Trecho de Conhecimento

O que é um fator?
Sinto que nunca entendi bem essa ideia até começar a negociá-los de forma muito ativa.
Fatores não são nada de especial, são apenas alphas importantes - NADA MAIS.
Você usa fatores para dizer:
Ei, esses alphas explicam uma grande parte da variância e eu não quero encontrá-los novamente. No crypto, isso pode ser um fator de momentum, então para evitar encontrar 20 versões do mesmo efeito, usamos uma regressão xs para remover nossa característica de momentum dos retornos e podemos então testar contra retornos de fatores específicos (retornos menos os retornos explicados pelos fatores, basicamente).
O primeiro fator é sempre o mercado, então em ações pegamos o beta em relação ao S&P500 e depois removemos o retorno do S&P * beta do ativo. Isso obtém o retorno idiossincrático. A partir daqui, podemos remover mais fatores.
No final, um fator é apenas um alpha que você acha que explica muita da variância, não há nada “fundamental” ou especial nele além de ser muito central para muitas das coisas que você encontra.
Alphas dependem do que você pesquisa. Se você está pesquisando HFT e prevê 1 minuto à frente, ainda pode ter fatores. O mais conhecido é o desequilíbrio no livro de ordens. Como eu disse, um fator é apenas um alpha que explica muita da variância, e é bem conhecido que o desequilíbrio no livro de ordens é uma grande parte da variância, assim como o retorno passado * -1 é uma grande parte da variância para o período de 1h. É também um alpha que você muitas vezes descobrirá por acaso.
No contexto de HFT, não é que o desequilíbrio no livro de ordens explique retornos ajustados ao risco, é simplesmente um efeito que muitas vezes encontraremos em nossos outros alphas, então é importante removê-lo dos retornos para não confundir exposição ao fator (ler como exposição ao fator = alpha que já encontramos) para um novo alpha.
Se você multiplicar o vetor de posições pelo vetor de retornos de um fator específico, obterá uma linha plana para um alpha de livro de ordens, pois já foi explicado, mas uma ótima linha para retornos idiossincráticos ou brutos — basicamente, mostra o seu desempenho além do que você sabe! Muito útil!
Eles também são usados na construção de portfólios como uma técnica de regularização e algumas outras aplicações, mas quero explicar que alphas e fatores não são realmente tão diferentes assim. Fatores são apenas aqueles em que acreditamos mais e que explicam a maior parte da variância (e estão em maior risco de serem encontrados em outros alphas).