Encriptação Talk: Algumas opiniões sobre RaaS e Eigenlayer

Autor original: KNOWER

Tradução do original: Blockchain em linguagem simples

Hoje, este artigo irá apresentar alguns dos principais fornecedores de RaaS (Rollups-as-a-Service) e a opinião do autor sobre Restaking.

1、Sobre Rollup

Considerando os pontos de vista do Rollup (L2 e L3), RaaS (Rollup-as-a-Service) é um tópico controverso. Por um lado, os defensores acreditam que plataformas como Caldera e Conduit tornam a construção do Rollup muito mais fácil, o que é positivo para o desenvolvimento de todo o ecossistema. Por outro lado, algumas pessoas acreditam que já temos espaço suficiente para blocos e essas ferramentas se tornam irrelevantes. Minha opinião pessoal está entre os dois, ambos os lados têm argumentos válidos. Eu acredito que a infraestrutura do Rollup é positiva para o campo, independentemente do tamanho, mas também entendo por que as pessoas têm dúvidas sobre a adoção dessa tecnologia criptográfica.

L2 Beat lists about 55 active Rollups, with the top five (Arbitrum, Optimism, Base, Blast, and Mantle) occupying 82.74% of the market share at the time of writing this article. I am uncertain whether this phenomenon should be seen as a symptom of the early stage of the cryptocurrency field, undifferentiated Rollup designs, or a general lack of interest in most Rollups - perhaps it is a combination of these three.

Arbitrum e Optimism podem facilmente se tornar os Rollups mais maduros, eles atualmente se parecem mais com correntes ‘reais’ do que cadeias secundárias do Ethereum. A Base tem uma comunidade muito ativa e pode ser a melhor posição para um Rollup no momento, embora tenha um valor bloqueado menor. Uma situação semelhante ocorre com o Blast, embora eu não tenha certeza se seu maior valor bloqueado é mais atraente do que a comunidade construída pela Base, uma vez que a comunidade da Base foi construída sem um plano de gamificação de pontos. A Base até mesmo afirmou explicitamente que não emitirá tokens, mas ninguém se importa, pois ela é o primeiro Rollup a ter atividades espontâneas - mesmo antes do anúncio do airdrop, Arbitrum e Optimism foram amplamente minerados.

Mantle é um Rollup com o qual estou muito pouco familiarizado, mas após uma breve análise do ecossistema, considero a sua posição superior à do Mode, Manta e até do Scroll. O seu futuro desenvolvimento depende inteiramente do influxo de valor bloqueado e da implementação de novas aplicações, ambos pendentes antes de avançar para o próximo estágio.

A lista de Rollup em breve a ser lançada pelo L2 Beat tem 44 projetos, o que é preocupante em comparação com os atuais 55 Rollup ativos. Esses 44 Rollup adotam diferentes designs, como Optimiums e Validiums, mas, no final, todos estão competindo pelo mesmo mercado. Poucos Rollup ativos conseguem fazer a transição de ‘camadas de execução modular / sidechains Ethereum’ para a cadeia principal, que por acaso é o L2, o que é preocupante.

Quando uma camada base estável é formada através da acumulação de talentos de desenvolvimento ao longo de muitos anos, a L1 terá sucesso e proporcionará oportunidades para a formação da comunidade e criação do ecossistema (pense na fase de cassino Memecoin da Solana, no verão DeFi do Ethereum e até mesmo na ordem do Bitcoin). A utilidade do Rollup vem de sua segurança compartilhada com a camada base, que na maioria dos casos é o Ethereum, a menos que você esteja discutindo o L2 da Solana e seus custos de transação relativamente baixos.

Acredito que apenas com base na tecnologia em si não é suficiente para um Rollup ocupar uma posição importante em termos de ideologia ou quota de mercado, como pode ser visto no caso de algumas tecnologias “mais poderosas” (como Scroll, Taiko e Polygon zkEVM) que não conseguiram avanços significativos no jogo de bloqueio de valor. Talvez essas equipes realmente vejam um aumento no valor bloqueado a longo prazo, mas com base no sentimento atual e na falta de demanda, não vejo esse sinal. Não, seus oito usuários não querem participar de mais um evento Galxe, eles definitivamente não querem pontos que possam ser trocados por tokens não transferíveis.

