O preço do Bitcoin limitado por fatores macroeconómicos em mudança, não por vendas de baleias

As Movimentos de Preço do Bitcoin em 2024–2025 Destacam Crescente Desacordo Entre Força Onchain e Restrições Macroeconómicas

Apesar dos fundamentos robustos onchain que apoiaram a recuperação do Bitcoin em 2024, os ventos contrários macroeconómicos continuaram a impor limites significativos na avaliação durante este período. À medida que o Bitcoin avançou de cerca de $42.000 para ultrapassar $100.000 no Q4, fatores externos como o aumento dos rendimentos reais e as reduções na folha de balanço do Federal Reserve limitaram os ganhos potenciais, destacando a complexa interação entre a saúde do mercado cripto e as condições económicas mais amplas.

Principais Conclusões

O Bitcoin disparou de cerca de $42.000 para mais de $100.000 em 2024, impulsionado por entradas de stablecoins e saídas de exchanges.

A métrica de avaliação de mercado, a relação entre o valor de mercado do Bitcoin e o valor realizado (MVRV), aumentou de 1.8 para aproximadamente 2.2 neste período, mas permaneceu abaixo de níveis de sobreaquecimento.

Em 2025, rendimentos reais elevados e contrações na folha de balanço pareceram limitar ganhos adicionais, apesar da força contínua onchain.

As dinâmicas de mercado mudaram, com entradas reduzidas de stablecoins e fluxos líquidos mistos nas exchanges, sinalizando uma moderação no momentum de alta.

Força Onchain Sustentou a Recuperação de 2024

A trajetória do Bitcoin em 2024 foi marcada por uma ascensão constante de perto de $42.000, culminando numa quebra significativa acima de $100.000 durante o último trimestre. Este rally foi sustentado por condições de liquidez em melhoria onchain. As entradas mensais de stablecoins variaram entre $38 e $45 bilhões, indicando um capital abundante em implantação a entrar no ecossistema.

Entretanto, a análise de correlação revelou uma relação negativa de 0.32 de média móvel entre as entradas de stablecoin e os fluxos líquidos de exchange do Bitcoin. Esta dinâmica sugeriu que as entradas nas exchanges estavam associadas ao movimento do Bitcoin para fora das exchanges, apontando para acumulação em vez de distribuição.

Esta tendência de acumulação apoiou a durabilidade do rally, alinhando-se com o interesse institucional de longo prazo e o surgimento de um ambiente de demanda por ETF spot. Métricas de avaliação reforçaram ainda mais esta visão. A relação MVRV aumentou de 1.8 para 2.2, refletindo uma expansão de avaliação consistente com fundamentos onchain, e não com superaquecimento especulativo. Dados de prazos mais longos indicaram que a força do mercado era fundamentalmente impulsionada, permitindo que os preços seguissem uma tendência ascendente sem desencadear uma tomada de lucros generalizada ou liquidações forçadas.

Relação MVRV do Bitcoin realizada sob média móvel de 365 dias. Fonte: CryptoQuant

No entanto, fatores macroeconómicos divergiram consideravelmente de ciclos de alta anteriores. Ao longo de 2024, os rendimentos reais de 10 anos nos EUA tiveram uma média de cerca de 1.75%, permanecendo positivos. O Federal Reserve reduziu a sua folha de balanço de $7.6 trilhões para $6.8 trilhões até ao final do ano, aumentando o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento como o Bitcoin.

Ventoinhas Macroeconómicas Limitam os Retornos de 2025

Em 2025, o Bitcoin enfrentou maior volatilidade à medida que as condições macroeconómicas se apertaram ainda mais. As oscilações de preço variaram entre $126.000 e $75.000, e as entradas de stablecoins diminuíram drasticamente em aproximadamente metade. Embora as métricas onchain permanecessem relativamente intactas, a contração das entradas sugeriu uma diminuição do poder de compra marginal e uma mudança gradual em direção à distribuição.

Liquidez vs. Avaliação: o que funcionou e o que não funcionou (2024-2025). Fonte: Cointelegraph

As métricas de avaliação refletiram um ambiente estabilizado, mas subjugado. A média móvel de 365 dias do MVRV oscilou entre 1.8 e 2.2, permanecendo acima dos níveis de mercado de baixa, mas sem a expansão necessária para novos ciclos de alta. Análises de regressão indicaram que as entradas de stablecoin e os fluxos líquidos de exchange representaram menos de 6% da variância de avaliação, enfatizando a influência diminuída dos fluxos onchain em condições macro restritivas.

O ambiente macroeconómico permaneceu como um fator determinante chave. Os rendimentos reais nos EUA continuaram elevados, variando entre 1.6% e 2.1%, enquanto o Fed reduziu ainda mais a sua folha de balanço, removendo mais $300 bilhões de liquidez sistémica. Ao contrário de ciclos de alta anteriores, caracterizados por rendimentos decrescentes e liquidez a afrouxar, o cenário de 2025 permaneceu estruturalmente restritivo, travando ganhos de preço importantes apesar dos fundamentos sólidos onchain.

Implicações para os Movimentos de Mercado Futuros

Deste análise, o Bitcoin parece ter-se estabelecido num regime onde as métricas onchain definem a estrutura do mercado, mas os fatores macroeconómicos estabelecem os limites de avaliação. A contração contínua de liquidez e o aumento dos rendimentos sugerem que os futuros rallies podem depender mais do afrouxamento das condições macro — como a queda dos rendimentos reais ou a renovação da liquidez global — do que apenas da atividade onchain.

Para os investidores, isto reforça a importância de monitorizar indicadores macroeconómicos juntamente com dados onchain. Embora a acumulação persista, a descoberta de preços substancial continua dependente de condições financeiras mais amplas a aliviar, sinalizando que os fatores macroeconómicos provavelmente continuarão a desempenhar um papel decisivo no próximo movimento do Bitcoin.

Este artigo foi originalmente publicado como Bitcoin Price Limited by Changing Macro Factors, Not Whale Sales on Crypto Breaking News – a sua fonte de confiança para notícias de cripto, notícias de Bitcoin e atualizações de blockchain.