Stable pré-venda explode Rat Trading! Bitfinex antecipa o pagamento de 500 milhões, equipe insiste em iniciar a segunda fase de pré-deposito.

A Layer 1 Blockchain Stable irá iniciar a segunda fase de suas atividades de pré-deposito na próxima semana. O limite de 825 milhões de dólares da primeira fase da semana passada foi alcançado cerca de 22 minutos após a abertura, mas os membros da comunidade acusaram a ocorrência de comportamento de “Rat Trading”. A análise na cadeia mostrou que um endereço suspeito da Bitfinex colateralizou 300 mil ETH e tomou emprestado 500 milhões de USDT para participar do depósito prévio Stable.

Stable Pré-venda Primeira Fase Rat Trading Análise Completa

（Fonte：X）

Na semana passada, o limite de 825 milhões de dólares da primeira fase do Stable foi alcançado cerca de 22 minutos após a abertura. No entanto, vários usuários do X acusaram a primeira fase de apresentar comportamentos de “trading antecipado”, apontando que os dados na cadeia mostram que a maior parte dos depósitos veio de alguns grandes grupos de carteiras, que haviam completado a transferência de fundos antes do anúncio oficial. Membros da comunidade cripto examinaram isso e reclamaram que essa ação limitou bastante o espaço para a participação de investidores de varejo.

As evidências mais explosivas vêm da análise de dados na cadeia do analista Yu Jin. Ele apontou na plataforma X que na noite do dia 23 monitorou um endereço suspeito da Bitfinex que hipotecou 300.000 ETH (no valor de 1,17 bilhões de dólares) no Aave, tomou emprestado 500 milhões de USDT e transferiu. Após a abertura da atividade de pré-depósito Stable no dia 24, o fluxo desses fundos foi confirmado, revelando que a Bitfinex participou do depósito do Stable, o que equivale a uma alocação direta de 500 milhões de dólares.

A Yuzhen também apontou que o mesmo endereço, no final de setembro, quando a mainnet do Plasma foi lançada, também depositou 200 milhões de USDT para um impulso no valor total bloqueado (TVL), e ontem resgatou esses fundos do Plasma para participar do depósito pré-estável. E vale a pena notar que tanto o Plasma quanto o Stable são apoiados por investimentos da Bitfinex. Essa movimentação de fundos entre projetos relacionados aprofundou ainda mais as dúvidas da comunidade sobre a transferência de interesses.

Uma prova ainda mais chocante da linha do tempo é que o anúncio oficial da Stable foi publicado às 9:10 da manhã, hora de Taiwan, mas o primeiro depósito apareceu já às 8:48. Essa diferença de 22 minutos é a evidência mais direta de “Rat Trading”. O rastreamento adicional mostra que cerca de 70% dos fundos (cerca de 500 milhões de dólares) foram depositados antes da publicação do anúncio, vindos de 10 carteiras diretamente associadas aos proprietários da Stable Vault, que a comunidade supõe serem insiders ou parceiros que se anteciparam e tomaram a dianteira nas oportunidades de participação antecipada dos usuários comuns.

Dados da primeira fase da pré-venda Stable em disputa：

Limite Total: 825 milhões de dólares | Tempo para atingir a meta: 22 minutos

Endereço de Sucesso：apenas 274｜média de 3 milhões de dólares por endereço

Bitfinex suposta participação: 500 milhões de USD (representa 60% do total)

Proporção de depósito antecipado: cerca de 70% (cerca de 500 milhões de dólares) concluído antes do anúncio

Evidência de diferença de tempo: Anúncio publicado às 9:10 | Primeiro depósito ocorreu às 8:48

A enorme discrepância de 274 Endereços provoca a ira dos pequenos investidores

（fonte：Arkham）

De acordo com a monitoração da Ai Yi, parece que a cota de 825 milhões de dólares é extremamente alta, mas surpreendentemente, apenas 274 endereços de carteira participaram com sucesso deste pagamento. Ou seja, realmente são as grandes baleias e instituições que roubaram a maior parte da cota, enquanto os investidores de varejo praticamente não tiveram chance. 274 endereços compartilhando 825 milhões de dólares significa que, em média, cada endereço recebeu cerca de 3 milhões de dólares de cota, um número que supera muito a capacidade de participação dos investidores de varejo.

