Apesar de o Bitcoin ter recuado mais de 30% nas últimas 10 semanas, o que deixou muitos investidores assustados, os dados na cadeia mostram que a chama do mercado em posições longas parece não ter se apagado.
De acordo com os dados da Glassnode, a “Capitalização Realizada (Realized Cap)” do Bitcoin ainda se mantém firme em 1,125 trilhões de dólares, indicando que não houve uma retirada em massa de capital no mercado, sugerindo que o padrão do mercado em alta continua sólido.
Diferente do “Valor de Mercado” (Market Cap, preço atual x oferta total) que costumamos ver, este indicador na cadeia é mais valioso como referência. O “Valor de Mercado Realizado” calcula o valor total de cada Bitcoin com base no “preço na última movimentação na cadeia”, excluindo a especulação de curto prazo, refletindo a “base de custo real investida pelos investidores” e a “real situação de fluxo de capital”.
Em outras palavras, quando a capitalização total do mercado sobe e desce drasticamente com o preço da moeda, a capitalização realizada permanece alta, o que representa que os detentores da moeda estão relutantes em vender e não ocorreram grandes perdas realizadas.
De acordo com dados da empresa de análise de blockchain Glassnode, mesmo que o Bitcoin tenha caído mais de 30% desde o pico histórico de outubro, a “capitalização de mercado realizada” não apenas não caiu, como continuou a subir durante o período de correção, até se estabilizar recentemente em torno de 1,125 trilhões de dólares.
Este tipo de movimento lembra a situação que ocorreu em abril deste ano, durante a explosão do “pânico tarifário”. Naquele momento, o Bitcoin caiu para 76 mil dólares, mas o nível de fundos na cadeia não recuou, e logo a moeda teve uma forte recuperação, atingindo novos máximos.
Por outro lado, no mercado em baixa de 2022, à medida que os preços das moedas despencaram, a confiança dos investidores desmoronou, levando a uma grande quantidade de ativos a serem liquidadas com prejuízo, resultando em uma redução do valor de mercado realizado de 470 bilhões de dólares para 385 bilhões de dólares. No entanto, atualmente o mercado não apresenta esse tipo de comportamento de “grande fuga” ou “rendição coletiva”.
Assim, os analistas começaram a questionar a teoria do “ciclo de 4 anos” que é venerada no mundo das moedas.
“Narrativa do ciclo de 4 anos” abala, haverá surpresas em 2026?
O diretor de pesquisa da Bitwise na Europa, Andre Dragosch, acredita que o Bitcoin tem grande probabilidade de se desvincular da “ciclagem de 4 anos” e experimentar uma inesperada alta em 2026.
Ele explicou que, em um contexto de resiliência da economia global e contínuas reduções nas taxas de juros pelos principais bancos centrais, a curva de rendimento tende a se acentuar e a liquidez geral se expande. Esse ambiente geralmente enfraquece o dólar, e a experiência histórica nos diz que um “dólar fraco” é benéfico para ativos de risco como o Bitcoin.
Na minha opinião, o preço atual do Bitcoin está gravemente subestimado em relação ao ambiente econômico global, comparável ao período de recessão da pandemia de COVID-19 e ao pânico no mercado causado pelo colapso da FTX. Mas agora, os Estados Unidos não apresentam sinais de recessão econômica, mas sim sinais de um crescimento acelerado novamente.
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