A discussão sobre se o ETF de XRP à vista está a desencadear uma “perturbação na oferta” tem vindo a intensificar-se na comunidade de criptomoedas recentemente. Alguns traders acreditam que a estrutura de custódia do ETF está a absorver rapidamente a liquidez do mercado, o que pode levar a uma redução drástica na oferta negociável de XRP. No entanto, os dados mais recentes na cadeia e as opiniões dos validadores oferecem uma forte refutação a esta afirmação.
A controvérsia começou com uma publicação na plataforma social X a 27 de dezembro. A conta unknowDLT afirmou que o ETF de XRP já absorveu uma grande quantidade de oferta, restando cerca de 1,5 mil milhões de XRP nas exchanges, sendo que aproximadamente metade foi recentemente consumida, e ainda especulou que poderia ocorrer uma perturbação na oferta de XRP no início de 2026. No entanto, esta avaliação foi rapidamente negada pelo validador do XRP Ledger Vet.
A 28 de dezembro, Vet indicou que, com base nos dados on-chain de várias exchanges centralizadas (CEX), a quantidade de XRP atualmente detida por estas exchanges é mais próxima de 16 mil milhões, e não 1,5 mil milhões. Este volume significa que o mercado ainda dispõe de liquidez imediata suficiente, não sendo suficiente para constituir uma verdadeira escassez de oferta. Ele destacou que a velocidade de transferência do XRP é extremamente rápida, geralmente entre 3 a 4 segundos para transferir de uma carteira pessoal para uma exchange, pelo que a oferta é dinâmica e não estática ou bloqueada.
Vet também afirmou que a chamada “perturbação na oferta” requer uma evidente descompensação entre oferta e procura num curto período de tempo, e não uma compra institucional gradual a longo prazo. Mesmo que o ETF continue a acumular, enquanto as exchanges e as contas operadas pela Ripple ainda possuírem dezenas de milhões de XRP, será difícil ocorrer uma escassez extrema de liquidez no mercado.
Durante as discussões, também surgiram opiniões que questionam a precisão na identificação das carteiras das exchanges. O comentador de criptomoedas Zach Rector levantou dúvidas sobre alguns critérios de dados utilizados. Em resposta, Vet afirmou que os dados divulgados atualmente são conservadores; por exemplo, quatro carteiras conhecidas de uma das principais CEX na Coreia detêm cerca de 2 mil milhões de XRP, e isso representa apenas uma parte do total de posições dessa exchange.
Outra parte dos participantes do mercado acredita que o mecanismo de custódia, o ritmo de liberação de fundos do ETF e as estratégias de compra institucional podem, a curto prazo, pressionar a oferta em circulação. Contudo, Vet mantém a posição de que a proporção de posições de ETF atualmente representa apenas cerca de 1% do aumento de oferta nos últimos meses, sendo insuficiente para desencadear uma perturbação na oferta de XRP de forma isolada.
De modo geral, as divergências em relação ao ETF de XRP, aos saldos nas exchanges e à liquidez on-chain refletem diferentes interpretações do mecanismo de descoberta de preços. Com o aumento das expectativas de um ETF de XRP à vista, a questão de se a oferta de XRP realmente se está a estreitar ainda requer uma observação contínua, considerando as variações nos saldos das CEX, o ritmo de liberação de custódia e a força real de compra, e não apenas conclusões baseadas em um único indicador.
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