A pressão de venda supera o fluxo de novos capitais; a saída de fundos de organizações e a ausência de demanda de compra estão a moldar o ciclo atual.
O CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, afirmou que o mercado de Bitcoin está atualmente numa fase de tendência de baixa clara. Ele alertou que uma recuperação real pode levar vários meses a formar-se e que os preços podem precisar de cair ainda mais antes de surgir um crescimento sustentável.
Novo fluxo de capitais insuficiente para mudar o cenário
Numa entrevista a um jornal de criptomoedas na Coreia do Sul, Ki Young Ju analisou dados para esclarecer o enfraquecimento prolongado do mercado. Ele apontou que existe um desequilíbrio grave entre o fluxo de novos capitais e a pressão de venda.
“Centenas de bilhões de dólares foram injectados no mercado, mas a capitalização total do mercado permanece estagnada ou até a diminuir,” comentou Ki Young Ju. “Isto indica que a pressão de venda está a superar em muito o volume de capitais novos injectados.”
Ele também destacou que, na história, as correções profundas geralmente requerem pelo menos três meses de acumulação antes de os investidores recuperarem o otimismo. Segundo ele, qualquer recuperação de curto prazo não deve ser vista como um sinal de um novo ciclo de alta.
Dois cenários de recuperação para o Bitcoin
Ki Young Ju delineou dois principais cenários para a recuperação do Bitcoin:
- Cenário de forte queda antes de uma subida: o preço do Bitcoin pode descer até ao preço realizado (realized price) de cerca de 55.000 USD. Este é o preço médio que todos os investidores de Bitcoin pagaram, calculado com base em dados de transações on-chain. Historicamente, o Bitcoin costuma precisar de atingir novamente este nível para impulsionar um novo ciclo de crescimento.
- Cenário de lateralidade prolongada: o preço do Bitcoin pode oscilar entre 60.000 USD e 70.000 USD durante um período prolongado, com variações dentro de faixas estreitas, antes de entrar na próxima fase de crescimento.
Independentemente do cenário, Ki Young Ju reforçou que as condições para uma subida sustentável ainda não estão presentes. O fluxo de fundos de ETFs desacelerou, a procura de compra via OTC quase desapareceu, enquanto a capitalização de mercado real e a capitalização de mercado padrão estão ambas a diminuir.
Causas da queda: retirada de organizações
Segundo Ki Young Ju, a maior parte da pressão de venda recente deve-se à retirada de fundos por parte de organizações financeiras. Quando a volatilidade do Bitcoin diminuiu drasticamente no último ano, os investidores institucionais — que participam no mercado para aproveitar estratégias beta-delta-neutras (lucro com a volatilidade) — mudaram-se para outros ativos, como Nasdaq e ouro.
“Quando o Bitcoin perde volatilidade, as organizações deixam de ter motivos para manter as suas posições,” explicou Ki Young Ju. Dados do CME mostram que as organizações reduziram significativamente as posições short, o que não é um sinal de alta, mas sim uma simples retirada de fundos.
Ele também apontou para padrões de vendas massivas, com grandes quantidades de Bitcoin vendidas a preços de mercado em curto espaço de tempo. Segundo ele, isto pode indicar liquidações forçadas ou vendas deliberadas por parte de organizações com o objetivo de manipular o mercado de derivativos.
Altcoin: Perspectivas ainda mais sombrias
O panorama do mercado de altcoins é ainda mais sombrio. Ki Young Ju comentou que, embora o volume de transações de altcoins em 2024 pareça animado, o fluxo de capitais reais está concentrado apenas em alguns tokens com potencial de listagem em ETFs. A capitalização total do mercado de altcoins não ultrapassou os máximos históricos anteriores, indicando que o dinheiro apenas circula entre os investidores atuais, sem expandir o mercado.
“A era em que uma única narrativa sustentava todo o mercado de altcoins acabou,” afirmou Ki. Ele reconhece que inovações como a economia de agentes de IA (AI agent economy) podem criar novos modelos de valor para o mercado de altcoins no futuro, mas não acredita que os aumentos de preço baseados apenas em histórias irão regressar.
“O potencial de crescimento de curto prazo das altcoins é muito limitado. As perdas de confiança dos investidores nesta fase de declínio vão levar muito tempo a recuperar,” concluiu.
Conclusão
As opiniões de Ki Young Ju pintam um quadro claro da situação atual do mercado de Bitcoin e altcoins. Com uma pressão de venda muito superior ao fluxo de novos capitais, e com a retirada de organizações, o mercado de criptomoedas enfrenta uma fase de ajustamento prolongado. Para alcançar uma recuperação sustentável, o mercado precisa de tempo para acumular e restabelecer os seus fundamentos. No cenário atual, os investidores devem ser cautelosos e não esperar aumentos de preço de curto prazo como sinais de uma recuperação duradoura.
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