O dólar acelerou recentemente, e a divergência nas perspetivas para as taxas de juros deu impulso para o rali

(1) A recente subida do dólar norte-americano está a acelerar, uma vez que a inflação persistente levanta dúvidas sobre a extensão dos cortes de taxas da Fed em relação a outros bancos centrais este ano. O índice do dólar norte-americano subiu 4,6% no acumulado do ano, perto do seu nível mais alto desde o início de novembro. O índice subiu 1,7% na semana passada, seu maior ganho semanal desde setembro de 2022. (2) O fortalecimento do dólar norte-americano deve-se à crescente convicção de que a Fed terá de manter as atuais taxas de juro inalteradas durante mais tempo para evitar um ressurgimento da inflação. Esta visão é apoiada pela divulgação, na semana passada, de um aumento maior do que o esperado nos preços ao consumidor dos EUA em março. Na sexta-feira, os investidores esperavam um corte de apenas 50 pontos-base em 2024, em comparação com 150 pontos-base esperados no início do ano, mostraram os mercados futuros. (3) Em contrapartida, os investidores consideram provável que o Banco Central Europeu, o Banco do Canadá e o Riksbank, entre outros, afrouxem mais livremente a política monetária. Trata-se de um afastamento em relação a alguns meses atrás, quando muitos acreditavam que o Fed seria um dos primeiros bancos centrais a reduzir as taxas de juros. (4) Eric Leve, diretor de investimentos da Bailard, uma empresa de gestão de riqueza e investimentos, disse: "Tínhamos um caminho bastante claro em que o Fed provavelmente seria o primeiro ator. Mas os dados que recebemos realmente enfraquecem isso. Compreendo as razões óbvias para um possível reforço do dólar norte-americano. " (5) Os diferenciais das taxas de juro entre os EUA e outras economias aumentaram nas últimas semanas, empurrando o dólar norte-americano para cima. Dados do London Stock Exchange Group (LSEG) mostraram que o spread entre os títulos do governo americano e alemão de dois anos atingiu o maior nível desde 2022 no final desta sexta-feira. Um dia antes, o BCE sinalizou que poderia reduzir as taxas de juros já em junho. (6) Os investidores que estão otimistas com o dólar aumentaram suas apostas no dólar, enquanto os investidores que estão em baixa com o dólar vacilaram. Dados da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) mostraram que a última posição comprada líquida semanal em dólar americano foi de US$ 17,74 bilhões, o nível mais alto desde agosto de 2022. (7) Nos últimos meses, os bancos centrais divergiram em termos de política, refletindo as diferentes situações enfrentadas pelas economias na contenção da inflação. O SNB cortou as taxas de juro em 25 pontos base em março, o primeiro corte em nove anos. O Riksbank sinalizou que pode reduzir as taxas de juros em maio se a inflação continuar a cair. E o Banco do Canadá sinalizou recentemente que está pronto para flexibilizar a política. Por outro lado, os bancos centrais da Austrália, Reino Unido e Noruega parecem ter pressa em aliviar a política monetária. (8) Eric Merlis, diretor-gerente e codiretor de mercados globais da Citizens, acredita que o dólar provavelmente continuará a se fortalecer em todos os setores, dado que o Fed é mais hawkish do que o BCE. O euro caiu 3,6% em relação ao dólar até agora este ano. (9) Ele observou: “Ainda há espaço para o dólar se fortalecer. Temos a economia mais forte neste momento e, no geral, a trajetória dos rendimentos tem vindo a subir. A Europa, por outro lado, está a debater-se com o crescimento económico.”