A empresa de investimentos de David Beckham arrepende-se! Plano de reserva de Bitcoin de 48 milhões de dólares desfeito

Da reserva de Bitcoin à estratégia de produtos de saúde: uma mudança radical de direção

A mudança de estratégia da Prenetics Global ocorreu num período extremamente curto, sendo esta uma reversão rara entre empresas cotadas. Em outubro, a empresa levantou 4,8 milhões de dólares numa ronda de financiamento com subscrição excessiva, deixando claro que pretendia acelerar a sua estratégia de reserva de Bitcoin e expandir a marca de produtos de saúde IM8. O comunicado à imprensa na altura destacou que os ativos digitais seriam uma parte importante do balanço da empresa, e o efeito de estrela de David Beckham aumentou ainda mais o interesse do mercado nesta estratégia.

No entanto, em menos de três meses, a postura da gestão mudou completamente. O CEO e cofundador Yang Danni afirmou numa declaração: «O nosso conselho de administração e equipa de gestão concordaram que a forma mais promissora de criar valor significativo e sustentável para os acionistas é concentrar toda a nossa atenção nesta oportunidade única para a geração atual, que é o IM8.» Esta expressão, «uma oportunidade única para a geração», refere-se agora ao mercado de produtos de saúde, e não ao Bitcoin.

Por trás desta mudança dramática está a volatilidade acentuada do preço do Bitcoin. Quando a decisão de aumentar a posição foi anunciada em outubro, o preço do Bitcoin rondava os 114.000 dólares, num momento de otimismo no mercado. No entanto, até 31 de dezembro, o preço caiu para cerca de 88.000 dólares, uma queda de aproximadamente 23%. Se a Prenetics tinha posições perto do pico, as 510 moedas de Bitcoin que detém podem estar a enfrentar uma perda não realizada de cerca de 13,25 milhões de dólares. Esta perda potencial afeta diretamente os relatórios financeiros e o valor das ações da empresa cotada.

Uma razão mais profunda pode ser a pressão do conselho de administração e dos investidores. Os investidores que apoiaram inicialmente a estratégia de reserva de Bitcoin incluem Kraken, Exodus, GPTX de Wu Jihan, DL Holdings e American Ventures. No entanto, com a queda do preço do Bitcoin e o aumento da incerteza do mercado, esses investidores podem ter reavaliado a relação risco-retorno, exigindo que a gestão concentre recursos em negócios mais previsíveis e centrais.

Reflexões coletivas das empresas durante o inverno do mercado

A Prenetics Global não é a única a ajustar os seus planos de acumulação de ativos digitais. No início deste mês, a ETHZilla, uma gestora de ativos de Ethereum apoiada por Peter Thiel, anunciou que iria focar na tokenização de ativos do mundo real, abandonando a acumulação de Ether. Muitas outras empresas também lançaram programas de recompra de ações, usando fundos inicialmente destinados à compra de criptomoedas para recomprar ações.

Esta mudança coletiva revela o impacto profundo do ciclo do mercado de criptomoedas na estratégia empresarial. Quando o preço do Bitcoin sobe continuamente, os ativos digitais no balanço (DAT) são vistos como símbolo de inovação e visão de futuro, com o sucesso da MicroStrategy a inspirar muitas empresas a seguir o exemplo. No entanto, quando o preço entra numa fase de correção, os riscos desta estratégia tornam-se evidentes rapidamente. As empresas cotadas enfrentam pressão nos relatórios trimestrais, tendo de explicar perdas não realizadas aos acionistas, enquanto as empresas privadas também precisam de gerir o fluxo de caixa e a estabilidade do negócio.

