Guerra pelo controlo da oferta do Ethereum: Bitmine aumenta em 1,3 mil milhões de dólares em ETH, a proporção de holdings de baleias já atingiu 70%

Conhecido investidor Tom Lee, através da sua empresa de gestão de ativos cripto Bitmine, voltou a adquirir em massa cerca de 44.463 ETH, avaliados em aproximadamente 1,3 mil milhões de dólares, elevando o seu total de holdings para 4,11 milhões de ETH, o que representa cerca de 3,41% do fornecimento total de ETH. Este movimento não é isolado; dados on-chain mostram que endereços com mais de 1.000 ETH — frequentemente considerados “baleias” — controlam atualmente até 70% do ETH em circulação, indicando uma rápida concentração de propriedade de mercado em instituições e grandes investidores.

Simultaneamente, a Bitmine bloqueou em apenas 48 horas mais de 1 mil milhões de dólares em ETH em contratos de staking, fazendo com que a fila de validação de ETH aumentasse para quase 13 dias, retirando ainda mais liquidez do mercado circulante. Estes sinais indicam que uma disputa liderada por instituições, visando controlar a escassez de ativos cripto essenciais, está a evoluir silenciosamente no ecossistema Ethereum, o que poderá reconfigurar fundamentalmente a dinâmica de oferta e procura, bem como a estabilidade de preços.

A “Alquimia” da Bitmine: Investimento de 1,3 mil milhões de dólares na aproximação de 5% do fornecimento de ETH

Durante um período de volatilidade sazonal e pressão de avaliação no mercado de criptomoedas, uma instituição está a executar silenciosamente um ambicioso plano de acumulação. Segundo informações públicas, a empresa de gestão de ativos e staking apoiada pelo conhecido analista de Wall Street, cofundador da Fundstrat, Tom Lee, a Bitmine, realizou recentemente uma aquisição significativa de ETH, adquirindo cerca de 44.463 ETH, avaliada em aproximadamente 1,3 mil milhões de dólares. Este aumento elevou o seu total de ETH para 4,11 milhões, cujo valor de mercado ultrapassa atualmente os 120 mil milhões de dólares. Mais importante, esta posição representa cerca de 3,41% do fornecimento total de ETH, consolidando a influência crescente da Bitmine na rede Ethereum.

Tom Lee descreve a Bitmine como o “maior novo comprador de ETH” durante o atual período de fraqueza do mercado. Ele aponta que o final do ano criou uma janela de acumulação atraente, com vendas sazonais por perdas fiscais a pressionar as avaliações de ativos cripto, enquanto a Bitmine aproveitou este período para aumentar estrategicamente as suas posições. Este não é um movimento impulsivo de especulação, mas parte de uma estratégia de longo prazo. A Bitmine declarou publicamente que seu objetivo final é alcançar a “alquimia de 5%”, ou seja, possuir 5% do fornecimento total de ETH a longo prazo. Se atingir esse objetivo, a empresa se tornará o maior reservatório institucional de ETH do mundo, influenciando a governança, segurança e liquidez do ecossistema.

Para atingir essa meta, a Bitmine adota uma estratégia de “staking ativo e aquisição”. Por um lado, continua a comprar ETH no mercado; por outro, já colocou mais de 408.627 ETH em staking, para obter recompensas de rede e fazer os ativos crescerem. A empresa também anunciou planos de expandir ainda mais o staking a partir de 2026, através da rede de validadores MAVAN. Esta prática de manter ativos bloqueados em contratos de staking, na prática, “retira” temporariamente esses ETH do mercado secundário, gerando rendimentos e reduzindo a pressão vendedora imediata, além de preparar o terreno para uma potencial escassez futura de oferta.

Dados-chave de holdings e staking da Bitmine

Para uma visão mais clara da estratégia da Bitmine, seguem os principais dados recentes de atividades:

Aumento recente: 44.463 ETH, avaliado em cerca de 1,3 mil milhões de dólares

Total de holdings: 4.110.000 ETH, avaliado em aproximadamente 122,5 mil milhões de dólares

Proporção do fornecimento total: cerca de 3,41%

ETH em staking: mais de 408.627 ETH

Meta de longo prazo: 5% do fornecimento total

Reserva total da empresa: aproximadamente 13,2 mil milhões de dólares em criptomoedas e dinheiro em caixa (incluindo 192 BTC e outras posições estratégicas)

De baleias a instituições: quem controla 70% do fornecimento de ETH?

