Qual é o preço razoável da moeda Éter (ETH)? Esta pergunta é especialmente crucial no atual desenvolvimento maduro do ecossistema L2 e com as atividades na cadeia atingindo recordes, uma vez que o preço do ETH caiu desde o pico e continua a ter dificuldades em alcançar novos máximos, reavivando a discussão no mercado sobre se o ETH está subestimado.
O fundador da Hashed, Simon Kim, divulgou um painel de avaliação do ETH construído a partir de 8 modelos de finanças tradicionais e ciência da computação, estimando que o preço razoável do ETH está em torno de $4,800, 57% acima do preço de mercado atual. Esta análise revela a verdadeira fonte de valor do Éter e reflete que a precificação do ETH pelo mercado pode estar atrasada em relação ao desenvolvimento real da rede.
(Do valor econômico do Éter: o Bitcoin superou as dúvidas iniciais e se tornou o ouro digital, agora é a vez do ETH)
Quanto vale o ETH? O modelo de avaliação abrangente fornece a resposta: $4,800
Simon Kim considera o ETH como um ativo complexo que possui simultaneamente características como “fluxo de caixa, efeito de rede, escassez de ativos e taxa de uso do DeFi”, e utiliza 8 diferentes perspectivas, combinando modelos de avaliação de finanças tradicionais e do setor cripto para retroceder.
Estes modelos incluem múltiplos de TVL, regressão à média de MC/TVL, escassez de staking, valor ecológico de L2, relação preço/lucro (P/E), fluxo de caixa descontado (DCF) e a Lei de Metcalfe, entre outros.
Após ponderação, a avaliação razoável do ETH é de $4,804, em comparação com o preço atual de $3,051, indicando que o ETH ainda está subvalorizado em 57,5%. Em 8 modelos, 5 sinalizam “subvalorizado”, 2 mostram “sobrevalorizado”, indicando que a tendência geral ainda é positiva.
A partir do DeFi e do TVL: os indicadores na cadeia mostram que a demanda básica por Éter está a aumentar.
Do ponto de vista do TVL, das atividades na cadeia e do ecossistema L2, os fundamentos do ETH não se tornaram fracos com a queda de preço, mas sim continuaram a fortalecer-se.
TVL: 697 bilhões de dólares, crescimento anual de 4,8%
L2 TVL: 120 bilhões de dólares, apresentando uma tendência de alta volatilidade
ETH + L2 número diário de transações (Tx): 13,8 milhões, crescimento anual de 253%
Endereços ativos: 460, aumento anual de 253%
Valor de mercado das moedas estáveis: 166 bilhões de dólares, aumento anual de 55%
Ao mesmo tempo, o volume de transações de ETH, o número de usuários ativos e a demanda na cadeia continuam a crescer, refletindo que o Ethereum ainda não foi negligenciado na sua ascensão como a maior infraestrutura financeira na cadeia do mundo.
Estes indicadores sustentam o argumento de Simon de que “o ETH deveria valer mais” nos modelos de múltiplos de TVL, MC/TVL e ecossistemas L2.
Escassez da staking e contração da oferta: o argumento de que o ETH é um “ativo gerador de rendimento” é reforçado novamente
Após a transição da ETH para a prova de participação (PoS), a estrutura de suprimento é completamente diferente:
A quantidade de staking ultrapassou 32 milhões de ETH (, representando aproximadamente 26,5% do total )
As taxas de transação em queima continuam a reduzir a circulação de Éter.
As reservas da bolsa caíram para 18,4 milhões de ETH, uma redução anual de quase 8%
Isso faz com que o “moeda de staking escassa (Staking Scarcity)” e o modelo “fluxo de caixa descontado (DCF)” apresentem um espaço significativo para revisão ascendente, onde o primeiro recebeu uma classificação de baixa confiabilidade, enquanto o segundo tem uma confiabilidade média.
O DCF considera os rendimentos de staking como um fluxo de caixa perpétuo, estimando que o preço razoável do ETH pode chegar a 9,153 dólares, mostrando que o mercado ainda não está ciente das características do ETH como um “ativo gerador de rendimento”.
Em outras palavras, o ETH não é apenas um combustível ou um token L1, mas sim um ativo que “pode gerar fluxo de caixa e cuja circulação continua a diminuir”, com a escassez claramente aumentando.
O modelo de receita é o mais pessimista, mas a divisão L2 é um fenômeno normal.
Entre os 8 modelos no total, 2 apresentaram sinais negativos, ou seja, superestimação dos sinais:
Relação preço-lucro ( 25 vezes P/E): valor justo apenas 956 dólares, confiabilidade alta
Rendimento (Rendimento da Receita): Valor justo apenas 1.529 dólares, confiabilidade alta
Os dois modelos acima utilizam a “receita de taxas de transação” atual do Éter como base de avaliação, o primeiro considera o Éter como uma “ação de tecnologia em crescimento” e atribui um múltiplo de 25 vezes o lucro, enquanto o segundo o vê como um “título de rendimento”.
No entanto, o autor acredita que, à medida que os rollups L2 assumem em grande escala a carga de transações, a captura de valor do Éter e a receita de Gas estão gradualmente se deslocando da receita L1 para o efeito de rede geral, também se pode entender por que a receita do Éter parece difícil de sustentar seu grande valor de mercado.
Devido ao ETH estar amplamente integrado no ecossistema L2 (, incluindo ativos de garantia, a atividade no L2 também deve conseguir aumentar o valor a longo prazo do ETH.
) Ethereum L2 vai voltar a ser “uma cadeia”? EIL quer criar uma nova experiência multichain sem costura (
Consenso do modelo: O preço do ETH está subestimado, mas o mercado pode refletir o verdadeiro valor?
O modelo de avaliação de Simon Kim oferece uma perspectiva importante: “O valor do ETH sempre foi mais do que apenas combustível da rede, mas sim o ativo central de toda a economia na cadeia.”
No contexto de crescimento abrangente de L2, DeFi, moedas estáveis e economia de staking, o mercado atualmente parece ainda subestimar o valor de rede, a escassez e o papel do ETH nas novas infraestruturas financeiras.
À medida que o sistema financeiro global adota gradualmente ativos tokenizados e uma estrutura de liquidação na cadeia, se o Éter tiver a sorte de se tornar a espinha dorsal, então o movimento de preço do ETH algum dia será reavaliado pelo mercado para um valor justo.
Qual é o preço razoável do ETH neste artigo? Os 8 principais modelos de avaliação de capital de risco apontam para 4800 dólares, ainda subestimado em 60%. Apareceu pela primeira vez na ABMedia da cadeia de notícias.
