История мира криптовалют: крупнейшая ликвидация — 1,66 миллиона человек получили ликвидацию на 19,3 миллиарда долларов, биржа вышла из строя, стейблкоин депег! Кто "виновник"?

11 октября 2025 года — «черная суббота», которая навсегда войдет в историю криптоактивов. Когда многие инвесторы проснулись, они увидели кроваво-красные графики на рынке. Цена Биткойна упала с предыдущего высокого уровня в 122000 долларов до 102000 долларов, а альты показали еще более ужасные результаты, их цены обрушились, как Резкое падение, общие потери составили от 70% до 80%. Этот внезапный шторм стал не просто простым откатом цен, а беспрецедентной мясорубкой с использованием плеча.

Согласно данным Coinglass, за короткий 24-часовой период общая сумма ликвидаций в сети достигла поразительных 19,3 миллиарда долларов, более 1,66 миллиона трейдеров были вынуждены закрыть свои позиции, потеряв все свои средства. Эта цифра еще не включает нераскрытые данные по ликвидациям, и она уже значительно превышает масштаб ликвидации во время “312” падения, вызванного пандемией COVID-19 в 2020 году, а также во время краха империи FTX в 2022 году. Абсолютное значение в долларах установило рекорд за один день в истории Криптоактивов. В этой катастрофе, известной как “перезагрузка рычага 2025”, общая рыночная капитализация криптовалюты испарилась более чем на 450 миллиардов долларов.

Однако за холодными цифрами скрывается крайний хаос на рынке: альткоины в целом обесценились, некоторые токены упали более чем на 90%, фактически «обнулились»; биржи вылетели из-за огромного потока, внезапно хлынувшего в них, ордерные книги зависли; сильно востребованный синтетический стейблкоин USDe также временно серьезно отклонился, вызвав цепную панику.

Когда пыль временно осела, мы не можем не задаться вопросом: кто же на самом деле является «виновником» этой кровавой расправы?

Макроэкономические причины

Рынок в целом считает, что непосредственным спусковым крючком для этой кризисной ситуации стал пост в социальных сетях президента США Дональда Трампа. 10 октября вечером Трамп внезапно объявил, что из-за недовольства недавними экспортными ограничениями Китая на редкоземельные металлы он введет новый тариф в 100% на все товары, импортируемые из Китая, начиная с 1 ноября.

Это крайнее высказывание瞬ально разожгло глобальные финансовые рынки в поисках безопасных активов. Это не просто словесные угрозы, а интерпретируется рынком как сигнал о полном обострении торговой войны между Китаем и США. Индекс страха (VIX) взлетел, американские фондовые рынки ответили резким падением, индексы S&P 500 и Nasdaq показали максимальное однодневное падение за несколько месяцев. Как представительный высокорисковый актив, рынок Криптоактивов оказался в первой линии, став первым местом, где проявились макроэкономические страхи. Заявления Трампа подобны “ядерной бомбе”, точно нацеленной на уже и так хрупкую рыночную уверенность.

внутренний злодей

Если угрожающее повышением тарифов поведение Трампа - это Марс, то внутри крипторынка уже давно накоплены легко воспламеняющиеся материалы - это чрезмерно раздутый рычаг.

1. Эпическая ликвидация с плечом: Общая сумма ликвидаций составила более 19 миллиардов долларов, при этом длинные позиции составляют почти 90% (более 16,8 миллиарда долларов). Биткойн и Эфир стали зонами бедствия, общая сумма ликвидаций двух валют близка к 8 миллиардам долларов. На бирже Hyperliquid была принудительно ликвидирована длинная позиция по Эфиру стоимостью 203 миллиона долларов, что стало крупнейшей ликвидацией в этом событии. Этот шторм ликвидаций беспощадно продемонстрировал, насколько ужасный пузырь с использованием кредитного плеча накопился на рынке в условиях бычьего настроения.

2. Альты «обнуляются» и кризис маркет-мейкеров: По сравнению со снижением Биткойна и Эфириума на 15%-20%, многие альткоины показывают результаты, которые можно назвать “концом света”. SUI, DOGE, LINK и другие упали более чем на 50%, в то время как цены на многие токены с малой капитализацией упали на 80% и даже более 90% за короткое время.

