Índice de Temporada de cópias caiu para o mais baixo, o mercado realmente mudou?

No último ano, o mercado de criptomoedas apresentou um contraste marcante com o mercado de ações dos EUA, com o S&P 500 e o Nasdaq 100 acumulando ganhos de 47% e 49% respectivamente em dois anos, enquanto o índice de Altcoins enfrentava uma forte tendência de queda. O mercado de criptomoedas está passando por uma transformação estrutural, com o capital se concentrando em ativos de alta qualidade.

O S&P 500 deve subir 25% em 2024 e 17,5% em 2025, enquanto o Nasdaq 100 registra aumentos de 25,9% e 18,1% no mesmo período, com uma perda máxima de aproximadamente 15%.
Por outro lado, no mercado de altcoins, o índice CoinDesk 80 (que acompanha 80 criptomoedas fora das 20 principais) despencou 46,4% no primeiro trimestre de 2025, e até meados de julho, a queda desde o início do ano foi de 38%.

O índice MarketVector de ativos digitais de small cap caiu para o seu ponto mais baixo desde novembro de 2020 no final de 2025, com o valor total de mercado de criptomoedas evaporando mais de 1 trilhão de dólares.

A essência dessa diferença está na “desigualdade de retorno sob alta correlação”. O índice CoinDesk 5 (que acompanha Bitcoin e outras moedas principais) tem uma correlação de 0,9 com o CoinDesk 80, apresentando movimentos sincronizados, mas retornos extremamente diferentes: enquanto o primeiro subiu entre 12% e 13% no mesmo período, o segundo caiu quase 40%.

A diferença de retorno ajustado ao risco é ainda mais acentuada. O índice de Altcoins apresenta volatilidade semelhante ou até maior que a dos EUA, mas registra retornos negativos expressivos, com índice de Sharpe negativo; enquanto os índices de ações dos EUA continuam com Sharpe positivo.

Nos últimos cinco anos, o retorno do índice de criptomoedas de small cap do MarketVector foi de -8%, enquanto o índice de criptomoedas de grande capitalização aumentou 380%, demonstrando claramente a preferência do capital institucional.

Dados da Kaiko mostram que, embora o volume de negociações de Altcoins tenha se recuperado aos níveis de 2021, 64% desse volume está concentrado nas 10 principais Altcoins, com ativos “de nível institucional” como Solana e XRP, que possuem maior clareza regulatória, sendo poucos vencedores.

O capital não está saindo do mercado de criptomoedas, mas fluindo ao longo da curva de qualidade. Bitcoin e Ethereum via ETFs continuam atraindo entrada de instituições.

Para os investidores, diversificar em Altcoins atualmente perdeu sentido. A correlação de quase 0,9 entre CoinDesk 5 e CoinDesk 80 significa que manter Altcoins não oferece diversificação de retorno, apenas aumenta o risco.

A volatilidade do índice “Altcoin Season” caiu de 88 para 16 em 2024, reforçando sua natureza de negociação tática, e não de investimento de longo prazo.

O cenário de mercado mudou completamente: o capital deixou de preferir Altcoins de nicho e passou a focar em ativos de alta qualidade, com regulamentação clara e liquidez suficiente.

Bitcoin e Ethereum, através de ETFs, conquistaram reconhecimento institucional, enquanto o mercado de ações dos EUA, com seus retornos estáveis, continua atraindo capital, comprimindo o espaço de sobrevivência de Altcoins de baixa qualidade.