Ethena Define Publicamente o Design do Oracle USDe Após a Confirmação do Desvio de Outubro da Resiliência da Garantia $9B

Às 09:18 UTC do dia 12 de outubro de 2025, G | Ethena (@gdog97_) publicou um post formal, que detalhou o design do oráculo do protocolo e o sistema de gestão de riscos do USDe, o dólar sintético da Ethena Labs. Este anúncio veio após o USDe ter perdido seu vínculo, registrando liquidações no dia 10 de outubro, após uma queda no mercado, e recuperou horas depois. O tópico, com um gráfico chamado USDe (Curve) vs USDC (Binance), visualizou a falha de 0,3% entre os preços do USDe e do USDC durante um período de quatro horas, entre 20:00 e 00:00 UTC do dia 10 de outubro. O post pretende remover qualquer incerteza em relação à precificação de origem dos oráculos da Ethena e ao funcionamento do colateral de suporte quando o mercado está sob pressão.

Ethena Publica Quadro Público sobre Design de Oracle

O gráfico comum é a comparação entre as taxas de USDe na Curve (linha laranja) e as taxas de USDC na Binance (linha azul). Ambas as stablecoins estavam estáveis entre as 20:00-21:00, quando estavam aproximadamente a 0.999. Por volta das 21:00, o USDe caiu para 0.996 (uma desvinculação de 30 pontos base) antes de estabilizar em torno de 0.998 à meia-noite. Isso implica que, embora o USDe tenha passado por turbulências temporárias nos mercados descentralizados, ele se recuperou em várias horas, o que está de acordo com a afirmação da Ethena de que a deslocalização é temporal, e não descontínua.

O gráfico de Curve exibiu pequenas variações, mas os dados do livro de ordens da Binance indicaram que havia caído para $0.65, o que a Ethena explicou por falhas no design do Oracle. Além disso, a Binance alegadamente limitou a quantidade de depósitos e retiradas que ocorreram durante o incidente, tornando os formadores de mercado incapazes de arbitrar a diferença, o que exagerou ainda mais a perda percebida de peg.

USDe Resgatado 2B em 24Horas

Os sistemas de mintagem e resgate do USDe funcionaram 24 horas por dia durante o evento, com mais de um bilhão de dólares a serem retirados em horas e 2 bilhões de dólares a serem retirados em 24 horas, de acordo com a Ethena. Diretrizes de Oracle e Gestão de Risco publicadas em comum. O post descreveu publicamente o framework de oracle e gestão de risco utilizado pela Ethena, que consiste em:

• Vários provedores de preço: Curve, Uniswap e exchanges centralizadas, para que haja redundância.
• Monitorização de colateral: PoR em cadeia com reequilíbrio de colateral algorítmico.
• Separação entre deslocalização temporária de preços e deterioração irreversível.
• Mecanismo de failover em tempo real para escalar feeds de oráculo quando há anomalias de liquidez.

Ethena disse que essas práticas são compartilhadas através de parceiros DeFi e CeFi, mas atualmente estão abertas para divulgá-las a fim de dissipar qualquer incerteza sobre transparência e força.

Resposta do Mercado e Situação Expansiva

Isso foi esclarecido após uma semana instável nos mercados de criptomoedas devido a uma ameaça de tarifa de 100% sobre a China pela administração dos EUA, que resultou em uma enorme liquidação em cadeia de posições alavancadas. Durante o evento, o ETH estava sendo negociado abaixo do nível de $3,800, enquanto o BTC tocou momentaneamente o nível de $57,000.

Após a Ethena ter feito esta declaração, o atual USDe estabilizou em 0,999 e a profundidade de liquidez on-chain na Curve cresceu 18 por cento em 12 horas, conforme mostrado pelos dados da DeFiLlama. De acordo com os analistas da Kaiko e CoinMetadata, a Ethena estabeleceu um novo padrão em termos de transparência na liberação de instruções de oráculo, e isso pode ter implicações para outros emissores de dólares algorítmicos ou sintéticos.