pânico Grande subida! Como ver a relação com ativos de risco

O VIX está atualmente em 50, face à incerteza das tarifas dos EUA, o sentimento do mercado continua em um estado de extremo pânico, no entanto, o mercado sempre nasce da desesperança.

Escrito por: WOO

Em 2025, a guerra tarifária aumentou significativamente, o governo Trump anunciou a imposição de uma tarifa mínima de 10% sobre produtos de quase todos os países, além de tarifas adicionais mais altas para cerca de 60 países com os quais os EUA têm um grande desequilíbrio comercial, causando pânico no mercado global, sendo a lógica principal

• O aumento das tarifas eleva os custos das empresas, comprimindo as expectativas de lucro
• Perturbar a cadeia de abastecimento global, aprofundar a incerteza económica
• Provocar tarifas retaliatórias, expandir o risco da guerra comercial

E em um ambiente como este, os participantes do mercado de capitais irão:

• Reduzir a alocação de ativos de risco (como ações, criptomoedas)
• Aumentar a alocação de ativos de hedge (como ouro, dólares, ienes)
• Aumentar a expectativa de volatilidade → VIX dispara

Taxas de importação → Aumento de custos + Perturbações na cadeia de abastecimento global + Risco de represálias + Redução de investimentos + Fluxo de capital de proteção → Pânico no mercado

O índice de pânico VIX também subiu para 60 no dia 7 de abril, o que significa o quê? Historicamente, isso ocorreu apenas três vezes, a última vez foi em 5 de agosto de 2024, e a primeira durante a pandemia de COVID-19 em 2020.

Podemos afirmar que o índice VIX atual está em um ambiente extremo em níveis históricos. Diante de tal situação, como podemos prever o mercado através do VIX?

Referência: Tradingview

O que é o VIX?

O VIX é uma medida da volatilidade esperada do mercado nos próximos 30 dias, calculada com base nos preços das opções do índice S&P 500, e é considerado um indicador de incerteza e medo no mercado.

De forma simples, um VIX mais alto representa que o mercado espera flutuações mais acentuadas no futuro, e a sensação de pânico é mais forte; um VIX mais baixo representa um mercado calmo e maior confiança. A experiência histórica mostra que o VIX geralmente dispara quando o mercado de ações cai acentuadamente e recua quando o mercado de ações se estabiliza. Devido a essa relação inversa com o mercado de ações, o VIX também é chamado de “índice de pânico” ou termômetro das emoções do mercado.

O nível normal do VIX está aproximadamente entre 15–20, o que é considerado uma zona de calma; quando o VIX ultrapassa 25, isso indica que o mercado começa a entrar em pânico; acima de 35, considera-se um pânico extremo. Em eventos de crise extrema (como crises financeiras ou surtos de pandemia), o índice VIX pode até disparar acima de 50, refletindo uma extrema aversão ao risco no mercado. Portanto, ao observar as mudanças no VIX, os investidores podem perceber a força da atual aversão ao risco no mercado, como um critério de referência para ajustar suas alocações de investimento.

Intervalo de pânico de alta volatilidade: VIX ≥ 30

Quando o índice VIX sobe acima de 30, geralmente representa que o mercado está em um estado de alta medo ou pânico. Essa situação costuma ser acompanhada por quedas acentuadas no mercado de ações, mas dados históricos mostram que, após o medo extremo, o mercado tende a se recuperar.

• Eventos de amostra: Entre 2018 e 2024, houve cerca de dez eventos em que o preço de fechamento do VIX ultrapassou 30 pela primeira vez, incluindo situações típicas como a tempestade de volatilidade em fevereiro de 2018, a venda na véspera de Natal em dezembro de 2018, o pânico causado pela pandemia em fevereiro e março de 2020, a tempestade de investidores de varejo no início de 2021, e os choques de aumento de juros e geopolíticos no início de 2022.
• Desempenho médio do S&P 500: Após esses eventos de pânico, o S&P 500 tende a ter uma recuperação positiva dentro de 7 dias. As estatísticas mostram uma alta média de cerca de 1,4%, e há aproximadamente 73% de chance de que o índice suba 7 dias após o evento.
• Isso indica que quando o VIX sobe acima de 30 (zona de pânico), a maioria das vezes o mercado de ações terá uma recuperação técnica a curto prazo.

Desempenho médio do BTC: O Bitcoin tende a uma forte recuperação após um extremo pânico. Estimativas estatísticas indicam que o aumento médio do BTC em 7 dias é de cerca de 10%, com uma taxa de vitória de aproximadamente 75–80%. Por exemplo, em fevereiro de 2022, quando o VIX ultrapassou 30 devido a uma crise geopolítica, o Bitcoin subiu mais de 20% na semana seguinte, mostrando um fenômeno de recuperação semelhante à diminuição do sentimento de aversão ao risco, como no mercado de ações.

