Grayscale 2026 em perspetiva: a supervisão supera a ameaça quântica, a lei dos EUA pode tornar-se a "estrela guia" do mercado de criptomoedas

Global top crypto asset management company Grayscale anunciou recentemente o seu Relatório de Perspetivas do Mercado de Criptomoedas para 2026, delineando temas de investimento claros e prioridades de risco para o próximo ciclo. A conclusão central do relatório é clara e contundente: em comparação com a ameaça de computação quântica, ainda distante, um quadro regulatório definido, especialmente a Lei de Estrutura do Mercado de Criptomoedas, que os dois partidos dos EUA esperam aprovar em 2026, será a força decisiva na formação do mercado no próximo ano.

Os analistas da Grayscale preveem que essa lei trará regras de registo, divulgação, classificação de ativos e proteção contra negociações internas do mercado financeiro tradicional para o espaço cripto, preparando o terreno para uma entrada massiva de instituições. Se concretizado, isso poderá marcar a transição do mercado de criptomoedas, atualmente impulsionado por especulação de retalho, para uma fase inicial de “era institucionalizada”, caracterizada por liquidez liderada por instituições e interações diretas na cadeia. Este relatório, publicado por um gigante que gere mais de 180 bilhões de dólares em ativos de ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista, fornece sem dúvida um roteiro autoritativo para os investidores entenderem a lógica de condução do próximo ciclo de mercado.

Previsão central da Grayscale para 2026: a certeza regulatória substituirá a narrativa especulativa

Enquanto o mercado ainda se preocupa com a próxima narrativa de destaque, as principais gestoras de ativos já começam a usar quadros mais definitivos para analisar o futuro. No seu mais recente relatório de perspetivas anuais, a Grayscale apresenta uma sequência de prioridades clara: entre as várias variáveis que influenciarão o mercado de criptomoedas em 2026, o progresso regulatório vindo de Washington terá uma importância muito maior do que a ameaça de segurança de computação quântica atualmente em destaque na mídia. Essa avaliação não surge do nada; está enraizada numa observação simples: após anos de crescimento desregulado e luta regulatória, um conjunto de regras claras e previsíveis tornou-se a última peça, e a mais importante, para impulsionar a entrada de trilhões de dólares de capital tradicional nesse setor.

A equipa de analistas da Grayscale faz uma previsão bastante ousada: uma Lei de Estrutura do Mercado de Criptomoedas bipartidária dos EUA poderá tornar-se lei em 2026. Embora os detalhes finais do texto da lei ainda estejam em negociação, a direção geral da legislação já está clara. O consenso entre os dois partidos aponta para a criação de um manual de regras para criptomoedas, semelhante ao do mercado de capitais tradicional, que pode incluir requisitos de registo de projetos, divulgação de informações, classificação clara de ativos digitais (quais são valores mobiliários, quais são commodities), e limites para negociações por insiders. Essa mudança de paradigma, de uma abordagem de “regulação” para “regulação e não proibição”, marca uma aceitação substantiva das autoridades legislativas americanas de que os criptoativos são uma classe de ativos legítima.

Essa potencial mudança de política terá consequências muito concretas. Para bancos, fundos de hedge e seguradoras que ainda têm dúvidas sobre conformidade, a definição clara de limites legais aliviará bastante as suas preocupações, tornando mais fácil incluir ativos digitais como Bitcoin e Ethereum nos seus balanços. Mais importante, o aumento na certeza jurídica incentivará grandes instituições a saltar etapas intermediárias complexas, interagindo e negociando diretamente na blockchain. A Grayscale destaca que, uma vez que essas mudanças ocorram, não se tratará apenas de um aumento de fluxo de capital, mas de uma mudança fundamental no paradigma de funcionamento do mercado de criptomoedas — de um “Oeste Selvagem” impulsionado por emoções de retalho e narrativas meme, para uma fase mais madura, definida por participação de instituições, capital de longo prazo e atividades auditáveis na cadeia.

A ameaça da computação quântica: por que é considerada uma “preocupação distante” e não uma “ameaça próxima”?

Contrapondo-se às expectativas otimistas quanto ao progresso regulatório, a avaliação da Grayscale sobre outro tema de destaque no mercado — a ameaça de computação quântica — é calma e até cautelosa. O relatório reconhece que, do ponto de vista puramente teórico, a ameaça de computação quântica é real: computadores quânticos suficientemente poderosos podem, em teoria, quebrar os algoritmos de criptografia de curvas elípticas amplamente utilizados na blockchain, derivando chaves privadas a partir de chaves públicas, podendo assim falsificar assinaturas, roubar ativos. Sem dúvida, isso põe em causa a segurança do cripto. No entanto, os analistas da Grayscale acreditam que esse risco está sendo superestimado no horizonte de 2026; é mais provável que seja um tema de manchete do que um fator que realmente influencie os preços.