As três principais razões para o fracasso da estratégia de Bitcoin empresarial

Risco de volatilidade de preços: O Bitcoin caiu de 114.000 para 88.000 dólares, uma queda de 23%, deixando os investidores de curto prazo com perdas potencialmente elevadas

Custo de oportunidade: O crescimento mais estável e previsível do mercado de produtos de saúde torna-se mais atraente, com os acionistas preferindo concentrar recursos no core business

Timing de mercado: Anunciar a estratégia perto do pico de preço, seguido de uma correção, destaca a importância do timing de entrada

A Prenetics Global atualmente possui mais de 70 milhões de dólares em caixa e equivalentes, além de 510 moedas de Bitcoin. Esta estrutura de holdings indica que a empresa de fato realizou algumas compras de Bitcoin antes da mudança de estratégia. Com o preço atual, essas 510 moedas valem cerca de 44,88 milhões de dólares, e se todas foram adquiridas no pico, a perda não realizada pode ultrapassar 10 milhões de dólares. Como a empresa irá gerir esses Bitcoins no futuro — se os manterá a longo prazo ou irá vendê-los progressivamente — será um foco de atenção do mercado.

A influência de estrelas e a complexidade das decisões comerciais

David Beckham, como estrela mundial do futebol, é conhecido por seu impacto na exposição de marcas e na atenção do mercado. Quando a Prenetics anunciou inicialmente a estratégia de reserva de Bitcoin, o apoio de Beckham certamente aumentou o valor da notícia e a confiança dos investidores. No entanto, o efeito de estrela não altera a lógica fundamental das decisões comerciais — as empresas precisam, em última análise, ser responsáveis perante os acionistas, que se preocupam sobretudo com lucros sustentáveis.

A IM8 é descrita pela Prenetics como «a marca de produtos de saúde de crescimento mais rápido na história do setor». Em comparação com a alta volatilidade do investimento em Bitcoin, o negócio de produtos de saúde oferece fluxos de caixa mais estáveis e um crescimento mais previsível. Num ambiente de preços baixos do Bitcoin, concentrar recursos de gestão e capital em negócios mais certos é uma decisão mais racional. Esta mudança de direção demonstra que, mesmo com o apoio de estrelas, as empresas precisam de ajustar estratégias de forma flexível de acordo com o mercado.

É importante notar que o papel de Beckham neste episódio é mais de apoiador de marca do que de decisor. Sua participação está principalmente na exposição de marca e marketing, enquanto as decisões de alocação de capital e estratégia continuam a ser tomadas por equipas de gestão profissionais e pelo conselho. Ainda não está claro se esta mudança de estratégia afetará a relação de Beckham com a Prenetics.

Limitações do modelo MicroStrategy e a importância da escolha

A desistência da Prenetics revela uma lição importante: nem todas as empresas são adequadas para adotar o estratégia de reserva de Bitcoin do tipo MicroStrategy (MSTR). O sucesso do modelo MicroStrategy baseia-se em várias condições únicas: a firme convicção do CEO Michael Saylor, fluxos de caixa estáveis do negócio de software, apoio de longo prazo do conselho e acionistas, e uma vantagem de timing na entrada em momentos de baixa do mercado.

Empresas que não possuem estas condições, ao imitarem a estratégia, enfrentam riscos elevados. Como uma empresa de produtos de saúde, a principal vantagem competitiva da Prenetics reside no desenvolvimento de produtos, construção de marca e canais de distribuição, não na gestão de ativos. Alocar uma grande parte de recursos em ativos altamente voláteis e não relacionados ao core business aumenta o risco financeiro e dispersa a atenção da gestão. Quando o preço do Bitcoin cai, as desvantagens desta estratégia tornam-se evidentes rapidamente.

A queda do mercado de criptomoedas leva muitas empresas a reavaliar as suas estratégias de ativos digitais. A ETHZilla mudou-se para a tokenização de ativos do mundo real, enquanto a Prenetics voltou ao seu core business de produtos de saúde. Estes exemplos mostram que a estratégia de ativos digitais deve ser cuidadosamente avaliada, considerando as características do negócio, a tolerância ao risco e o timing de mercado. Para a maioria das empresas, focar no core business pode ser mais sensato do que seguir tendências de criptomoedas.