A capitalização de mercado das meme coins caiu de aproximadamente 1500 mil milhões de dólares em dezembro de 2024 para menos de 420 mil milhões de dólares no final de 2025. A previsão do volume de negociação mensal do mercado passou de menos de 1 mil milhão de dólares no início de 2024 para mais de 130 mil milhões de dólares, um crescimento de 130 vezes. O responsável por Criptomoedas da Kalshi, John Wang, descreveu o mercado de previsão como “as meme coins de 2023”, ambos atraindo traders à procura de oportunidades assimétricas.
Da montanha-russa de meme coins de 220 mil milhões a 420 mil milhões
O ciclo de ascensão e queda das meme coins demonstra a extrema volatilidade do capital de especulação em criptomoedas. Em 2023, impulsionado por lançamentos de novos tokens e uma grande exposição nas redes sociais, o valor de mercado das meme coins atingiu quase 220 mil milhões de dólares, com o volume médio de negociação nos primeiros onze meses a aumentar mais de nove vezes. Dogecoin, Shiba Inu, Pepe e tokens de temas políticos tornaram-se os principais impulsionadores.
Este entusiasmo especulativo continuou em 2024, com a capitalização a atingir um pico de cerca de 1500 mil milhões de dólares em dezembro. Houve duas fortes subidas entre abril e maio, impulsionadas por lançamentos de ações altamente especulativas. No entanto, a reversão foi igualmente intensa, e até ao final de 2025, a capitalização de mercado caiu abaixo de 420 mil milhões de dólares, com uma única moeda a perder a maior parte do seu ganho anterior.
A contração do volume de negociação revela problemas mais profundos. O volume de negociação das meme coins caiu cerca de 85% em relação ao pico, refletindo uma redução geral na apetência de risco do mercado. Isto não é apenas uma queda de preço, mas uma falência sistémica na participação e na liquidez. Quando o entusiasmo especulativo diminui, as fraquezas das meme coins, que carecem de fundamentos sólidos, ficam expostas.
Contudo, considerar o fim das meme coins é um erro. A história mostra que mercados impulsionados por memes de internet tendem a entrar em hibernação, não a desaparecer. Quando a volatilidade do mercado aumenta e a apetência de risco se expande, as meme coins podem recuperar rapidamente. Esta característica cíclica é a essência das meme coins, não uma falha.
Vantagens estruturais do mercado de previsão e uma explosão para 440 mil milhões de dólares
À medida que as meme coins declinam, o mercado de previsão evolui na direção oposta. Em 2025, plataformas como Kalshi, Polymarket e Limitless terão um volume total de negociação de 440 mil milhões de dólares, com a Kalshi a atingir 10 mil milhões de dólares semanais, impulsionado principalmente por contratos de desporto e política. Os mercados de previsão on-chain expandem-se mais rapidamente, com a Keyrock e a Dune Analytics a mostrarem que o volume mensal de negociação passou de menos de 1 mil milhão de dólares no início de 2024 para mais de 130 mil milhões, um crescimento de 130 vezes.
A estrutura do mercado de previsão é completamente diferente da das meme coins. Os contratos de previsão permitem aos traders comprar ações “sim” ou “não” relacionadas com resultados específicos, com os preços a refletirem probabilidades implícitas, e a serem liquidados após o evento através de oráculos. Isto cria um mecanismo de precificação mais transparente e limita os riscos de manipulação que afetam mercados de tokens de baixa liquidez.
Em 2025, a maior parte do crescimento virá de mercados não desportivos (incluindo eventos económicos, políticos e tecnológicos). Isto indica que o crescimento do mercado de previsão não é impulsionado apenas por ciclos de especulação, mas também por eventos do mundo real, por uma maior clarificação regulatória em certas regiões e pela procura de investimentos estruturados baseados em eventos. Isto confere ao mercado de previsão uma resiliência que as meme coins geralmente não possuem, uma vantagem que lhes falta.
Diferenças centrais entre mercado de previsão e meme coins
Estrutura de lucros: Os lucros do mercado de previsão têm um limite superior (máximo de 100%), enquanto as meme coins, teoricamente, não têm limite, mas apresentam riscos extremamente elevados.
Descoberta de preços: Os mercados de previsão baseiam-se em probabilidades e resultados de eventos, enquanto as meme coins são impulsionadas puramente por emoções e narrativas.
Mecanismo de liquidação: Os mercados de previsão utilizam oráculos para uma liquidação objetiva, enquanto as meme coins não têm liquidação, apenas negociação.
Barreiras de participação: Os mercados de previsão requerem capacidade de julgamento sobre eventos, enquanto as meme coins apenas seguem a popularidade social.
Críticos apontam que o limite de lucros torna mais difícil para pequenos investidores e traders iniciais obter ganhos excessivos em comparação com as primeiras meme coins. No mercado de meme coins, os primeiros participantes podem obter retornos de 10x ou até 100x, enquanto a estrutura do mercado de previsão limita a possibilidade de enriquecimento rápido. Esta diferença determina os tipos de investidores que atraem: as meme coins atraem aventureiros à procura de retornos extremos, enquanto os mercados de previsão atraem traders que procuram vantagens moderadas baseadas em análise.
Três possíveis fluxos de capital especulativo em 2026
O resultado mais provável é a coexistência, não a substituição. Durante ciclos de entusiasmo especulativo e atenção, as meme coins continuarão a dominar. Os mercados de previsão atrairão traders à procura de informações claras, de precificação baseada em probabilidades e de oportunidades de investimento impulsionadas por eventos. Ambos satisfazem diferentes necessidades psicológicas e financeiras.
A primeira hipótese é a recuperação das meme coins. Se o mercado de criptomoedas entrar numa nova fase de mercado em alta, as meme coins podem rapidamente atrair fluxos de capital de volta. Novas narrativas, lançamentos de tokens impulsionados pela comunidade e endossos de celebridades podem reacender o entusiasmo especulativo. Esta recuperação não requer melhorias nos fundamentos, apenas uma mudança de sentimento de mercado e o retorno da liquidez.
A segunda hipótese é a expansão contínua do mercado de previsão. Com mais eventos do mundo real a serem tokenizados e uma maior clarificação regulatória, o mercado de previsão pode atrair capital institucional. A postura da CFTC dos EUA em relação à Kalshi e Polymarket será uma variável-chave. Se o ambiente regulatório for favorável, os mercados de previsão podem expandir-se de plataformas nativas de criptomoedas para instituições financeiras tradicionais.
A terceira hipótese é a redistribuição e rotação de capital. Os fundos especulativos podem rotacionar entre meme coins e mercados de previsão, escolhendo diferentes ativos conforme a fase do mercado. No início de um mercado em alta, o capital flui para meme coins em busca de retornos elevados; na fase avançada, desloca-se para mercados de previsão, procurando oportunidades mais estáveis baseadas em eventos. Esta rotação será um sinal de maturidade do mercado de criptomoedas.
A mudança atual indica que o mercado de criptomoedas está a evoluir para uma fase mais madura, com o capital a rotacionar continuamente, não a evaporar, e a atividade especulativa a assumir várias formas, não apenas em torno de uma narrativa única. As meme coins não morreram, apenas perderam liquidez, enquanto a ascensão dos mercados de previsão oferece uma nova via de especulação. Em 2026, as alfas de criptomoedas podem coexistir em ambos os domínios.