Se você pudesse se colocar no papel de um investidor de criptomoedas completamente novo e ignorante, como você se sentiria em relação ao Rollup? A menos que ele tenha algumas Memecoins que você possa ganhar dinheiro, não tenho certeza se você ficaria animado ao ver o décimo quinto Zero Knowledge Rollup e algo como o zkEVM, que é equivalente ao EVM.

Esta análise curta (apenas um exame superficial do L2 Beat) parece bastante pessimista, mas estou satisfeito enquanto não investir em L2 ou L3. Acho que mais rollups não são necessariamente uma coisa ruim para o campo, mas devemos falar mais abertamente sobre a utilidade que traz. Nos últimos meses, muitos aplicativos se tornaram cadeias específicas de aplicativos (como Lyra, Aevo, ApeX, Zora, Redstone), e suspeito que essa tendência continuará até que todos, desde Uniswap até Eigenlayer, se tornem L2.

Portanto, embora não possamos impedir o número de novos Rollups implantados, podemos pelo menos tentar ser honestos sobre seu impacto na criptomoeda. Temos espaço em bloco demais e a rede principal do Ethereum não precisa de espaço em bloco adicional - agora pode custar no máximo US $ 10 para concluir uma transação, e isso tem sido assim há semanas.

Provedores RaaS como Conduit e Caldera são bastante difíceis de distinguir, e estou tão confiante nisso porque espero ser corrigido se estiver errado. Aqui está um breve resumo dos processos de implantação Rollup de cada um deles:

• Conduit fornece OP Stack e Arbitrum Orbit; Caldera fornece Arbitrum Nitro, ZK Stack e OP Stack.
• O Conduit fornece Ethereum, Arbitrum One e Base como camadas de liquidação; Caldera não lista camadas de liquidação, mas acredito que possa ser muito semelhante.
• O DA do Conduit oferece AnyTrust DA para Ethereum, Celestia, EigenDA e Arbitrum; Caldera oferece Celestia e Ethereum, mas planeja integrar Near e EigenDA em breve.
• Conduit permite que você use qualquer token ERC-20 como gás nativo; Caldera permite que você use DAI, USDC, ETH, WBTC e SHIB.

Em geral, essas duas plataformas são muito semelhantes. Acho que a única diferença pode vir da experiência real de consultoria das equipes. Eu ainda não conversei com nenhuma das equipes, então, se alguma delas parecer apressada ou desinformada, peço desculpas, mas acredito que eles apreciarão uma observação honesta sobre RaaS e a situação atual do setor.

Eu costumava considerar criar meu próprio Rollup, apenas por diversão, mas não consigo justificar gastar US$ 3000 por mês para manter uma cadeia virtual (a menos que algum investidor de risco queira me mandar uma mensagem privada, podemos conversar sobre isso).

No geral, apoio o Rollup como um serviço (RaaS) e espero que todos os envolvidos nessa área continuem seus esforços. Não acho que haja algum problema com isso e acredito que, dadas as circunstâncias em nossa indústria, a controvérsia em torno do ‘Rollup being too much’ é sem sentido.

2. Sobre Restaking

Ao discutir o estado atual de nossa indústria, é hora de discutir brevemente minha insatisfação com Restaking, LRT, AVS e Eigenlayer.

Até hoje, a quantidade de Ethereum depositada na Eigenlayer é enorme, cerca de 5,14 milhões. No início, eu pensei que a maioria dos fundos seria perdida após o término do programa de pontos, mas para minha decepção, os recentes anúncios de airdrop não levaram os fundos para lugares mais valiosos, na verdade, eles aumentaram. Para aqueles que esperavam que o airdrop da Eigenlayer pudesse facilmente aumentar o capital em 20-25 vezes, acho que eles podem estar se enganando um pouco, mas eu não esperava que eles bloqueassem geograficamente quase todos os principais países posteriormente. Já houve muitos tweets expressando insatisfação com o duplo padrão da Eigenlayer (incluindo um tweet que eu mesmo postei), mas realmente não acho que discutir esse problema novamente tenha algum significado.

