O que é a fusão da Twenty One-Cantor Equity e por que colapsou as ações 25% em dezembro de 2025

A empresa focada em Bitcoin Twenty One (NASDAQ: XXII) registou uma queda acentuada de 25% no preço das suas ações, fechando a 1,82 dólares por ação após anunciar uma fusão com a Cantor Equity Partners, uma empresa de aquisição de propósito especial (SPAC) apoiada pelo lendário trader Howard Lutnick.

O negócio valoriza a entidade combinada em aproximadamente 3,6 mil milhões de dólares e posiciona a Twenty One como um veículo cotado em bolsa para acumulação agressiva de Bitcoin, espelhando estratégias de pares como a MicroStrategy. No entanto, o ceticismo dos investidores em relação à avaliação, riscos de diluição e timing do mercado em meio à volatilidade do Bitcoin desencadeou a venda progressiva, evidenciando desafios contínuos para os títulos do tesouro cripto num panorama blockchain em amadurecimento.

O que é o Twenty One e o seu jogo do Bitcoin Treasury

A Twenty One é uma empresa de tesouraria de Bitcoin cotada no Nasdaq, fundada em 2024, dedicada a deter o BTC como seu principal ativo de reserva para se proteger contra a inflação e a desvalorização das moedas fiduciárias. A empresa construiu rapidamente uma carteira de mais de 25.000 BTC, adquirida a um custo médio de 68.000 dólares por moeda, posicionando-se como a terceira maior detentora corporativa, atrás da MicroStrategy e da Tesla. Ao contrário dos mineradores ou bolsas tradicionais, a Twenty One foca-se exclusivamente na acumulação de BTC a longo prazo financiada através de angariações de capital próprio e dívida, visando criar valor para os acionistas através das estratégias de valorização e geração de rendimentos do Bitcoin, como o empréstimo.

A fusão com a Cantor Equity Partners — um veículo de cheque em branco patrocinado pela Cantor Fitzgerald — permite à Twenty One entrar em bolsa por um caminho mais rápido e menos escrutado do que uma IPO tradicional. No final de 2025, esta estrutura tornou-se popular entre empresas cripto que procuram capital em meio a ventos regulatórios como o GENIUS Act.

• Detém 25.000+ BTC, avaliados em ~\2,3 mil milhões de dólares aos preços atuais de 92.000 dólares
• Custo médio de aquisição: $68.000/BTC, resultando em ganhos não realizados de 35%
• Sem mineração ou comércio operacional; Modelo puramente focado no tesouro
• Apoiado por investidores institucionais, incluindo o ecossistema da Tether
• Alinha-se com as tendências das finanças descentralizadas para estratégias corporativas de BTC

Detalhes da Fusão de Ações dos Vinte e Um Cantor

Anunciada a 9 de dezembro de 2025, a fusão totalmente acionista combina a Twenty One com a Cantor Equity Partners (CEP), uma empresa SPAC que levantou $200 million na sua IPO de 2024. A transação avalia a Twenty One em 3,6 mil milhões de dólares numa base totalmente diluída, com os acionistas da CEP a receberem 0,5 ações da nova entidade por cada ação da CEP detida. Após a fusão, a empresa combinada — prevista para negociar sob o “CEPU” — terá ~$500 million em dinheiro para futuras compras em BTC, com o objetivo de atingir 50.000 moedas até meados de 2026.

Howard Lutnick, CEO da Cantor Fitzgerald e futuro Secretário do Comércio sob o Presidente Trump, presidirá ao conselho, trazendo credibilidade a Wall Street. O acordo requer aprovação dos acionistas e está previsto ser concluído no primeiro trimestre de 2026, dependendo de aprovações regulatórias.

• Avaliação: 3,6 mil milhões de dólares totalmente diluídos; implica um prémio de $144/BTC sobre as participações
• Injeção de caixa: $500M from CEP trust para compras aceleradas em BTC
• Liderança: Lutnick como presidente; O Twenty One CEO mantém-se responsável operacional
• Estrutura: fusão reversa SPAC, evitando o escrutínio total da IPO
• Linha temporal: Votação dos acionistas em fevereiro de 2026; perto de março

Porque é que as ações da Twenty One Caíram 25% após o anúncio

As ações da Twenty One caíram 25% nas negociações intradiárias a 9 de dezembro, de 2,43 dólares para 1,82 dólares, com um volume superior a 15 milhões de ações — o triplo da média. Os investidores apontaram vários sinais de alerta: a avaliação de 3,6 mil milhões de dólares é negociada com um prémio de 1,5x em relação ao valor líquido dos ativos (NAV), levantando preocupações de diluição à medida que novas ações inundam o mercado. A recente queda do Bitcoin abaixo dos $90.000, num contexto de agressividade da Fed, amplificou os receios de pagamento excessivo do BTC em máximos.

