- Vitalik Buterin afirma que é bastante possível que stablecoins algorítmicas apoiadas em ETH sejam qualificadas como “verdadeira DeFi”
- Buterin diz que estratégias existentes de rendimento em USDC não alteram as suposições centrais de confiança
O cofundador do Ethereum, Vitalik Buterin, argumentou que mesmo stablecoins algorítmicas bem desenhadas, garantidas por ETH, continuam a constituir uma verdadeira finança descentralizada. Ele esclareceu que tais mecanismos algorítmicos podem transferir o risco de contraparte em dólares americanos dos utilizadores para os market makers.
Buterin criticou a ideia de que estratégias de rendimento de depósitos em USDC representam princípios verdadeiros de DeFi. Sugeriu que a mudança significativa do risco de contraparte aumenta consideravelmente a estabilidade em comparação com modelos simples garantidos por fiat. A questão central é essencialmente sobre a estrutura de risco e não sobre a geração de rendimento dentro dos protocolos DeFi. Buterin, numa publicação na plataforma X, uma rede social, afirmou que os críticos interpretam mal as origens e os propósitos do DeFi, focando apenas no rendimento.
inb4 “muh USDC yield”, isso não é DeFi
Os stablecoins algorítmicos se enquadrariam nisso?
Na minha opinião, não (ou seja, stablecoins algorítmicas são uma verdadeira DeFi)
Resposta fácil: se tivéssemos um bom stablecoin algorítmico apoiado em ETH, então *mesmo que* 99% da liquidez fosse garantida por detentores de CDP que…
— vitalik.eth (@VitalikButerin) 8 de fevereiro de 2026
Por sua vez, Buterin observou que stablecoins baseadas em algoritmos utilizam posições de dívida colateralizadas por contratos inteligentes. Buterin afirmou que tais posições podem estabelecer uma vantagem estrutural sobre stablecoins baseadas em fiat. Argumentou que, ao usar esses stablecoins, é possível evitar riscos de contraparte, enviando-os aos market makers. Em essência, há um valor estrutural significativo ao fazer isso. A maioria dos opositores de stablecoins aponta fontes como detentores de CDP e posições de arbitragem. No entanto, Buterin afirmou que estes não anulam a sua base de DeFi.
Princípios do DeFi e Risco das Stablecoins
Ao explicar a diferença entre estratégias algorítmicas e centralizadas atreladas ao USD que dependem de fornecedores externos, como a Circle, Buterin enfatizou que é importante que o protocolo de stablecoin procure formas de minimizar o risco de contraparte centralizada. Buterin também mencionou que é provável que os futuros modelos de protocolo incluam ativos do mundo real diversificados. Em outras palavras, ativos diferentes de um benchmark podem reduzir riscos. Buterin afirmou que as estratégias de rendimento atuais baseadas em USDC não alteram as suposições de confiança.
Estas estratégias continuam a depender de infraestrutura centralizada. Os comentários de Buterin surgem num momento em que o mercado de criptomoedas ainda está a experimentar inovações em torno de stablecoins. A discordância reflete o cisma sobre a forma como o DeFi deve evoluir. Os principais desafios das stablecoins algorítmicas são riscos de oráculo e a estabilidade do peg ao longo do tempo. São esses riscos estruturais que exigem um design robusto para garantir resiliência a longo prazo. A abordagem de Buterin iria ainda mais direcionar a atenção para a arquitetura de risco dentro da stablecoin, em vez de sua mecânica de rendimento. Esta discussão provavelmente influenciará o futuro do design de stablecoins e a inovação na finança descentralizada.
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