O líder londrino da custódia de criptomoedas, Copper, está alegadamente em discussões preliminares sobre uma Oferta Pública Inicial (IPO), envolvendo-se com bancos de investimento de peso, incluindo Goldman Sachs, Citigroup e Deutsche Bank.
Esta exploração segue de perto a bem-sucedida cotação da rival BitGo na NYSE, avaliada em 2 mil milhões de dólares, destacando uma evolução crucial do mercado em que o foco dos investidores está a deslocar-se dos tokens especulativos para a infraestrutura essencial, de nível institucional, que sustenta o ecossistema de ativos digitais. Embora a Copper declare oficialmente que “não tem planos atuais de IPO”, as conversações sublinham a crescente legitimidade e maturação financeira dos serviços de custódia de criptomoedas, posicionando as empresas que fornecem esta “canalização financeira” crítica como as novas queridinhas dos mercados públicos.
Negociações sobre IPO do Cobre Aquecem com Gigantes Bancários a Bordo
O panorama das empresas públicas de criptomoedas pode estar prestes a receber um novo interveniente significativo. Segundo fontes familiarizadas com o assunto, a Copper, um proeminente fornecedor institucional de custódia de criptomoedas com sede em Londres, iniciou conversações iniciais sobre uma possível Oferta Pública Inicial. Estas discussões estão, segundo relatos, a realizar-se com uma lista dos bancos de investimento mais prestigiados do mundo, com nomes como Goldman Sachs, Citigroup (Citi) e Deutsche Bank listados como potenciais subscritores para a oferta. Este nível de interesse bancário por si só sinaliza a seriedade da exploração e a legitimidade percebida do modelo de negócio da Copper aos olhos das finanças tradicionais.
Numa resposta característica que não confirma nem nega as deliberações em curso, um porta-voz da Copper afirmou: “Como prática habitual, a Copper avalia regularmente uma série de opções potenciais de financiamento para apoiar o negócio e os nossos clientes, mas não estamos a planear uma IPO.” Este comentário cuidadosamente redigido é padrão na fase pré-IPO, permitindo à empresa avaliar as condições do mercado e preparar-se internamente sem se comprometer com um calendário público. Fontes indicam que a decisão final de avançar dependerá fortemente da capacidade da empresa para cumprir metas específicas de receita a curto prazo, uma métrica chave que os investidores do mercado público irão analisar.
O momento destas conversações é estrategicamente significativo. Surgem imediatamente após um evento marcante para o setor: a IPO do concorrente direto da Copper, a BitGo (BTGO). A estreia da BitGo na Bolsa de Nova Iorque na semana passada, que inicialmente avaliou a empresa em aproximadamente 2 mil milhões de dólares, abriu caminho e estabeleceu um padrão de avaliação. Demonstrou que os investidores do mercado público têm apetite por empresas que fornecem a infraestrutura essencial e nos bastidores para ativos digitais, frequentemente referidas como as “picaretas e pás” ou a “canalização financeira” da indústria. A decisão de Copper parece ser uma tentativa direta de surfar esta onda de entusiasmo dos investidores.
Porque é que a custódia das criptomoedas está a tornar-se a nova favorita de Wall Street
Para compreender porque é que empresas como a Copper são subitamente candidatas a IPO, é necessário reconhecer a mudança fundamental no centro de gravidade do mercado cripto. Durante anos, a narrativa pública e o frenesi dos investidores centraram-se nos próprios ativos — Bitcoin, Ethereum e uma miríade de altcoins. Hoje, o foco está cada vez mais na infraestrutura robusta, regulada e fiável necessária para gerir estes ativos em larga escala, especialmente por grandes instituições. A custódia de criptomoedas, o armazenamento seguro de chaves criptográficas que controlam ativos digitais, passou de uma preocupação técnica de nicho para um serviço fundamental e crítico.
Esta procura é impulsionada por várias forças convergentes. A aprovação histórica dos ETFs de Bitcoin spot nos Estados Unidos desencadeou uma onda de capital institucional, tudo o que exige soluções de custódia seguras e conformes. Quadros regulatórios globais, desde a Financial Conduct Authority (FCA) do Reino Unido até à Monetary Authority de Singapura, estão a amadurecer, exigindo padrões mais rigorosos para segregação e proteção de ativos, que apenas empresas especializadas podem fornecer de forma fiável. Além disso, bancos tradicionais, fundos de investimento e gestores de ativos estão agora a construir ativamente ofertas de ativos digitais, e não irão envolver-se sem a custódia de nível empresarial.
