A negociação de 375 milhões USD da Coinbase pode reanimar a febre do ICO?

Após anos de domínio graças ao capital de risco, a Coinbase está relançando a ideia de que os projetos de cripto podem levantar fundos diretamente dos usuários.

A exchange com sede nos EUA anunciou no dia 21/10 que adquiriu a Echo, a plataforma de financiamento coletivo fundada pelo investidor veterano Cobie, em um negócio avaliado em 375 milhões de USD com o objetivo de reconstruir um mercado de capitais justo, transparente e totalmente em blockchain.

Coinbase disse:

“A Echo acredita na democratização do investimento em estágios iniciais, para que mais pessoas possam apoiar a próxima geração de empresas inovadoras… A integração das ferramentas da Echo nos ajudará a promover a participação direta da comunidade, conectando o projeto a fontes de capital totalmente on-chain.”

Esta transação coloca a Coinbase no centro da tendência que está a redefinir o financiamento de tokens. A Echo processou mais de 200 milhões de USD através de 300 transações, utilizando os produtos Echo Private e Sonar – uma ferramenta de venda pública auto-hospedada.

Estas ferramentas ajudam os projetos a organizar a venda de tokens de forma a cumprir a legislação, sem depender de launchpads centralizados ou de alocações obscuras de fundos de capital de risco.

A Echo continuará a manter a sua marca própria, mas a Coinbase pretende integrar a infraestrutura desta plataforma no pipeline abrangente, incluindo a exchange e a rede Base layer-2. Graças a isso, todo o processo de lançamento, captação de fundos e transações secundárias será integrado diretamente na plataforma Coinbase.

A Coinbase afirmou que esta integração irá expandir-se de tokens de criptomoeda para títulos tokenizados e ativos reais (RWA) no futuro.

Da explosão do ICO ao launchpad gerido

A compra da Echo pela Coinbase lembra a febre das ICOs ( de venda de tokens em oferta pública inicial, semelhante ao IPO no mercado de ações ) em 2017–2018, quando as startups levantaram cerca de 20 bilhões de dólares globalmente antes que o mercado colapsasse sob pressão regulatória.

Depois disso, o mercado de venda de tokens públicos foi congelado por 5 anos, cedendo o espaço para as rodadas de captação de recursos privados.

Preferência por buscar ICO no Google | Fonte: Tiger ResearchNo entanto, com o quadro regulatório cada vez mais claro em todo o mundo – incluindo os Estados Unidos, MiCA na Europa, Cingapura e launchpads que cumprem KYC – a captação de recursos públicos está voltando de forma controlada.

De acordo com a Tiger Research, as launchpads regulamentadas geraram centenas de milhões de USD em 2025, com projetos como o token XPL da Plasma utilizando o sistema Sonar da Echo para concluir as vendas excessivas de registro.

A compra da Echo pela Coinbase demonstra a ambição de institucionalizar essa tendência. Ao conduzir as ofertas de fase inicial através de uma exchange regulamentada, esta empresa pública pode trazer projetos já auditados para 110 milhões de usuários verificados, ao mesmo tempo que abre oportunidades legítimas para investidores individuais – que anteriormente eram apenas destinadas a fundos de capital de risco.

Volta ao financiamento coletivo, mas não no estilo de 2017

Será este um sinal do retorno da febre ICO? Não necessariamente.

Os analistas da Tiger Research afirmam que o ambiente atual é diferente em termos de estrutura: conformidade legal mais rigorosa, lucros mais baixos e assimetria de informação mais estreita.

As launchpads like Buidlpad in South Korea show good short-term performance, the average token profit is just under 5× – very modest compared to the 100× increase of 2017.

Ao mesmo tempo, o pesquisador da Blockworks Carlos comentou:

“O mercado de ICO atualmente está equilibrado entre o risco de escolha ruim (fundador fraco) e o nível de maturidade do capital (avaliação alta).”

Contexto ICO | Fonte: Blockworks ResearchApesar disso, a demanda por captação de recursos transparente on-chain ainda é muito alta. O modelo da Echo, com a filtragem de participantes, o uso de contratos inteligentes auditáveis e a tabela de capital (cap table) pública, oferece um quadro de conformidade legal para investidores de varejo.

Tiger Research informou:

“Os launchpads públicos reabrem oportunidades de investimento em estágios iniciais, que haviam sido fechadas. Eles oferecem um caminho justo e transparente para investidores individuais que foram excluídos das estruturas de mercado focadas em VC.”

Se bem-sucedida, a Coinbase poderá conectar duas eras da finança cripto: desde as vendas coletivas altamente especulativas que atraíram o público, até os mercados de tokens rigorosamente regulamentados sob supervisão global.

No entanto, a Tiger Research alerta que os desafios ainda são grandes. A expansão da participação, ao mesmo tempo que se mantém a eficácia da seleção, pode gerar conflitos, tornando difícil equilibrar a inclusão e o controle de qualidade.

Eles enfatizam:

“Critérios excessivamente transparentes são facilmente exploráveis, enquanto critérios obscuros diminuem a confiança.”

Para equilibrar, é necessário continuar a aperfeiçoar tanto a nível institucional como técnico à medida que a indústria continua a amadurecer.

Thạch Sanh