A estratégia agressiva da Bitmine é apenas um exemplo da profunda transformação na estrutura de propriedade do Ethereum. Segundo dados de plataformas de análise on-chain como Milk Road, desde o final de 2024, a concentração de holdings de grandes detentores de ETH aumentou significativamente. Atualmente, endereços com mais de 1.000 ETH — frequentemente considerados “baleias” — controlam cerca de 70% do ETH, uma concentração impressionante. Isso significa que a maior parte do soberano de mercado do ETH está nas mãos de um número relativamente pequeno de baleias e instituições, contrastando fortemente com a distribuição mais dispersa de Bitcoin nos seus estágios iniciais.

Este aumento na concentração de propriedade é impulsionado por duas forças principais. Primeiro, a entrada acelerada de instituições financeiras tradicionais e empresas cotadas em bolsa. Além da Bitmine, empresas como SharpLink Gaming e The Ether Machine já divulgaram grandes posições em ETH, muitas das quais estão a ser totalmente ou parcialmente em staking. Por exemplo, a SharpLink Gaming, segunda maior detentora, colocou quase toda a sua ETH em staking, recebendo recompensas de cerca de 29 milhões de dólares; a The Ether Machine, terceira maior, também colocou toda a sua reserva de 1,49 mil milhões de dólares em ETH em staking, posicionando-se entre as principais em eficiência de validação. Essas empresas não são traders de curto prazo, mas veem o ETH como um ativo estratégico de geração de fluxo de caixa.

Em segundo lugar, a contínua acumulação e sedimentação por parte de baleias tradicionais. Com a transição do Ethereum de proof-of-work (PoW) para proof-of-stake (PoS), o modelo de segurança mudou de uma competição de poder computacional para uma de staking de ativos. Isso incentiva grandes detentores a manterem seus ETH bloqueados por longos períodos, participando na manutenção da rede e recebendo rendimentos estáveis. Além disso, o mecanismo de queima de taxas EIP-1559, que reduz a inflação do ETH durante períodos de alta utilização, reforça a narrativa de “manter” em vez de “vender” a longo prazo, atraindo capitais que buscam proteção contra a inflação.

Esta evolução na estrutura de propriedade está a criar um fenômeno de “desacoplamento”: a diminuição da participação de investidores de varejo e o aumento da proporção de baleias e instituições. Essa crescente assimetria de propriedade pode alterar profundamente o mecanismo de descoberta de preços do ETH. Quando a maior parte da oferta está bloqueada ou sob controle de entidades com visão de longo prazo, a quantidade de ETH disponível para negociação no mercado fica escassa. Embora isso possa mitigar quedas em mercados em baixa, também pode levar a movimentos de preço mais voláteis em altas, devido à menor liquidez. Essa mudança na dinâmica de liquidez é um fator que os traders devem monitorar de perto, especialmente em dias de alta volatilidade.

Por outro lado, essa concentração também levanta questões sobre a “descentralização” do Ethereum. Quando 70% da oferta está concentrada em poucos endereços, esses grandes detentores terão peso decisivo em votações de governança on-chain. Embora a governança do Ethereum não seja totalmente dependente do volume de tokens, decisões importantes — como futuras atualizações de sharding — podem ser influenciadas por esses grandes detentores. Essa centralização econômica pode, a longo prazo, afetar a verdadeira descentralização do projeto, uma questão que permanece em aberto.

Para investidores de varejo, essa tendência implica que estratégias de investimento precisarão se adaptar. Os custos e dificuldades de competir com instituições na aquisição de ETH à vista aumentam. Participar do staking — seja via exchanges, derivativos de liquidez ou rodando nós independentes — torna-se uma estratégia essencial para compartilhar os benefícios do crescimento da rede e mitigar a diluição de ativos. Além disso, explorar derivativos de ETH, tokens de Layer 2 ou projetos de DeFi considerados de alta qualidade por investidores como Arthur Hayes pode ser uma alternativa para obter retornos superiores dentro do ecossistema Ethereum. As regras do jogo estão evoluindo de uma simples “compra e mantém” para uma estratégia mais complexa de “escolha de nicho” e “portfólios de rendimento”. A disputa por soberania de oferta, impulsionada por empresas como a Bitmine, irá, sem dúvida, moldar o futuro do Ethereum, embora o seu impacto de mercado já tenha alterado permanentemente a sua estrutura fundamental.