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Ponto máximo de pânico extremo: VIX ≥ 40

Quando o padrão é elevado para VIX ≥ 40 (extremo pânico), os eventos que atendem a essa condição foram extremamente raros entre 2018 e 2024, ocorrendo na verdade apenas no dia 5 de fevereiro de 2018 e na queda acentuada de 28 de fevereiro de 2020, provocada pela pandemia, que fez com que o VIX fechasse acima de 40 (pela primeira vez em quatro anos). Em seguida, o VIX disparou em março, alcançando a impressionante marca de 82 pontos.

Devido ao número extremamente limitado de amostras, os resultados estatísticos têm apenas um caráter referencial: após o evento em 2020, o S&P 500 subiu ligeiramente cerca de 0,6% em 7 dias (o mercado teve uma oscilações bruscas durante a semana, mas teve uma ligeira recuperação técnica), enquanto o BTC subiu cerca de 7%. Em termos de taxa de sucesso, ambos tiveram 100%, mas isso se deveu apenas ao aumento causado por um único evento (não garante que situações semelhantes no futuro resultarão em alta). De um modo geral, quando o VIX atinge valores extremos históricos acima de 40, isso geralmente indica que a pressão de venda no mercado está próxima do pico de pânico extremo, e a oportunidade de uma recuperação de curto prazo é relativamente alta; em uma perspectiva de longo prazo, isso costuma ser um ponto baixo relativo.

• 5 de fevereiro de 2018 (VIX disparou mais de 100% durante o pregão, chegando perto de 50): o S&P 500 subiu apenas 0,28% uma semana depois, sem um aumento significativo. Mas o Bitcoin caiu 16% nesse dia, atingindo um fundo local de ~$6.900, e duas semanas depois subiu para mais de $11.000, mostrando uma grande energia de recuperação. No entanto, no contexto da época, a correlação entre o Bitcoin e os ativos do mundo real não era alta, portanto, usar o VIX para avaliar o movimento do Bitcoin não era apropriado.
• Meados de março de 2020 (pico do VIX 82): o S&P 500 recuperou mais de 10% em uma semana após atingir o fundo em 23 de março, enquanto o Bitcoin também subiu rapidamente cerca de 30% a partir de menos de $4,000.

Apesar de, estatisticamente, o desempenho de curto prazo após um pânico extremo ser ligeiramente positivo, a escassez de amostras implica uma elevada incerteza, além de que, na altura, a correlação entre o Bitcoin e o mercado de ações dos EUA não era tão alta como é agora. Na prática, um VIX acima de 40 é mais um sinal que confirma que o mercado está em um estado de pânico extremo, e a evolução futura do mercado deve ainda ser avaliada em conjunto com informações fundamentais.

Intervalo de baixa volatilidade: VIX ≤ 15

Quando o índice VIX cai abaixo de 15, geralmente representa que o mercado está em um estado relativamente calmo. O sentimento dos investidores é mais otimista e a demanda por proteção é baixa. No entanto, os movimentos subsequentes não são tão claramente consistentes como quando o VIX está alto:

• Exemplo de evento: entre 2018 e 2024, o VIX caiu várias vezes para abaixo de 15, como no início de 2019, após uma forte recuperação do mercado, no final de 2019 durante o período de estabilidade do mercado, no meio de 2021 durante a alta do mercado e em meados de 2023. Nesses períodos, a volatilidade do mercado estava em níveis historicamente baixos (às vezes chamada de calma do mercado).
• Desempenho médio do S&P 500: O retorno médio do S&P 500 é de cerca de +0,8% e a taxa de vitória é de cerca de 60-75% (ligeiramente maior do que a probabilidade aleatória) dentro de 7 dias de um evento VIX muito baixo. De um modo geral, os índices bolsistas tendem a subir lentamente ou a flutuar ligeiramente num ambiente de baixa volatilidade. Por exemplo, na semana após o VIX cair abaixo de 15 em outubro de 2019, o S&P 500 ficou em grande parte estável e ligeiramente alto; Quando o VIX estava por volta de 13 em julho de 2023, o índice continuou a subir lentamente cerca de 2% na semana seguinte. Isso sugere que um VIX baixo não leva necessariamente a um recuo imediato, e é provável que o mercado continue sua tendência de alta por algum tempo. No entanto, é importante ter cuidado com o facto de uma volatilidade extremamente baixa implicar frequentemente a complacência do mercado e, no caso de uma súbita baixa, a volatilidade e o declínio podem ser significativamente amplificados.
• Desempenho médio do BTC: o movimento do Bitcoin durante o período de baixa VIX carece de uma direção clara. As estatísticas mostram que seu aumento médio de 7 dias é de apenas cerca de +2%, e a taxa de ganho de alta é de cerca de 60%. Às vezes, o período de calmaria do VIX baixo coincide com a fase de mercado altista do próprio BTC (por exemplo, na primavera de 2019, o VIX baixo foi acompanhado por um aumento acentuado no BTC); Mas também há momentos em que o BTC sai de um recuo durante um VIX baixo (por exemplo, no início de 2018, quando o VIX permaneceu baixo, o Bitcoin estava em uma bolha estourando tendência de baixa).