O modelo de negócio de uma empresa como a Copper é particularmente apelativo para investidores do mercado público devido às suas qualidades de receitas recorrentes e resiliência operacional. Ao contrário das plataformas de negociação, cujos rendimentos podem ser altamente voláteis consoante a atividade do mercado, os fornecedores de custódia normalmente recebem taxas baseadas no valor dos ativos protegidos (AUC). Isto cria uma fonte de receita mais previsível, semelhante a uma anuidade. Como referiu Laura Katherine Mann, sócia da White & Case, a próxima vaga de IPOs em criptomoedas irá enfatizar a “maturidade em conformidade, receitas recorrentes e resiliência operacional” — atributos que as empresas de custódia possuem inerentemente.
O Motor da Adoção Institucional: Propostas Centrais de Valor para a Custódia
O aumento das IPOs por custódia não é por acaso; Assenta em pilares de valor concretos que abordam os pontos de dor institucionais:
- Mitigação do Risco de Contraparte: As instituições não podem suportar o risco de falhas de troca. Custodiantes dedicados como a Copper segregam os ativos dos clientes, garantindo que não são emprestados nem usados como garantia sem permissão explícita, uma salvaguarda crítica.
- Possibilitação da Escala Operacional: À medida que as instituições adicionam mais ativos digitais aos seus balanços, precisam de sistemas capazes de lidar com liquidações complexas, reporte e contabilidade fiscal. Os funcionários de limpeza fornecem esta espinha dorsal operacional.
- Desbloqueio de Rendimento Adicional: A custódia segura é a porta de entrada para o staking, a participação em finanças descentralizadas (DeFi) e o empréstimo. Ao deter os ativos em segurança, as instituições podem então autorizá-los para atividades geradoras de receitas.
- Garantir a Conformidade Regulamentar: Navegar pelo mosaico global de regulamentações criptomoedas é uma tarefa monumental. Os guardiões profissionais investem fortemente em programas de conformidade, atuando como parceiros de confiança para as instituições que entram neste setor.
O que é Cobre? Uma Análise Aprofundada do Candidato à Custódia
Para quem não conhece a empresa que está no centro destes rumores de IPO, o que é a Copper? Fundada em 2018, a Copper.co é uma empresa sediada em Londres que fornece infraestrutura de ativos digitais de nível institucional. A sua oferta principal é uma solução de custódia baseada na tecnologia Multi-Party Computation (MPC). Ao contrário do “cold storage” tradicional, que depende de chaves privadas individuais armazenadas offline, o MPC divide a chave em múltiplas partes (shards) distribuídas entre diferentes partes. As transações requerem colaboração entre estas partes, eliminando qualquer ponto único de falha e reduzindo significativamente o risco de roubo, tanto externo como interno.
Para além da custódia, a Copper desenvolveu um conjunto de serviços que constituem uma oferta abrangente de corretagem prime para a era digital. A sua inovação principal é a ClearLoop, uma rede de liquidação que se liga diretamente a múltiplas exchanges de criptomoedas. Isto permite que os clientes institucionais negociem nestes locais enquanto os seus ativos permanecem seguramente guardados com a Copper. As transações resolvem-se instantaneamente no ambiente ClearLoop, reduzindo drasticamente o risco de contraparte — o perigo de a contraparte negociar incumprir após um acordo de negociação, mas antes de ser resolvido — uma preocupação importante para os grandes traders.
A liderança da empresa foi estrategicamente reforçada para atrair tanto reguladores como clientes institucionais. Em outubro de 2024, a Copper nomeou Amar Kuchinad, um veterano com experiência no Deutsche Bank, Citigroup e Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), como seu CEO Global. Seguiu-se, em março de 2025, a contratação de Tammy Weinrib como Diretora de Conformidade para as Américas, sinalizando um compromisso profundo em navegar pelo complexo panorama regulatório dos EUA. A Copper serve uma clientela de fundos de investimento, gestores de ativos, family offices e empresas, posicionando-se como a ponte entre as finanças tradicionais e o novo ecossistema de ativos digitais.