A avaliação baseia-se no estágio atual de desenvolvimento da tecnologia quântica e na capacidade real. Segundo informações públicas, os computadores quânticos mais avançados, como os resultados divulgados pela IBM em outubro de 2025, ainda estão na escala de centenas de qubits. Apesar de avanços significativos na manipulação e entrelaçamento de mais qubits, ainda há um longo caminho até a construção de um computador quântico capaz de ameaçar a criptografia de Bitcoin ou Ethereum — o que exige superar desafios de engenharia e física, como o aumento exponencial do número de qubits, correção de erros quânticos e manutenção de coerência. Assim, nos próximos anos, as ameaças de segurança tradicionais, como ataques de hackers, vulnerabilidades de protocolos ou riscos de centralização, continuarão a ser mais urgentes do que a ameaça quântica.

Por outro lado, isso não significa que a Grayscale pense que o setor pode ficar despreocupado. O relatório oferece uma perspetiva construtiva de longo prazo: a longo prazo, a maior parte das blockchains, incluindo Bitcoin e Ethereum, bem como toda a economia digital que depende dos padrões criptográficos atuais, precisará de evoluir para padrões pós-quânticos resistentes a ataques quânticos. A Grayscale alerta que o mercado avaliará o valor de longo prazo de cada projeto com base na sua preparação tecnológica para enfrentar esse “desafio quântico”. No entanto, essa avaliação será progressiva e, quase certamente, não será o principal fator de preço em 2026. Comparar uma ameaça tecnológica futura, ainda em formação, com uma mudança regulatória próxima, que já está a moldar o fluxo de fundos, pode ser um erro estratégico, na perspetiva da Grayscale.

Dados e informações de fundo do Relatório da Grayscale

Capacidade e posições próprias da Grayscale:

• Gestão de ativos de ETF de Bitcoin à vista: cerca de 18,4 mil milhões de dólares
• Gestão de ativos de ETF de Ethereum à vista: cerca de 4,74 mil milhões de dólares
• Gestão total de ativos (AUM): uma das maiores do mundo entre as gestoras de ativos cripto

Visão geral do mercado de ETFs à vista nos EUA (até à data do relatório):

• Valor total de posições em ETFs de Bitcoin à vista: cerca de 113 mil milhões de dólares
• Valor total de posições em ETFs de Ethereum à vista: cerca de 17 mil milhões de dólares
• Valor total de posições em outros ETFs à vista, como XRP: cerca de 1,24 mil milhões de dólares

Dados macroeconómicos do setor em 2025:

• Fundos arrecadados globalmente desde o lançamento de produtos ETF em 2024: cerca de 87 mil milhões de dólares
• Volume médio mensal de negociações no mercado de contratos perpétuos na blockchain: ultrapassou 1 trilhão de dólares

Antes da era da institucionalização: como a regulação pode remodelar a liquidez e a participação no mercado

A parte mais inspiradora do relatório da Grayscale é a que descreve as possíveis mudanças estruturais no mercado após a implementação regulatória. Atualmente, a liquidez do mercado de criptomoedas mantém-se fortemente “impulsionada por retalho”, manifestando-se por reações emocionais a notícias, busca por memecoins altamente voláteis e rotatividade rápida de fundos entre os hotspots. Apesar de ativa, essa liquidez é instável e difícil de prever. A previsão da Grayscale é que um quadro regulatório completo introduzirá uma liquidez mais equilibrada e estável, de nível institucional.

O mecanismo dessa mudança é de múltiplos níveis. Primeiro, um caminho claro de conformidade desbloqueará o enorme “capital pendente” do sistema financeiro tradicional. Esses fundos — incluindo fundos de pensão, fundos de doações, escritórios familiares e departamentos financeiros de multinacionais — têm suas decisões de investimento fortemente condicionadas por regras internas e deveres fiduciários. Um conjunto de regras reconhecidas pela SEC ou CFTC será a chave para abrir essas torneiras de capital. Em segundo lugar, a regulação estimulará o desenvolvimento de uma série de produtos financeiros e infraestruturas mais adequados às necessidades das instituições, como derivativos mais complexos, soluções de custódia regulamentadas e plataformas de execução de negociações de nível institucional. A introdução dessas ferramentas reduzirá ainda mais as barreiras de entrada e os riscos operacionais para as instituições.

Um impacto mais profundo poderá ocorrer na camada de aplicação. O relatório sugere que uma maior clareza regulatória poderá incentivar instituições reguladas a “interagir diretamente com a blockchain”. Embora pareça uma questão técnica, tem um significado profundo. Significa que as instituições deixarão de depender apenas de produtos como o GBTC da Grayscale ou o IBIT da BlackRock, para fazer investimentos indiretos e embalados, e passarão a usar contratos inteligentes na cadeia para financiamento, negociação de ativos do mundo real (RWA) ou participação em protocolos de finanças descentralizadas (DeFi). Essa participação mais aprofundada integrará os fundos institucionais de forma mais intensa no ciclo de criação de valor da economia cripto, deixando de ser apenas especuladores de preços. No final, um mercado com participação institucional profunda, regras claras e produtos diversificados poderá reduzir a volatilidade, que atualmente é de “montanha-russa”, para um crescimento mais saudável e sustentável.

