A Polymarket enfrenta alegações de dupla contagem nos volumes de negociação

Os volumes de negociação da Polymarket podem estar inflacionados em 100% devido à dupla contagem em plataformas de análise de terceiros.

O problema resulta de eventos “OrderFilled” separados para as partes maker e taker das negociações, levando a uma redundância na contabilização do volume.

Principais fornecedores de dados, incluindo a DefiLlama e a Blockworks, estão a corrigir os seus painéis para refletir volumes de negociação precisos.

A Polymarket, uma das principais plataformas de mercados de previsão, está sob escrutínio após alegações de que os volumes de negociação reportados estão inflacionados. Uma investigação da Paradigm revelou um problema em que os volumes de negociação da Polymarket parecem ser contabilizados em dobro em várias plataformas de análise de terceiros. As conclusões levantaram preocupações quanto à precisão dos dados públicos de volume, podendo sobrestimar a atividade da Polymarket em até 100%.

Questão Central: Dupla Contagem das Negociações

A investigação da Paradigm revela que os contratos inteligentes da Polymarket emitem eventos “OrderFilled” separados tanto para a parte maker como para a taker de cada negociação. Isto cria uma redundância, pois a maioria dos painéis de terceiros agrega estes eventos, levando à dupla contagem do volume. Uma única negociação envolvendo a venda de $4,13 em tokens, por exemplo, gera dois eventos, um para o maker e outro para o taker.

Como resultado, estes painéis reportam $8,26 de volume, em vez dos reais $4,13 negociados. Este problema estende-se tanto aos contratos da Polymarket CTF Exchange como da NegRisk Exchange. O padrão de emissão dos eventos é idêntico em ambos, levando a sobrestimações semelhantes de volume.

Impacto nas Análises de Terceiros, Resposta da Indústria e Correção

O problema da dupla contagem afeta os dados de volume nas plataformas de análise de terceiros que agregam a atividade de negociação da Polymarket. Estas plataformas têm reportado valores quase o dobro do volume real negociado na Polymarket. Por exemplo, enquanto os volumes mensais reais da Polymarket em outubro e novembro de 2024 rondavam os $1,25 mil milhões, a maioria dos painéis públicos mostrava números inflacionados perto dos $2,5 mil milhões. Slivkoff, que conduziu a análise para a Paradigm, esclareceu que o sistema interno de reporte de volumes da Polymarket não é afetado. O problema reside na forma como os agregadores de dados de terceiros interpretam os dados públicos divulgados pela Polymarket.

Após as conclusões da Paradigm, vários fornecedores de dados de destaque, incluindo a DefiLlama, Allium Labs e Blockworks, confirmaram que iriam atualizar os seus painéis para corrigir o erro de dupla contagem. Estas atualizações vão alinhar os valores reportados com o volume real negociado na Polymarket. Apesar disto, alguns analistas do setor, como Hildobby da Dragonfly, defenderam as práticas existentes. Argumentam que os painéis mais avançados já têm em conta esta distinção desde 2024, embora a metodologia não estivesse bem documentada até agora.

Implicações Mais Amplas para Métricas de Mercados de Previsão

A disputa em torno do volume destaca os desafios mais amplos na medição da atividade de negociação em mercados de previsão. Nestes mercados, contratos de baixo valor podem criar volumes nocionais enganosos. Um pequeno contrato comprado por apenas $10 pode resultar em volumes reportados de milhares de dólares, apesar do capital real em risco ser muito inferior.

Especialistas defendem métricas alternativas, como o open interest e as receitas de taxas, que podem oferecer uma visão mais precisa da atividade do mercado. Estas métricas poderiam ajudar a evitar interpretações erradas dos volumes de negociação no futuro.

À medida que a Polymarket se prepara para um grande relançamento nos EUA após a aprovação da CFTC, a empresa enfrenta novos desafios, incluindo críticas aos seus planos para estabelecer uma operação interna de market-making. Estes desenvolvimentos surgem num contexto de crescente escrutínio sobre a sua dinâmica competitiva com a plataforma rival Kalshi.