O dólar já não é mais um porto seguro?

Fonte: Barron Chinese

No passado, quando os Estados Unidos impunham tarifas aos parceiros comerciais, o dólar geralmente se fortalecia. Uma das razões para a fraqueza desta vez pode ser a perda do status de ativo de refúgio pelo dólar.

Após a entrada em vigor de uma nova rodada de tarifas dos EUA sobre o Canadá, México e China, os mercados de ações globais caíram geralmente na terça-feira (4 de março), mas os analistas apontam que a reação do dólar é ainda mais preocupante.

Quando os Estados Unidos impuseram tarifas aos parceiros comerciais no passado, o dólar geralmente se fortalecia. Stephen Miran, presidente indicado do Conselho de Consultores Econômicos da Casa Branca de Trump, disse que as tarifas sobre a China durante o primeiro mandato de Trump foram uma das razões para a desvalorização do renminbi, compensando assim o impacto das tarifas nos preços para os consumidores americanos.

O dólar subiu após as eleições presidenciais dos EUA em 2024, em parte devido às expectativas de valorização do dólar decorrentes do plano tarifário de Trump. Alguns analistas agora alertam para a recente fraqueza do dólar nesta semana.

A Chefe de Investimentos da Novi Loren, Lily Francus, ex-responsável pela estratégia quantitativa da Moody’s, postou anteriormente nas redes sociais que “o dólar não sobe por causa de notícias relacionadas a tarifas, o assustador é o dólar cair por causa de notícias relacionadas a tarifas.” Francus recentemente compartilhou novamente este artigo em sua rede social X.

O chefe global de pesquisa de câmbio do Deutsche Bank, George Saravelos, apontou que a queda do dólar pode ser devido a várias razões, uma das quais ele considera particularmente preocupante: o dólar pode estar perdendo seu status como ativo de refúgio.

O dólar enfraqueceu após a entrada em vigor de uma nova rodada de tarifas

Source: FactSet; Delivandong

Sarawelos comentou: “Às vezes, os investidores podem ignorar a reação do mercado, mas desta vez é diferente.”

A queda do dólar pode ter outras razões, como a saída de fundos do mercado de ações dos Estados Unidos para os mercados de ações europeus e chineses, o que pode enfraquecer a demanda dos investidores pelo dólar.

Além disso, de acordo com dados recentes, no final do ano passado, o défice em conta corrente dos Estados Unidos excedeu 4% do PIB. Salow disse que no passado, quando essa proporção atingia um nível tão extremo, era precisamente o momento em que o dólar atingia o pico de sobrevalorização.

No entanto, Salavelos tentou destacar por que achava que a queda do dólar se devia à perda do estatuto de ativo de refúgio.

Sarawelos disse que a correlação negativa de longo prazo entre o dólar e ativos de risco, como ações americanas, foi quebrada, e ambos caíram em sincronia. Além disso, o dólar enfraqueceu em relação às moedas de alto beta e baixo beta, o que é outro sinal de pressão sobre o dólar.

O aumento dos gastos com defesa é uma expectativa que impulsiona o euro/dólar, sendo outra razão para a fraqueza do dólar, essa expectativa sustenta os rendimentos dos títulos europeus, sendo um fator-chave para a tendência cambial.

O aumento esperado do orçamento de defesa europeu impulsionou as ações de defesa europeias para uma alta recorde na segunda-feira. No entanto, estrategistas de câmbio do ING Group expressaram dúvidas sobre a sustentabilidade do recente aumento do euro.

Uma possível consequência da fraqueza recente do dólar é que os impactos da tarifa de Trump na inflação dos Estados Unidos podem ser amplificados.

Na terça-feira, o dólar caiu em relação ao dólar canadense, ao euro e ao renminbi. Ao mesmo tempo, o dólar continuou a subir em relação ao peso mexicano.

Os dados da FactSet mostram que o índice do dólar, que mede as mudanças nas taxas de câmbio do dólar em relação a uma cesta de moedas principais, caiu 0,5% na segunda-feira, para 106, atingindo o nível mais baixo desde dezembro do ano passado.