Negociações de El Salvador para a venda da Carteira Bitcoin, 6,59 milhões de dólares BTC para onde vai?

O Fundo Monetário Internacional (FMI) confirmou na segunda-feira que as autoridades de El Salvador estão negociando a venda da carteira estatal de Bitcoin Chivo, e que “o progresso está indo bem”, o que é uma das condições-chave do acordo de empréstimo de 1,4 bilhão de dólares fornecido pelo FMI em maio. Até o momento, El Salvador possui 7509 Bitcoins, no valor de aproximadamente 659 milhões de dólares à taxa de câmbio atual, e esse jogo de Bitcoin entre o FMI e Bukele está entrando em um momento crucial.

Troca política por trás do empréstimo de 1,4 bilhões de dólares do FMI

(Fonte: FMI)

O chefe da delegação do Fundo Monetário Internacional em El Salvador fez uma declaração na segunda-feira, deixando claro que o governo de El Salvador ainda está em negociações de projeto com os oficiais do fundo sobre questões relacionadas ao Bitcoin, “as negociações para a venda da Carteira eletrônica do governo, Chivo, também estão progredindo bem”. Um porta-voz do FMI afirmou que as partes ainda estão em discussões separadas sobre a compra de Bitcoin, mas se recusou a divulgar detalhes da transação.

Esta negociação resulta de um acordo alcançado em maio de 2025, onde o FMI concordou em fornecer o primeiro desembolso de 120 milhões de dólares do plano de empréstimo de 1,4 bilhões de dólares a El Salvador. Como condição de troca, o governo de El Salvador deve fazer três compromissos-chave: parar de comprar Bitcoin, limitar a participação do setor público em atividades econômicas relacionadas ao Bitcoin e gradualmente sair do plano da Carteira Chivo. O acordo também especifica claramente que a aceitação de Bitcoin pelo setor privado será baseada em princípios voluntários, e não em exigências obrigatórias.

No entanto, este protocolo esteve cercado de controvérsias desde o início. O relatório do FMI de julho afirmou que o governo de El Salvador não havia comprado nenhum Bitcoin desde dezembro de 2024, mas a declaração pública do escritório de Bitcoin de El Salvador conta uma história diferente. O escritório anunciou continuamente a compra de criptomoedas nas redes sociais, incluindo uma compra em grande escala de 1.090 Bitcoins, no valor de cerca de 100 milhões de dólares, em novembro. Essa contradição levantou dúvidas sobre a execução do protocolo.

A negociação de venda da carteira Chivo é a parte mais complexa do protocolo. Esta carteira de Bitcoin estatal, lançada pelo governo de El Salvador em 2021, foi a infraestrutura central do plano de moeda legal em Bitcoin do presidente Bukele. O governo distribuiu 30 dólares em Bitcoin equivalente para cada usuário registrado, tentando impulsionar o uso do Bitcoin em transações diárias. No entanto, a carteira Chivo tem enfrentado problemas desde seu lançamento, incluindo falhas técnicas, vulnerabilidades de segurança e perda de usuários. Atualmente, não está claro quem são os potenciais compradores e qual é a faixa de preço da venda; o FMI afirmou não ser capaz de comentar sobre os detalhes da transação.

A fé de Bugle em Bitcoin e a pressão da realidade

Apesar da pressão do FMI, o presidente Bukele declarou publicamente em março que o governo continuará a implementar a estratégia de investimento em Bitcoin, comprando pelo menos uma moeda todos os dias. “Este ímpeto não vai parar” tornou-se seu lema emblemático ao responder às dúvidas externas. Esta postura firme reflete a profunda crença de Bukele no Bitcoin, mas também coloca El Salvador em uma posição embaraçosa de conflito direto com o acordo do FMI.

El Salvador tornou-se, em 2021, o primeiro país do mundo a reconhecer o Bitcoin como moeda de curso legal, uma decisão histórica que deveu-se principalmente ao forte impulso de Bukele. De acordo com dados fornecidos pelo escritório de Bitcoin do país, até segunda-feira, o governo de El Salvador detinha 7509 Bitcoins, que, com base no preço de mercado da época, totalizavam cerca de 87294 dólares, resultando em um valor total aproximado de 659 milhões de dólares. Embora o investimento represente uma proporção não tão grande do PIB do país, ainda é uma aposta considerável para uma economia pequena com um orçamento anual de cerca de 8 bilhões de dólares.

