Última corrida para a legislação cripto nos EUA! Lummis: Equipa está exausta, votação tem de acontecer na próxima semana

A longa maratona da legislação sobre criptoativos no Congresso dos EUA entra agora na fase final de sprint. A principal impulsionadora, a senadora republicana Cynthia Lummis, afirmou publicamente na cimeira de políticas da Blockchain Association que espera que o Comité Bancário do Senado possa realizar na próxima semana uma “votação” sobre o tão adiado “Responsible Financial Innovation Act” (Lei de Inovação Financeira Responsável, ou Lei da Estrutura de Mercado). Admitiu que os funcionários de ambos os partidos estão “exaustos” devido às sucessivas revisões do projeto de lei e que o atual ritmo de trabalho “não é sustentável”. Esta legislação visa clarificar a divisão de competências entre a SEC e a CFTC na regulação das criptomoedas, sendo considerada uma prioridade máxima para o sector. Contudo, divergências com a Casa Branca em relação às “cláusulas éticas” e a pressão do ano eleitoral iminente deixam o destino do diploma em suspenso.

Uma guerra legislativa de anos

Para o setor das criptomoedas nos EUA, um quadro regulatório federal claro e abrangente tem sido uma “espada de Dâmocles” pendente há anos, sem nunca se concretizar. O núcleo desta batalha legislativa está agora centrado no Comité Bancário do Senado, que discute o “Responsible Financial Innovation Act”. Esta lei é vista como resposta e complemento à “Digital Asset Market Structure Clarity Act of 2025”, aprovada na Câmara dos Representantes em julho, visando criar um sistema regulatório abrangente para a emissão, negociação e custódia de ativos digitais.

O maior desafio é definir as fronteiras de jurisdição entre a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Em termos simples, trata-se de clarificar “quais tokens são valores mobiliários, sob a alçada da SEC, e quais são commodities, sob a CFTC”. A versão do Senado introduz o conceito inovador de “ativos acessórios”, tentando criar uma saída não securitizada para tokens com utilidade funcional mas também potencial de investimento. No entanto, este tema, altamente técnico e que envolve um mercado de biliões de dólares, tem sido sucessivamente adiado devido a paralisações do governo, disputas partidárias e lobby do setor.

A intervenção urgente da senadora Lummis no evento reflete o ponto de ebulição atingido por este longo impasse. Revelou que o projeto de lei tem sido reescrito repetidamente nas últimas semanas, causando ansiedade no setor e exaustão entre os redatores do Congresso: “A nossa equipa está exausta”, afirmou Lummis, “(esta reescrita constante) não é sustentável.” O seu objetivo, em conjunto com a democrata Kirsten Gillibrand, é apresentar uma nova versão até ao final desta semana, distribuí-la ao setor e aos congressistas, e submetê-la a votação no comité já na próxima semana.

O “últimato” de Lummis e a ansiedade do setor

“Está na hora de apresentar um produto acabado.” Esta declaração de Lummis foi amplamente interpretada como um “últimato” ao processo legislativo. O calendário é especialmente apertado: divulgar o projeto esta semana e votar na próxima. No processo legislativo do Congresso, a “votação” é uma etapa crucial em que cada artigo do projeto é analisado, alterado e votado pelos membros do comité, sendo depois remetido ao plenário do Senado.

Por trás desta postura firme há múltiplas pressões. Em primeiro lugar, a crescente ansiedade dentro do próprio setor. Meses de negociações à porta fechada isolaram os representantes da indústria, aumentando a incerteza. Lummis reconhece que o setor está cada vez mais “inquieto” com a lentidão do processo. Em segundo lugar, cresce o desânimo entre colegas do Congresso. O senador republicano Bernie Moreno queixou-se no mesmo evento de que o processo é “bastante frustrante”, chegando a dizer que preferia não ter lei nenhuma a aprovar uma legislação cheia de lacunas regulamentares.

