A exposição alavancada ao Bitcoin da estratégia enfrenta escrutínio, enquanto críticos citam riscos estruturais, enquanto Dorman rejeita as alegações de vendas forçadas.
Dorman nota o controle de 42% de Saylor, dívida sem convenções e suporte de fluxo de caixa, afirmando que a Estratégia não enfrenta a necessidade de desfazer.
O múltiplo NAV da estratégia e as ações enfraquecem à medida que o Bitcoin cai abaixo de $100K, aumentando as preocupações com a alavancagem à medida que a pressão aumenta.
Um renovado debate sobre a exposição alavancada em Bitcoin da Strategy intensificou-se após uma acentuada queda durante o fim de semana que empurrou o ativo abaixo de $100,000 e intensificou o escrutínio sobre a abordagem da empresa.
A queda seguiu-se a uma retirada de máximos perto de $126,000, criando uma nova onda de alegações de que Michael Saylor poderia enfrentar pressão para desfazer as suas participações. No entanto, o CIO da Arca, Jeff Dorman, desafiou diretamente essas preocupações e afirmou que os críticos continuam a deturpar o perfil de risco da Estratégia. Os seus comentários surgiram à medida que a atenção se deslocava para a estrutura de dívida da empresa, o seu fluxo de caixa e o papel do stress do mercado na formação do sentimento dos investidores em relação aos ativos digitais.
Preocupações de Schiff sobre a Estrutura da Estratégia
A disputa cresceu depois que Peter Schiff questionou o modelo de ações preferenciais da Strategy e sua capacidade de atrair compradores em busca de rendimento consistente. Ele argumentou que uma demanda mais fraca poderia prejudicar os rendimentos publicados durante períodos voláteis.
Schiff também alertou para um potencial “ciclo de morte” se o estresse prolongado impactar a atividade de compra. Seus comentários surgiram enquanto as ações da Strategy caíam mais de 50% desde julho e negociavam perto de $199. Esta queda alinhou-se com as perdas recentes do Bitcoin e criou uma atenção adicional em torno da exposição alavancada da empresa.
Schiff então desafiou Saylor a debater com ele na Binance Blockchain Week em dezembro, tentando provocar um confronto público sobre a dependência da Estratégia na acumulação de Bitcoin.
Fatores Chave das Notas Dorman
Dorman respondeu descartando preocupações sobre liquidação forçada e disse que as alegações se baseiam em suposições imprecisas. Ele observou que Saylor detém 42% da empresa, o que torna uma tomada de controle ativista altamente improvável.
Ele também disse que nenhuma das dívidas da Strategy inclui cláusulas que poderiam exigir vendas de Bitcoin durante quedas. Esse ponto deslocou o foco para os fundamentos internos, pois Dorman destacou o negócio de software legado da empresa, que ainda gera fluxo de caixa positivo.
Ele disse que o fluxo de caixa apoia as despesas de juros e reduz a necessidade de liquidez ligada ao Bitcoin. Além disso, ele argumentou que os mutuários raramente incumprirem devido às maturidades iminentes, afirmando que os credores muitas vezes prolongam os prazos durante períodos difíceis.
Saylor Mantém Confiança
No entanto, a pressão do mercado persistiu à medida que o múltiplo do valor patrimonial líquido diluído da Estratégia caiu abaixo de 1 antes de se recuperar para cerca de 1,21. O número permaneceu bem abaixo dos níveis observados durante meses mais fortes.
Entretanto, o ouro manteve-se acima de $4,000 após uma breve correção, criando um contraste com a volatilidade dos ativos digitais. Saylor respondeu à queda dizendo que a venda forçada em posições alavancadas foi, na sua maior parte, eliminada.
Ele disse que a Estratégia não enfrentaria problemas de balanço patrimonial a menos que o Bitcoin caísse mais de 90%, um cenário que ele descreveu como improvável. Os seus comentários alinham-se com a posição de Dorman de que a governança da empresa, os termos da dívida e a geração de caixa permanecem intactos enquanto a volatilidade continua nos mercados de criptomoedas.
A publicação O Conflito em Wall Street Aprofunda-se à Medida que Jeff Dorman Rejeita Medos de Vendas Forçadas de Bitcoin na Estratégia aparece nas Notícias da Crypto Front. Visite o nosso site para ler mais artigos interessantes sobre criptomoeda, tecnologia blockchain e ativos digitais.
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