A equipe também lançou um enorme White Paper, explicando o funcionamento do EIGEN e introduzindo um novo conceito chamado utilidade intersubjetiva. Na verdade, ninguém realmente sabe o que isso significa e ninguém está discutindo isso, pois o EIGEN inicialmente será não transferível, o que é um tabu enorme para aqueles que desejam construir uma comunidade em torno de seu protocolo. Se as pessoas não puderem enriquecer por meio de tokens ou do ecossistema em torno dos tokens, elas se voltarão para áreas com potencial de ganhar dinheiro, como as memecoins.

Não tenho opiniões sobre o Eigenlayer ou a equipe em si, quero deixar isso claro em primeiro lugar. No entanto, tenho preocupações com o Restaking e o cesto atual de AVSs na lista branca do Eigenlayer. Com mais de cinco milhões de ETH já depositados no Eigenlayer, você pode pensar que as pessoas podem obter lucros muito altos, certo? Deixe-me dizer-lhe que essa suposição está errada.

Quando considera a utilidade do Restaking, por padrão, extrairá a segurança econômica dos validadores de blockchain mais estáveis do mundo. Você depositará vários tipos de stETH em plataformas de Restaking semelhantes à Eigenlayer (ou Karak, eventualmente Symbiotic) para obter um rendimento mais atrativo para o stETH. A minha questão é que o Restaking em si não gera rendimento interno, o rendimento deve vir dos AVSs fornecidos dentro da Eigenlayer. Se for um Restaker e depositar 10 stETH na Eigenlayer e delegar esses ETHs de Restaking a operadores como ether.fi, terá de confiar neles para escolher a cesta correta de AVSs para gerar rendimento.

Mas afinal, de onde vêm esses lucros?

Realmente, o Ethereum não prometeu, no nível do protocolo, que os stakers de ETH seriam recompensados com mais por participarem no protocolo de re-staking. Os ganhos só podem ser obtidos de uma fonte: o Token emitido pela AVS.

Não sou especialista, mas também é difícil entender por que ninguém levantou essa questão no Twitter. Claro, questões mais importantes, como distribuições aéreas ruins e riscos de segurança do Ethereum, estão recebendo mais atenção. Mas por que ninguém está fazendo uma pergunta simples, ou seja, o que pode acontecer quando o Eigenlayer for lançado e o mecanismo de penalidades for ativado?

Quando a equipa não discute números reais de potenciais ganhos gerados, nem tem ativos superiores a 10 milhões de dólares, mas ainda assim detém mais de 5 biliões de dólares ou mais de ETH reestacado, onde está o incentivo para manter os meus ativos depositados?

Estamos em uma situação interessante onde, no Eigenlayer, os dez principais operadores têm em média 5 AVS registrados cada e há uma sobreposição óbvia entre eles. O Eigenlayer sabiamente anunciou que não ativará nenhum mecanismo de punição por aproximadamente um ano para permitir que todos se adaptem à nova realidade de Restaking. Considerando que ninguém além do Gauntlet e Mike Neuder discutiu os riscos do Restaking, foi uma decisão sábia. Embora esses dois artigos sejam muito bons, eles não fornecem exemplos específicos, pois os AVS atuais têm pouco impacto.

Como eu mencionei antes, as vantagens do Eigenlayer são evidentes. Mas é realmente necessário oferecer quase um bilhão de dólares em ETH restaking para cada novo protocolo e expô-los a riscos futuros? Embora o mecanismo de punição ainda não esteja ativado, será ativado em menos de um ano - os operadores estão plenamente cientes dos riscos do restaking e dos riscos adicionais com cada registro subsequente de AVS?

Não estou certo sobre isso. Talvez vejamos outras plataformas de restaking gradualmente ganhando participação de mercado da Eigenlayer. Idealmente, elas obterão gradualmente adaptabilidade no mercado de produtos e fornecerão uma pequena quantidade de ETH restaking para AVS, em vez do contrário.