Além da regulação e da computação quântica: outros temas de investimento chave no relatório da Grayscale

Embora a regulação e a ameaça de computação quântica sejam os focos mais contrastantes do relatório, a análise abrangente também revela outros temas importantes a serem observados em 2026. Esses temas pintam um quadro de um mercado de criptomoedas cada vez mais diversificado, complexo e conectado ao macrocosmo.

Primeiro, o “risco de desvalorização do dólar” impulsiona a procura por ativos cripto. Os analistas da Grayscale apontam que a elevada dívida pública global, a inflação persistente e as tensões geopolíticas estão corroendo a confiança na capacidade de compra a longo prazo das principais moedas fiduciárias, especialmente o dólar. Esse “risco de desvalorização” continuará a impulsionar investidores a verem as criptomoedas, especialmente o Bitcoin (frequentemente chamado de “ouro digital”), como uma reserva de valor não soberana e resistente à censura. A previsão é que essa dinâmica macroeconómica, combinada com outros fatores, impulsione os preços das criptomoedas a novos recordes históricos. Mesmo na era institucionalizada, a narrativa do cripto como proteção contra riscos do sistema financeiro tradicional não desaparecerá, podendo até ser reforçada com a adesão de mais investidores mainstream.

Em segundo lugar, a Lei GENIUS aprovada em 2025 estabelecerá uma base regulatória para stablecoins, que deverá colaborar com uma possível lei de estrutura de mercado mais ampla em 2026, promovendo o crescimento e a adoção de stablecoins. Um mercado de stablecoins regulado e transparente será uma ponte fundamental entre o sistema financeiro tradicional e o mundo DeFi, além de uma infraestrutura essencial para pagamentos e liquidações na cadeia. Sua maturidade impulsionará a expansão geral da atividade econômica cripto.

Por fim, o relatório também menciona brevemente o “Fundo de Ativos Digitais” e o desenvolvimento contínuo de mais fundos negociados em bolsa (ETFs). Apesar de a Grayscale acreditar que o modelo de DAT não representará risco sistêmico a curto prazo, a exploração de novos paradigmas de gestão de ativos corporativos continua. Quanto aos ETFs, após Bitcoin e Ethereum, espera-se que mais classes de ativos cripto possam atrair fundos tradicionais através de veículos regulados, trazendo liquidez adicional ao mercado. Esses temas indicam que o mercado de criptomoedas em 2026 será um sistema movido por múltiplos motores, onde nenhuma narrativa única poderá captar toda a sua complexidade.

Guia de ação para investidores: ajustando perceções e estratégias perante a mudança

Diante do cenário delineado pelo relatório da Grayscale para 2026, tanto investidores de longo prazo quanto traders ativos devem ajustar as suas perceções e estratégias de investimento. A primeira mudança fundamental é compreender e aceitar a evolução da lógica de condução do mercado. Os ciclos passados, impulsionados por avanços tecnológicos (como o verão DeFi, a febre NFT) ou por narrativas meme, podem estar a dar lugar a um mercado dominado por fatores mais “tradicionais”: a certeza regulatória, o fluxo de capitais institucionais e as condições macroeconómicas.

Para os investidores, isso significa mudar o foco de pesquisa. Além de acompanhar dados on-chain, desenvolvimento de protocolos e atividade comunitária, é preciso dedicar mais atenção às legislações em andamento nos principais países (como audiências e projetos de lei no Congresso dos EUA), declarações de órgãos reguladores e movimentos de grandes instituições financeiras (como Morgan Stanley, Fidelity). Essas informações, antes consideradas “ruído externo”, podem passar a ser sinais centrais para avaliar tendências de mercado no próximo ano.

Na alocação de ativos, o relatório sugere duas linhas principais que podem ocorrer em paralelo. Uma é “ativos beneficiados pela institucionalização”, ou seja, aqueles que, por sua liquidez, posição de mercado e atributos legais claros (como serem classificados como commodities), serão os primeiros a ser adotados por instituições, como Bitcoin e Ethereum. A outra é “ativos de nova geração”, ou seja, projetos que, sob uma regulação clara, podem explodir em novas áreas, como projetos de RWA, protocolos DeFi regulados ou tokens de infraestrutura voltados às necessidades institucionais. Os investidores devem equilibrar essas duas abordagens de acordo com o seu perfil de risco.

Em suma, o relatório da Grayscale funciona como um mapa de navegação bem elaborado: indica que o vento que impulsionou as aventuras tecnológicas no passado está a mudar de direção para uma que privilegia “regras e capital”. Ignorar essa mudança pode levar a perder o rumo na próxima travessia; compreender e adaptar-se a ela pode permitir chegar de forma mais segura ao próximo continente de valor. O mercado de criptomoedas em 2026 poderá, de uma forma sem precedentes, provar ao mundo que deixou de ser um elemento marginal do sistema financeiro para se tornar uma parte integrante e vibrante dele.