Retrospectiva » Momentum $MMT Ataque surpresa à força aérea na meia-noite, seguido de uma queda abrupta! Como os investidores de varejo liquidaram 109 milhões de dólares

Na ecossistema Sui, durante o TGE (Token Generation Event) do projeto de DeFi de destaque Momentum (MMT), o preço inicialmente subiu de 0,34 dólares para 4,40 dólares, antes de sofrer uma forte correção. Este movimento foi acompanhado por uma cascata de liquidações de aproximadamente 109 milhões de dólares, com cerca de 102 milhões de dólares provenientes de liquidações de posições vendidas (shorts), além de uma pressão de squeezes de alavancagem elevada sobre investidores de retail e traders de derivados. (Contexto anterior: investidores de retail investiram 1,4 bilhões de dólares em altcoins, MegaETH, zkPass, e o ICO do Momentum superaram expectativas). (Informações adicionais: popularidade do x402, tutoriais de minting, navegador de ecossistema, rastreamento de negociações em tempo real… toda a ferramenta organizada).

Em 4 de novembro, Momentum (MMT) foi listado simultaneamente em várias exchanges, o que rapidamente impulsionou tanto o mercado de futuros quanto o de spot. O preço, que partiu de uma baixa de 0,34 dólares, atingiu um pico de 4,40 dólares, antes de recuar rapidamente 92%. Durante esse processo, ocorreu uma cascata de liquidações de cerca de 109 milhões de dólares, das quais aproximadamente 102 milhões de dólares foram liquidações de posições vendidas.

Este artigo reconstrói, sob uma perspectiva forense, a trajetória do preço, desmonta os mecanismos de alavancagem e oferta de tokens, e analisa os riscos enfrentados pelos investidores de retail ao atingirem o pico de valorização.

Visão geral do Momentum (MMT): um projeto de DeFi construído na ecossistema Sui, posicionado como um market maker de liquidez centralizada (CLMM) e aplicações relacionadas, com altas expectativas de implementação e expansão. Indicadores pré-TGE mostraram forte apoio institucional e alta participação da comunidade, com expectativas de liquidez e volume de negociações elevados no dia de lançamento. Quanto à economia de tokens, a estrutura apresenta uma combinação de “oferta principal bloqueada” e “tokens desbloqueados para a comunidade”, criando um mecanismo de oferta limitada e demanda concentrada que pode acelerar o aumento de preço.

No dia 4 de novembro, o TGE do MMT ocorreu em duas fases, não sendo uma simples venda de mercado ou um esquema de “pump & dump”. Pelo contrário, foi um evento de duplo impacto, causado por múltiplos fatores, que resultou em perdas significativas para dois grupos distintos de investidores:

Primeira fase: squeezes de shorts em derivativos. Nas primeiras horas após o início do TGE, estratégias agressivas de listagem em exchanges, uma economia de tokens cuidadosamente desenhada para desencorajar vendas rápidas, e uma demanda de mercado subestimada, levaram os traders de posições vendidas a serem completamente encurralados. Dados confirmam uma cascata de liquidações de shorts de aproximadamente 102 milhões de dólares, que impulsionou o preço de cerca de 0,34 dólares até um pico de mais de 4,40 dólares, uma valorização de mais de 1.180%.

Segunda fase: armadilha de alta para investidores de retail. A grande valorização gerada pelo squeeze (mostrada como +2000% em alguns painéis) foi interpretada erroneamente pelos investidores de retail como uma forte demanda de mercado e fundamentos sólidos. Muitos investidores de retail, movidos pelo medo de perder oportunidade (FOMO), compraram na faixa de pico de 4,40 dólares. Contudo, à medida que o impulso do squeeze se esgotou, o preço perdeu sua única força de alta e, sob pressão de realização de lucros por parte dos primeiros investidores, caiu mais de 92% em 24 horas, estabilizando-se por volta de 1,3 dólares.

Análise econômica do token: oferta bloqueada e armadilha de desbloqueio. A economia de tokens do MMT é central para o evento de squeezes subsequentes. Com um total de 1 bilhão de tokens, a oferta inicial em circulação no TGE foi de aproximadamente 175 a 204 milhões (17,5% a 20,41%). A alocação para a equipe e investidores iniciais (VC) foi totalmente bloqueada por 12 meses, com desbloqueio linear após esse período. A única venda de tokens ocorreu na venda pública e airdrops, com 100% de desbloqueio na ocasião, formando uma oferta de venda limitada e uma estrutura que incentiva o aumento de preço com demanda concentrada.

Essa economia de tokens foi projetada para evitar vendas rápidas por parte de investidores institucionais ou insiders durante o TGE, eliminando uma fonte potencial de pressão de venda. Assim, os traders que apostaram contra o token cometeram um erro fatal: eles estavam vendendo uma oferta inexistente de tokens de grandes detentores (VC e equipe). O único lado vendedor eram os membros da comunidade que adquiriram tokens com custos baixos ou nulos, e que estavam altamente concentrados na oferta de venda.

Análise de perdas dos investidores: shorts e longs. O evento do TGE do MMT causou perdas massivas, afetando dois grupos de investidores em diferentes fases:

• Primeiro grupo: traders de derivativos vendendo a descoberto. Esses traders experientes ou imprudentes, alavancados, apostaram na queda do preço após o pico, mas foram liquidados em massa devido à cascata de liquidações de 102 milhões de dólares. Seus prejuízos foram resultado de expectativas erradas de que o TGE levaria a uma venda massiva de tokens, enquanto a economia de tokens e estratégias de listagem foram deliberadamente desenhadas para desencorajar isso.

• Segundo grupo: investidores de retail comprando na alta. Esses investidores interpretaram o movimento de alta como um sinal de forte demanda, impulsionados pelo FOMO, e compraram na faixa de pico. Quando o preço caiu abruptamente, eles enfrentaram perdas significativas, muitas vezes vendendo na baixa, após terem comprado na alta.

Em resumo, o evento do TGE do Momentum (MMT) foi uma combinação de estratégias de mercado, economia de tokens e comportamento de investidores que resultaram em uma cascata de liquidações e perdas para ambos os lados do mercado, evidenciando os riscos de manipulação de mercado e de expectativas mal interpretadas em eventos de alta volatilidade.