A maior pressão, porém, vem do tempo. Vários senadores alertam que, se as negociações se arrastarem para fevereiro de 2026, com o ciclo eleitoral em pleno andamento, o trabalho legislativo ficará basicamente parado, e o projeto poderá ser adiado por mais um ano. Os 43 dias de paralisação do governo já consumiram tempo precioso, tornando estas próximas semanas antes das férias de fim de ano o “período decisivo” para o destino da lei.

Pontos-chave do processo legislativo da Lei de Estrutura de Mercado de Criptoativos dos EUA

• Maio de 2025: Apresentação oficial da “Digital Asset Market Structure Clarity Act” na Câmara dos Representantes.
• Julho de 2025: Aprovação na Câmara; divulgação do projeto de discussão do Senado.
• Setembro a novembro de 2025: Paralisação recorde do governo durante 43 dias, com forte impacto no processo legislativo.
• 13 de novembro de 2025: Fim da paralisação, retoma das negociações legislativas.
• 10 de dezembro de 2025 (recente): Lummis anuncia objetivo: publicar novo projeto até ao final da semana e votar no comité na próxima semana.
• Data potencial de votação: O presidente do Comité Bancário, Tim Scott, propôs os dias 17 ou 18 de dezembro.
• Pressão do prazo final: Se não houver progressos significativos até fevereiro de 2026, a lei poderá ser adiada indefinidamente devido ao ano eleitoral.

O braço-de-ferro oculto com a Casa Branca: cláusulas éticas como novo obstáculo

Para além das negociações bipartidárias no Congresso, decorre um braço-de-ferro mais discreto e delicado com a Casa Branca. Lummis revelou que está a negociar, em nome dos democratas do Senado, as “cláusulas éticas” do projeto com a presidência. O objetivo central é impedir que altos responsáveis governamentais obtenham ganhos de sectores sobre os quais têm poder de decisão.

Embora Lummis não tenha especificado pormenores, esta cláusula é vista como dirigida ao ex-presidente Trump e aos seus familiares, amplamente envolvidos em negócios de criptomoedas. Os democratas querem criar uma “muralha de fogo”. Porém, a Casa Branca rejeita a proposta. Segundo Lummis, a presidência devolveu o texto preparado por si e pelo senador democrata Ruben Gallego, dizendo: “Podem fazer melhor”, considerando-o “inaceitável”.

Além disso, os democratas exigem o compromisso de que a Casa Branca indique membros do partido para a CFTC e a SEC, para garantir o equilíbrio bipartidário destes reguladores no futuro. Até agora, não houve tal compromisso. Estas resistências da administração introduzem nova incerteza na reta final da lei. Lummis assume o papel de “intermediária”, tentando conciliar os pedidos dos colegas democratas com a aceitação da Casa Branca, tornando as negociações especialmente difíceis.

Significado e desafios: uma lei “mais forte”, mas de difícil aprovação

Apesar das dificuldades, os apoiantes da lei acreditam no seu impacto final. A senadora democrata Gillibrand sublinha que a versão em preparação no Senado será “muito forte”, pois aborda questões que nem a lei aprovada na Câmara conseguiu tratar – como a regulação de plataformas de finanças descentralizadas (DeFi). Realça que a “Clarity Act” da Câmara nem sequer menciona o DeFi, enquanto o Senado está a enfrentar este “osso duro de roer”.

E aí reside o maior desafio. O DeFi caracteriza-se por ser regido por código, sem entidades centrais, tornando complexo integrá-lo num quadro regulatório tradicional sem sufocar a inovação e a natureza descentralizada. Uma solução inovadora nesta lei seria uma referência global, mas exigirá elevada sabedoria legislativa e consenso político.

No fim, se esta Lei de Estrutura de Mercado conseguirá sobreviver ao cansaço dos funcionários, às divergências partidárias, ao braço-de-ferro com a Casa Branca e à pressão do calendário eleitoral, será o drama político mais seguido pelo universo cripto nas próximas duas semanas em Washington. O seu desfecho terá consequências não só para o ambiente regulatório das criptomoedas nos EUA, mas também para a competitividade global dos ativos digitais.