Esta concentração extrema é extremamente rara na história das pré-vendas de criptomoedas. Normalmente, mesmo nas pré-vendas de projetos populares, haverá milhares ou até dezenas de milhares de endereços participando, para demonstrar o amplo apoio da comunidade. Mas os 274 endereços que participaram do Stable mostram que esta pré-venda é essencialmente uma oferta privada direcionada a baleias e instituições, em vez de uma pré-venda pública realmente voltada para a comunidade. Esta abordagem compromete gravemente a narrativa de descentralização do projeto e o compromisso com a equidade.

A raiva da comunidade é compreensível. Muitos investidores individuais se prepararam com antecedência, tentando participar assim que o anúncio oficial foi publicado, mas descobriram que os limites já haviam sido esgotados. Eles logo perceberam que a maior parte dos fundos já havia sido depositada por endereços relacionados antes do anúncio. Essa sensação de ser enganado e excluído gerou sérias dúvidas da comunidade sobre a equidade e transparência do projeto Stable.

Os membros da comunidade cripto examinaram isso e reclamaram que essa ação limita muito o espaço para a participação de investidores comuns. Vários KOLs e analistas publicaram críticas na plataforma X, argumentando que essa abordagem vai contra o espírito descentralizado das criptomoedas, parecendo mais um jogo de círculos de relações do setor financeiro tradicional. Se a Stable não conseguir lidar adequadamente com essa controvérsia, pode perder o apoio da comunidade antes mesmo do lançamento oficial.

Medidas de Melhoria da Segunda Fase e Aviso de Risco de Investimento

A segunda fase da atividade irá estabelecer um limite de depósito por carteira e as condições de participação de cada carteira, esta medida pode evitar que poucos grandes investidores dominem o montante total dos depósitos. No entanto, a Stable não respondeu diretamente à controvérsia da primeira fase e ainda não anunciou quaisquer medidas de melhoria específicas. A Stable afirmou que mais detalhes sobre a segunda fase serão divulgados no X.

Do ponto de vista técnico, estabelecer um limite de depósito para cada carteira é uma medida comum contra ataques de bruxas, mas a sua eficácia depende do nível do limite estabelecido. Se o limite for definido muito alto (como 1 milhão de dólares), as baleias ainda podem dominar através de um único endereço; se for definido muito baixo (como 10 mil dólares), pode não atrair capital suficiente de grande monta. Além disso, as baleias podem facilmente criar várias carteiras para contornar a limitação de um único endereço, portanto, a eficácia real dessa medida deve ser observada.

Stable é apoiado por USDT0 e pela Bitfinex (uma exchange de criptomoedas intimamente relacionada ao Tether), e sua equipe está desenvolvendo uma rede de alto desempenho otimizada para pagamentos em USDT e aplicativos descentralizados (dApps). A rede usará o USDT da Tether como token nativo para o pagamento de taxas de transação e fornecerá transferências ponto a ponto de USDT sem taxas de gas. Este design é teoricamente atraente, pois elimina a fricção que os usuários teriam que enfrentar ao manter tokens nativos para pagar taxas de gas.

Stable completou uma rodada de financiamento seed de 28 milhões de dólares em julho deste ano, com investidores principais incluindo Hack VC. Suas características principais incluem taxas de Gas nativas pagas em USDT, compatibilidade com EVM que facilita a migração de protocolos DeFi, e cenários de aplicação focados em pagamentos, DeFi e ativos do mundo real (RWA). Atualmente, está na fase da rede de testes privada, com o lançamento da mainnet previsto para o quarto trimestre de 2025 ou o primeiro trimestre de 2026. Os parceiros ecológicos incluem Morpho Labs, Frax Finance, Pendle, USDT0 e LayerZero.

Aviso de risco de investimento em Stable:

Crise de transparência: a controvérsia da primeira fase do Rat Trading não foi devidamente tratada, prejudicando a reputação do projeto.

Dúvidas sobre a centralização: A profunda intervenção da Bitfinex levanta preocupações sobre conflitos de interesse

Desfavorável para pequenos investidores: O mecanismo de pré-venda é claramente tendencioso em relação a grandes investidores e instituições, com uma diminuição no apoio da comunidade.

Risco de atraso da mainnet: Atualmente, apenas a rede de testes privada está disponível, e ainda há incerteza quanto ao tempo até o lançamento oficial.

Embora a atividade de depósito prévio da Stable tenha mostrado uma forte capacidade de atrair fundos, a controvérsia em torno do “Rat Trading” pode afetar a reputação do projeto. A comunidade pede que a equipe oficial aumente a transparência, como abrir depósitos em lotes ou divulgar o processo de auditoria. No entanto, a Stable ainda não respondeu diretamente às dúvidas, apenas afirmou que uma nova fase está prestes a ser lançada.