2026: Grande Divergência dos Bancos Centrais Globais — Europa, Austrália e Canadá poderão virar para subidas de juros, enquanto a Reserva Federal será das poucas a cortar taxas?

O mercado aposta que a zona euro, o Canadá e a Austrália poderão aumentar as taxas de juro no próximo ano, enquanto se espera que a Reserva Federal continue a cortar as taxas, o que reduz o diferencial de taxas de juro e coloca pressão sobre o dólar. Está a surgir uma rara divergência nas políticas dos bancos centrais globais, o que poderá agravar a queda do dólar. Este artigo tem origem num texto da Wallstreetcn, editado, traduzido e redigido pela Foresight News.

(Resumo anterior: Mudança de liderança na Reserva Federal em 2026: fim da era Powell, taxas de juro nos EUA poderão ser “cortadas até ao limite”) (Informação adicional: Trump: Cortes de taxas são o teste de fogo para o presidente da Fed, e poderá ajustar tarifas para baixar o preço de alguns produtos)

Está a verificar-se uma rara divergência nas políticas dos bancos centrais globais. Os investidores aumentam as apostas e antecipam que a zona euro possa subir as taxas de juro já no próximo ano, enquanto os EUA continuam a cortá-las; esta operação inversa poderá pressionar ainda mais um dólar já enfraquecido.

A avaliação dos mercados de swaps mostra que a possibilidade do BCE aumentar as taxas em 2026 já supera a de cortes. Em contraste, a Reserva Federal, que se espera que corte as taxas na reunião desta quarta-feira, deverá realizar pelo menos mais dois cortes no próximo ano. Os investidores apostam igualmente em subidas de taxas na Austrália e no Canadá no próximo ano, enquanto o Banco de Inglaterra deverá atingir o fundo do ciclo no verão.

Esta divergência de políticas poderá agravar a queda do dólar. Desde o início do ano, o dólar já caiu mais de 8% face a uma cesta de moedas. As taxas de juro, tradicionalmente mais baixas na zona euro e noutras grandes economias, enfrentam agora uma inversão, em parte porque o impacto da guerra comercial de Trump sobre os parceiros comerciais americanos foi mais leve do que o esperado.

Pooja Kumra, do TD Securities, descreve o próximo ano como um potencial “ponto de viragem” para os bancos centrais da zona euro, Canadá e Austrália, acrescentando: “As vozes hawkish estão a tornar-se mais sonoras.”

Expectativas hawkish remodelam a avaliação do mercado

Os dados do mercado de swaps ilustram diretamente esta inversão. Segundo dados de mercado citados pelo Financial Times a 9, a avaliação atual sugere que, até ao final do próximo ano, as taxas da zona euro subirão em média 10 pontos base; na semana passada, o mercado ainda previa um corte de 4 pontos base.

Esta mudança de sentimento é confirmada por decisores políticos e analistas. Segundo a Bloomberg na segunda-feira, Isabel Schnabel, membro da comissão executiva do BCE, afirmou estar “bastante confortável” com as apostas dos investidores numa subida das taxas da zona euro no próximo ano. Tomasz Wieladek, estratega macro europeu-chefe da T Rowe Price, destacou que o impacto global das tarifas foi muito mais suave do que inicialmente esperado, e que os bancos centrais em todo o mundo estão a tornar-se gradualmente mais hawkish.

Pooja Kumra, do TD Securities, descreve o próximo ano como um potencial “ponto de viragem” para os bancos centrais da zona euro, Canadá e Austrália, destacando que “as vozes hawkish estão a tornar-se mais sonoras”. Sob este efeito, os rendimentos das obrigações globais subiram na segunda-feira, com o rendimento das obrigações alemãs a 10 anos a saltar 7 pontos base para 2,87%. Atualmente, esse rendimento já recuou para 2,847%.

Dados económicos sustentam a divergência de políticas

Em nítido contraste com a viragem hawkish da Europa e das moedas de países exportadores de commodities, o caminho dovish da Fed parece já garantido. Sob pressão contínua de Trump para baixar os custos de empréstimo, o mercado acredita que o corte de taxas pela Fed na reunião de quarta-feira é praticamente certo, esperando-se pelo menos mais dois cortes no próximo ano.

No entanto, dados melhores do que o esperado de outras grandes economias estão a reduzir o argumento para que sigam os cortes da Fed:

Canadá: Dados sólidos de emprego em novembro levaram os negociantes a precificar uma pequena probabilidade de subida das taxas pelo Banco do Canadá no início do próximo ano.

Austrália: Dados robustos de despesa das famílias na semana passada levaram o mercado a atribuir uma pequena, mas não desprezível, probabilidade de subida das taxas pelo Banco da Reserva da Austrália em fevereiro.

Japão: O Banco do Japão, que começou a aumentar as taxas no ano passado, tem agora, segundo a avaliação dos negociantes, pelo menos duas subidas de 25 pontos base até ao final de 2026, após sinais do governador no início deste mês.

Reino Unido: Apesar de o mercado esperar que o Banco de Inglaterra reduza a taxa dos atuais 4% na próxima semana, para o caminho posterior, o mercado só atribui total probabilidade a mais um corte de 25 pontos base. A OCDE afirmou na semana passada que os cortes do Banco de Inglaterra deverão parar no primeiro semestre de 2026.

Dólar enfrenta mais uma reavaliação

O diferencial de taxas de juro é um fator-chave na evolução cambial, já que taxas mais baixas normalmente reduzem a atratividade de uma moeda junto dos investidores. Atualmente, devido ao crescimento económico mais lento, as taxas na zona euro e noutras grandes economias são inferiores às dos EUA, mas esta diferença está a diminuir.

Chris Turner, analista do ING, refere que, assumindo que a Fed mantém uma posição dovish, a inversão do ciclo de taxas de política monetária no estrangeiro será outro fator para a modesta fraqueza do dólar em 2026. Este contraste de políticas poderá agravar a queda do dólar, que já caiu mais de 8% face a uma cesta de outras moedas desde o início do ano.

Com a inflação do setor dos serviços a manter-se elevada em algumas regiões, como a zona euro, e a melhoria dos dados económicos, os bancos centrais fora dos EUA têm menos incentivos para cortes adicionais que estimulem o crescimento. Se a Fed mantiver sozinha o ciclo de cortes em 2026, uma reversão dos fluxos globais de capitais poderá colocar o dólar à prova no próximo ano.

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Este artigo foi publicado originalmente em BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區块鏈新聞媒體》 sob o título “2026: Grande divergência entre bancos centrais globais: Europa, Austrália, Canadá poderão virar para subidas de taxas, Fed entre a minoria dovish?”