Analistas como os do BTIG notaram o “estigma” da estrutura SPAC após o colapso de 2021, com os prazos de expiração do bloqueio a poderem pressionar ainda mais as ações. “O mercado está a precificar riscos de execução e uma avaliação rápida num ambiente cripto volátil”, afirmou um relatório da Bloomberg Intelligence.

• Mínimo intradia: $1,75; fechou a $1,82 (down 25,1%)
• Pico de volume: 15 milhões de ações vs. média de 5 milhões
• Prémio NAV: 1,5x, superior ao 1,2x da MicroStrategy
• Diluição SPAC: ~40% de novas ações emitidas aos detentores do CEP
• Gatilho macro: BTC -2% devido à antecipação do corte da Fed

Reações dos Analistas e Sentimento do Mercado

A resposta de Wall Street foi mista: o cantor Fitzgerald reiterou uma “compra” com um alvo de 3,50 dólares, elogiando o envolvimento de Lutnick como um “endosso de primeira linha”. No entanto, o JPMorgan rebaixou para “Neutro”, alertando para o “risco principal” devido à volatilidade das criptomoedas e ao escrutínio regulatório sob a nova administração. Em X, o sentimento inclinou-se para baixo, com #XXII a seguir tendência enquanto os traders debatiam os méritos do negócio em comparação com o modelo comprovado da MicroStrategy.

Vozes mais amplas das criptomoedas, incluindo analistas de ETFs, veem-na como positiva para a adoção institucional do BTC, mas alertam quanto ao timing. “Os SPACs trabalhavam em mercados em alta; A agitação de 2025 pode afundar isto”, tuitou um estratega da Galaxy Digital.

• Cantor: Compra/$3,50 (upside 92%)
• JPMorgan: Neutro/$2,20 (upside 21%)
• X sentimento: 55% negativo, focado nos riscos de diluição e BTC
• ETF paralelo: BlackRock IBIT subiu 1% com notícias da fusão
• Implicações: Aumenta o interesse dos SPAC em empresas blockchain

Implicações mais amplas para empresas cripto e estratégias de Bitcoin

A fusão evidencia o aumento dos títulos corporativos de Bitcoin em 2025, com empresas como a Twenty One e a MicroStrategy (holding 660K+ BTC) a tratar o BTC como “ouro digital” nos balanços. O sucesso poderá inspirar mais negócios de SPACs, canalizando milhares de milhões para BTC num contexto de entradas de ETFs que ultrapassam $50 billion acumulado. No entanto, a queda das ações destaca armadilhas: a sobrevalorização e a sensibilidade ao mercado podem dissuadir instituições conservadoras, favorecendo apostas em DeFi e stablecoins em conformidade.

À medida que a clareza regulatória cresce ( por exemplo, o token taxonomy) da SEC, estas estratégias podem amadurecer, combinando finanças tradicionais com blockchain para rendimento e cobertura.

• Total de detenções corporativas em BTC: 1,2 milhões de moedas (up 150% YTD)
• Revival SPAC: Terceiro acordo de cripto no quarto trimestre de 2025
• Reforço da segurança da carteira: Aumento das exigências de custódia institucional
• Ligação DeFi: Os rendimentos do empréstimo BTC poderão financiar novas compras
• Perspetiva para 2026: $4T crypto capitalização de mercado se a adoção acelerar

A fusão da Twenty One com a Cantor Equity, apesar da queda inicial de 25% das ações, reafirma o apelo do Bitcoin como ativo do tesouro, ao mesmo tempo que expõe riscos em mercados voláteis. À medida que o negócio avança, poderá catalisar mais jogadas híbridas entre cripto-finanças tradicionais.

Para investidores em blockchain, acompanhe as declarações da SEC e a evolução do preço do BTC para atualizações sobre fusões. Use sempre carteiras seguras e plataformas reguladas para navegar pelas estratégias corporativas de criptomoedas.