Apesar de o Bitcoin ter registado uma correção superior a 30% nas últimas 10 semanas, assustando muitos investidores, os dados on-chain indicam que a centelha de um mercado em alta parece não ter sido extinta.
De acordo com dados do Glassnode, a “Capitalização Realizada” do Bitcoin ainda se mantém firmemente acima de 1,125 triliões de dólares, um máximo histórico, indicando que o mercado não está a assistir a uma retirada massiva de fundos, o que sugere que o ciclo de alta ainda está sólido.
Ao contrário do que normalmente observamos com a “Capitalização de Mercado” (Market Cap, preço atual x quantidade total em circulação), este indicador on-chain é mais valioso. A “Capitalização Realizada” calcula o valor total com base no “preço da última movimentação na cadeia” de cada Bitcoin, eliminando a especulação de curto prazo e refletindo o “custo real investido pelos investidores” e o “fluxo de fundos real”.
Em outras palavras, quando a capitalização de mercado sobe ou desce drasticamente, a capitalização realizada mantém-se em níveis elevados, indicando que os detentores estão relutantes em vender e que não há uma realização de perdas em grande escala.
De acordo com os dados da empresa de análise blockchain Glassnode, mesmo com o Bitcoin tendo caído mais de 30% desde o pico histórico de outubro, a “Capitalização Realizada” não apenas não caiu, como continuou a subir durante o período de correção, até recentemente estabilizar-se perto de 1,125 triliões de dólares.
Este movimento lembra a situação de abril deste ano, quando a “pânico tarifário” explodiu. Na altura, o Bitcoin chegou a testar os 76.000 dólares, mas o nível de fundos na cadeia não recuou, e o preço reagiu fortemente, atingindo novos máximos.
Por outro lado, na tendência de baixa de 2022, com a queda do preço, a confiança dos investidores desmoronou, levando a uma venda em massa e a perdas realizadas, fazendo a capitalização realizada cair de 470 mil milhões de dólares para 385 mil milhões de dólares. No entanto, atualmente, o mercado não apresenta comportamentos de pânico semelhantes, como “fuga em massa” ou “rendição coletiva”.
Por isso, os analistas começaram a questionar a teoria do “ciclo de 4 anos”, considerada um dogma no mundo cripto.
O ciclo de 4 anos está a ser questionado, há surpresas para 2026?
O gestor de pesquisa da Bitwise Europe, Andre Dragosch, acredita que o Bitcoin pode escapar das amarras do “ciclo de 4 anos” e experimentar uma valorização inesperada em 2026.
Ele explica que, num contexto de resiliência da economia global, com os principais bancos centrais a continuarem a reduzir as taxas de juros, a curva de rendimentos a tornar-se mais íngreme e a liquidez geral a expandir-se, este ambiente tende a enfraquecer o dólar, e a experiência histórica mostra que um “dólar fraco” favorece ativos de risco como o Bitcoin.
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