Portanto, o baixo VIX não tem um valor preditivo claro para o movimento futuro do BTC, sendo necessário considerar a própria emoção do capital e os ciclos do mercado de criptomoedas.

No geral, quando o VIX está abaixo de 15, o S&P 500 tende a continuar a tendência existente (na maioria das vezes uma subida gradual), mas a amplitude de subida e a taxa de sucesso são claramente inferiores ao rebote após um pânico. Enquanto isso, o BTC carece de um padrão de reação unificado neste ambiente, mostrando que a baixa volatilidade do mercado tradicional não significa necessariamente que o mercado de criptomoedas se mova em sincronia.

Conclusão: Riscos e oportunidades coexistem, a busca pela espada no barco é apenas uma referência

Quando o VIX dispara para a faixa de 30–40

• O curto prazo pode ter riscos, mas também contém oportunidades de reversão potencial.
• O BTC geralmente cai em sincronia com a pressão de venda de pânico, mas à medida que a ansiedade diminui, a pressão de venda excessiva acumulada pode desencadear um forte retrocesso técnico.
• Se observar que o VIX começa a atingir o pico e a recuar ( de 35 lentamente para abaixo de 30 ), é um momento potencial para comprar BTC a curto prazo.
• É necessário avaliar a gravidade do evento em si; se houver uma grande explosão de risco financeiro, o mercado pode continuar a cair.

Quando VIX ≥ 40

• representa que o mercado está em extrema pânico, incluindo a possibilidade de exaustão de liquidez, retirada massiva de fundos, entre outros.
• A probabilidade de uma queda acentuada do BTC a curto prazo é extremamente alta, mas muitas vezes, uma ou duas semanas depois, se o pânico diminuir um pouco, espera-se que a recuperação do BTC também seja relativamente surpreendente.
• Este ambiente sugere que os especuladores de curto prazo mantenham um elevado controle de risco e cumpram rigorosamente as paradas de perda, pois ao “lamber o sangue da lâmina”, o lucro e o risco coexistem.
• Em uma visão de longo prazo, são todos pontos relativamente baixos.

Quando VIX ≤ 15

• O mercado está geralmente em estado natural. A subida do BTC muitas vezes depende mais dos ciclos do próprio mercado de criptomoedas, da liquidez ou das tendências técnicas.
• Em um ambiente excessivamente calmo, é importante estar atento a qualquer mudança repentina ou eventos de cisne negro, pois o VIX pode subir rapidamente e o BTC também pode cair em seguida.
• Pode considerar manter uma parte de dinheiro / stablecoins como reserva durante este período, prestando atenção às mudanças no risco.

Área intermediária do VIX 15–30

• Geralmente considerado como a faixa de “flutuação normal”. O BTC também será influenciado pelo ciclo de criptomoedas e pela macroeconomia, nesse caso, o VIX pode servir como um indicador auxiliar.
• Se o VIX subir de 20 para perto de 30, isso indica que o pânico está aumentando, sendo necessário adotar uma proteção adequada contra riscos; por outro lado, se o VIX cair lentamente de 25 para abaixo de 20, isso sugere que o pânico está diminuindo, e o BTC pode estar relativamente estável.

No momento, o VIX está em 50, enfrentando a incerteza das tarifas dos EUA, a emoção do mercado ainda está em um estado de extremo pânico, no entanto, os mercados sempre nascem da desesperança.

Durante a epidemia em 2020, o VIX atingiu o pico de 80, quando o S&P 500 estava em cerca de 2.300 pontos, e mesmo após o pânico recente, o S&P 500 ainda estava em torno de 5.000 pontos, e ainda excedeu 100% de ROI em cinco anos. Ao mesmo tempo, o Bitcoin estava em um excelente ponto de compra, em apenas US$ 4.800, e essa alta do mercado altista caiu para US$ 110.000, um aumento máximo de quase 25 vezes.

Cada grande queda costuma vir acompanhada de uma reavaliação do mercado e de fluxos de capital; a confusão é uma escada, e a questão crucial deste período é se podemos aproveitar isso para subir.