A estratégia de Bitcoin de Bukele enfrenta dupla pressão. Por um lado, os empréstimos do FMI são cruciais para a estabilidade financeira de El Salvador, que precisa desses fundos para lidar com o pagamento da dívida e a construção de infraestrutura. Por outro lado, abandonar a compra e venda de Bitcoin na carteira Chivo seria visto como um reconhecimento do fracasso do experimento da moeda legal do Bitcoin, o que prejudicaria gravemente a imagem política de Bukele e sua agenda de reformas.

Atualmente, não está claro como a declaração pública de Bukele irá afetar o protocolo com o FMI. Uma possível explicação é que o governo de El Salvador adotou uma estratégia de “conformidade superficial, resistência real”, colaborando com os requisitos do FMI em nível oficial, mas continuando a comprar através de entidades semi-oficiais como o escritório de Bitcoin. Outra possibilidade é que ambas as partes estejam renegociando os termos do protocolo, buscando uma solução de compromisso que atenda aos requisitos regulatórios do FMI e, ao mesmo tempo, mantenha parte da estratégia de Bitcoin.

As Três Grandes Dificuldades do Experimento do Bitcoin em El Salvador

1. Pressão financeira e o jogo de condições do FMI

· Um empréstimo de 14 mil milhões de dólares é crucial para o reembolso da dívida, mas o preço a pagar é abdicar da soberania do Bitcoin.

· Vender a Carteira Chivo significa sair da infraestrutura criptográfica estatal, enfraquecendo as ferramentas de política.

2. Conflito entre a imagem política e as promessas de reforma

· A moeda legal do Bitcoin é a política emblemática de Bukele, abdicar equivale a reconhecer o fracasso

· A forte promoção da lei do Bitcoin em 2021 gerou controvérsias internas e externas, e a retirada prejudicará a credibilidade política.

3. A volatilidade do mercado e a ponderação do valor a longo prazo

· Possuir 7509 Bitcoins tem um valor que flutua drasticamente no mercado, com riscos financeiros imprevisíveis.

· Se o Bitcoin valorizar a longo prazo, vender antecipadamente perderá uma grande oportunidade de lucro.

6.59 milhões de dólares em reservas de Bitcoin: o futuro

As negociações para a venda da Carteira Chivo “estão progredindo bem”, mas isso não significa que o experimento com Bitcoin de El Salvador esteja chegando ao fim. A questão chave é se, após a venda da Chivo, o governo de El Salvador continuará a manter os 7509 Bitcoins existentes e se irá parar completamente de comprar novos Bitcoins.

Do ponto de vista técnico, a venda da Carteira Chivo não exige necessariamente que El Salvador venda suas reservas de Bitcoin. A Carteira Chivo é uma infraestrutura de pagamento, enquanto o Bitcoin detido pelo governo é um ativo de reserva nacional, podendo ser legal e financeiramente separado. El Salvador pode vender os direitos de operação da Carteira Chivo para empresas privadas, enquanto mantém suas reservas de Bitcoin como um investimento de longo prazo. Esse arranjo atende tanto aos requisitos do FMI sobre a redução da participação do setor público nas atividades econômicas relacionadas ao Bitcoin, quanto preserva a crença de Bukele no Bitcoin.

No entanto, o verdadeiro objetivo do FMI pode não ser apenas vender a Carteira Chivo, mas sim reverter completamente a política de Bitcoin de El Salvador. O FMI tem sido cauteloso em relação às criptomoedas, considerando que a alta volatilidade do Bitcoin representa um risco sistêmico para pequenas economias. Se El Salvador continuar a manter centenas de milhões de dólares em Bitcoin, uma vez que o mercado colapse, isso pode desencadear uma crise fiscal, que acabará exigindo ajuda do FMI. Portanto, é muito provável que o FMI pressione El Salvador nas negociações subsequentes para que reduza gradualmente suas reservas de Bitcoin.

O mercado tem opiniões polarizadas sobre o experimento do Bitcoin em El Salvador. Os apoiadores acreditam que é uma tentativa corajosa de um pequeno país desafiar a hegemonia do dólar e explorar a soberania financeira, argumentando que a valorização do Bitcoin a longo prazo trará enormes retornos para El Salvador. Os críticos, por outro lado, apontam que a política de Bitcoin como moeda legal exacerba a instabilidade financeira, com o público em geral sofrendo perdas devido à falta de familiaridade com criptomoedas, e que o governo é extremamente irresponsável ao apostar recursos fiscais valiosos em ativos especulativos.