Cobre vs. A Concorrência: Uma Arena Sobrelotada de Confiança Institucional
O potencial IPO do cobre colocaria-o claramente num mercado competitivo e em rápida consolidação. A sua comparação mais direta é com a BitGo, o concorrente recentemente público. Ambos oferecem serviços de custódia institucional, staking e empréstimo. Um diferenciador chave frequentemente citado é a arquitetura tecnológica: enquanto a Copper defende a sua custódia baseada em MPC, a BitGo utilizou historicamente um modelo multi-assinatura (multi-assinatura), frequentemente envolvendo uma combinação de carteiras quentes e frias. A receção do mercado ao desempenho pós-IPO da BitGo—pop inicial seguido de volatilidade—será cuidadosamente estudada pela Copper e pelos seus banqueiros enquanto modelam a sua própria oferta.
O panorama competitivo vai além dos puros guardas. Grandes exchanges de criptomoedas como a Coinbase e a Kraken oferecem braços de custódia institucional (Coinbase Custody, Kraken Financial), aproveitando a sua enorme escala e plataformas de negociação integradas. Estes gigantes beneficiam de um poderoso efeito de rede, mas podem enfrentar perceções de conflitos de interesse, pois também operam grandes centros de negociação. Além disso, os gigantes financeiros tradicionais estão a entrar na disputa. O BNY Mellon, o maior banco custodiante do mundo, oferece agora a custódia de ativos digitais, trazendo mais de 200 anos de confiança e uma base de clientes existente avaliada em biliões. De forma semelhante, a subsidiária Forge da Societe Générale presta serviços de custódia.
A vantagem competitiva do Copper reside provavelmente no seu foco e agilidade tecnológica. Como fornecedor de infraestrutura dedicado, sem um negócio de exchange concorrente, pode promover-se como um parceiro verdadeiramente neutro e alinhado com o cliente. A sua tecnologia MPC e a rede de liquidação ClearLoop são vistas como diferenciadores inovadores, concebidos especificamente para a negociação ativa e as necessidades complexas de instituições sofisticadas. Num mercado onde a segurança e a confiança são primordiais, a estratégia da Copper é competir pela sofisticação da sua “canalização”, e não apenas pelo tamanho da sua marca.
A Vaga de IPOs de Criptomoedas 2025-2026: Da Especulação à Infraestrutura
A exploração de Copper não é um evento isolado, mas um capítulo definidor de uma narrativa mais ampla: o amadurecimento da indústria cripto nos mercados públicos. O ano de 2025 foi um momento decisivo, quebrando o antigo “teto de IPO” para as empresas cripto. Impulsionados por uma regulamentação mais clara e uma posição mais favorável da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), gigantes como a Circle (emissora do USDC), Bullish (proprietária da CoinDesk) e Gemini fizeram a sua estreia pública. De acordo com dados da PitchBook, pelo menos 11 IPOs de criptomoedas angariaram um total combinado de 14,6 mil milhões de dólares em 2025, um salto impressionante em relação aos míseros 310 milhões de dólares angariados em 2024.
No entanto, o desempenho destas cotações traçou um quadro claro para os investidores. O mercado distinguiu-se claramente entre diferentes modelos de negócio. Empresas que oferecem infraestruturas essenciais e modelos de receitas recorrentes — como a BitGo em custódia, ou talvez futuras listagens em áreas como infraestrutura de nós blockchain ou software de conformidade — foram recompensadas. Em contraste, as empresas cujas fortunas estão fortemente e diretamente associadas a volumes voláteis de negociação a retalho ou a um desempenho especulativo de tokens enfrentaram situações muito mais difíceis após a IPO, muitas vezes negociando abaixo dos preços da oferta.
Isto prepara o terreno para 2026. Como observa Laura Katherine Mann, da White & Case, se 2025 foi o ano dos tesouros e bolsas de ativos digitais, 2026 está a tornar-se “o ano da infraestrutura financeira.” Os investidores procuram agora empresas estáveis, geradoras de comissões e conformes com as regulamentações, que constituem a espinha dorsal do sistema financeiro, seja ele tradicional ou digital. Uma IPO em cobre seria um exemplo clássico desta tendência. Representa uma aposta não no preço do Bitcoin de amanhã, mas na necessidade duradoura de uma gestão segura e profissional de ativos, à medida que os ativos digitais se tornam uma característica permanente e de biliões de dólares no panorama financeiro global. O seu sucesso validaria ainda mais esta tese do investimento em infraestruturas e provavelmente desencadearia uma nova vaga de anúncios semelhantes por parte de outros fornecedores de “picks and shovels” no ecossistema cripto.
