Os economistas estão soando o alarme: a pressão do Presidente Donald Trump para forçar o Federal Reserve a cortar as taxas de juro em até três pontos percentuais pode sair pela culatra - aumentando os custos de empréstimos a longo prazo em vez de os reduzir.
Nas últimas semanas, Trump intensificou sua retórica contra o presidente do Fed, Jerome Powell, chamando-o de “idiota” e “burro teimoso”. A Casa Branca defende a campanha de Trump como necessária para reduzir os custos de serviço da dívida do governo e estimular a economia.
Batalha pelo Fed: Derrubando Lisa Cook e Instalando Leais
As tensões aumentaram quando Trump anunciou a remoção da Governadora do Fed Lisa Cook, citando alegadas discrepâncias nas suas aplicações de hipoteca. Cook, que não enfrenta acusações criminais, prometeu lutar contra a demissão no tribunal. Especialistas dizem que a batalha legal pode arrastar-se até à Suprema Corte.
Entretanto, Trump está a moldar constantemente a liderança da Fed com os seus aliados. Nomeou Stephen Miran para substituir Adriana Kugler, enquanto os membros do conselho existentes, Michelle Bowman e Chris Waller, já sinalizaram apoio à sua agenda agressiva de cortes nas taxas. Powell, cujo mandato como presidente termina em maio de 2026, mas que permanece como governador até 2028, até agora resistiu.
Riscos de um Fed Politizado
Os economistas alertam que, se os leais a Trump ganharem a maioria no conselho de sete membros, a independência e a credibilidade do Fed seriam seriamente comprometidas—ironically levando a rendimentos a longo prazo mais elevados.
“Estamos a voltar a um mundo onde o Fed está fortemente politizado”, disse Stephen Brown da Capital Economics. “Isso cria maior incerteza em torno das taxas e custos de empréstimos mais elevados.”
Os mercados já estão a mostrar sinais de tensão. O diferencial entre os títulos do Tesouro dos EUA a dois anos e a trinta anos atingiu o seu nível mais alto em três anos, enquanto o dólar caiu 0,2% em relação às principais moedas. Priya Misra do JPMorgan acrescentou que o enfraquecimento da independência da Fed explica “uma curva de rendimento mais acentuada e um dólar mais fraco, à medida que os riscos de inflação aumentam.”
“Um Novo Paradigma” na Política Monetária
Blake Gwinn da RBC Capital Markets alertou para uma “mudança de paradigma completa, onde o presidente essencialmente dita a política monetária.” Tal cenário, argumentou, teria consequências a longo prazo para as expectativas de inflação, volatilidade e demanda por dívida dos EUA.
Enquanto o Fed controla as taxas de juros de empréstimos de curto prazo, os custos de financiamento do governo dependem do empréstimo de longo prazo—o prazo médio da dívida federal dos EUA é de seis anos. Claudia Sahm, uma ex-funcionária do Fed, observou que o banco central poderia, em um caso extremo, reativar programas de compra de títulos da era da crise para limitar os rendimentos.
Política vs. Credibilidade
Alguns analistas enfatizam que o papel do dólar dos EUA como a moeda de reserva do mundo proporciona uma proteção. “No mercado global de títulos, simplesmente não há para onde ir”, disse Mark Blyth da Universidade Brown.
Ainda assim, a decisão de Trump de destituir Cook e reformular a Fed aprofundou os receios de que a política ofusque a independência e a credibilidade do banco central—um cenário que os mercados mais temem.
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