Причина этого не является лишь продажей розничных инвесторов. Основатель Primitive Ventures Дови Уан и другие эксперты отрасли анализируют, что это выявляет серьезные проблемы текущих маркетмейкеров (MM) на рынке. В бычьем рынке запускается множество новых проектов, и у маркетмейкеров ограниченные ресурсы, поэтому они могут в первую очередь обеспечить ликвидность для таких активов, как Биткойн и Эфириум. Когда наступают экстремальные условия, они не только не могут поддерживать ликвидность для малых токенов, но и могут вывести средства, предназначенные для поддержания ликвидности малых токенов, чтобы заполнить дыры в ликвидности крупных токенов. Это приводит к мгновенной вакуумной ситуации с покупками малых токенов, и их цена может быть сброшена при очень небольшом количестве ордеров на продажу, что создает “смертельную спираль ликвидности”.

В это время в социальных сетях широко распространился скриншот, показывающий цену токена IOTX на платформе Binance как «0,0000 долларов», что вызвало огромную панику. Позже было подтверждено, что это скорее ошибка отображения на фронте биржи из-за экстремальной рыночной ситуации, и не было фактических сделок по нулевой цене. Однако этот эпизод также косвенно отражает крайнюю уязвимость рынка в условиях истощения ликвидности.

цепная реакция

Этот шторм также затронул область децентрализованных финансов (DeFi), особенно подвергнув синтетическую стабильную монету USDe экстремальному стресс-тесту.

Выпущенный Ethena Labs USDe быстро вырос в 2025 году благодаря своей высокодоходной механике. Однако во время флеш-падения 11 октября цена USDe на некоторое время серьезно отклонилась от доллара, на некоторых децентрализованных биржах снизившись до 0,62 доллара, что составило отклонение в 38%.

Причины деколлажа сложны: Паническое распродажа и нехватка ликвидности: Когда рынок резко падает, большое количество держателей нужно обменять USDe на USDT или USDC для пополнения маржи, в то время как ликвидность наличного USDe в цепочке относительно слабая, и огромное давление на продажу мгновенно раздавливает цену. Крах кредитного цикла: Некоторые аналитики указывают на то, что многие пользователи используют USDe с субсидией 12% для циклического кредитования с целью увеличения доходности. Когда USDe начинает отклоняться от привязки, его стоимость как залога падает, что напрямую приводит к дисконтированию маржи по контракту, даже длинные позиции с плечом 1x ликвидируются, что вызывает массовую цепную ликвидацию и дополнительно усиливает давление на продажу. Отклонение связанных активов: Механизм стабильности USDe зависит от его залогов (например, ETH) и деривативного хеджирования. Когда цены на такие активы, как ETH, резко падают, и одновременно происходит отклонение ликвидных стейк-деративов, таких как WBETH и BNSOL, давление на всю стабильную систему увеличивается.

К счастью, основные функции чеканки и выкупа протокола Ethena всегда работают. Команда Ethena заявила, что сам протокол безопасен и даже принес дополнительный доход из-за негативной процентной ставки на рынке, что сделало залог USDe более обеспеченным. Декорреляция в основном происходит на вторичном рынке.

Это событие также создало удивительные возможности для арбитража. Торговцы делятся своими сделками, покупая по цене 0,65 долларов за USDe, ожидая возвращения цены к привязке, и в кратчайшие сроки получая прибыль более 50%, за одну ночь заработав 8 миллионов долларов. Этот кризис для некоторых стал пиршеством по переносу богатства.

Облачение в内幕交易

В хаотичном рыночном нарративе история о “мистическом трейдере” вызвала спекуляции о内幕ной торговле. Данные на блокчейне показывают, что за 30 минут до того, как Трамп объявил о угрозе введения пошлин, анонимный адрес точно открыл крупную короткую позицию по Биткойну и за несколько часов последующего падения заработал до 88 миллионов долларов.

Некоторое время назад данные показали, что крупные игроки начали открывать короткие позиции по Биткойну и Эфиру на десятки миллиардов долларов за два дня до резкого падения. Эти сделки были основаны на «гениальных прогнозах» тонкого понимания рынка или на «внутренней информации» о макроэкономической политике? Мы не знаем, но это, безусловно, добавило элемент загадки к этому падению.

Заключение

Таким образом, крупнейшее однодневное ликвидирование в истории криптоактивов было вызвано не одним “виновником”, а стало результатом идеального шторма, созданного макроэкономическими черными лебедями, внутренними системными рисками и структурными недостатками рынка. Макроудары: заявления Трампа о тарифах стали непосредственной причиной для воспламенения порохового бочки, создав непредсказуемые внешние удары. Внутреннее ядро: чрезмерное плечо - это внутренний корень этой катастрофы. Огромные риски, накопленные на рынке за долгий период роста, могут быть воспламенены лишь одной маленькой спичкой. Структурные недостатки: неравномерное распределение ликвидности маркетмейкеров, слабая рыночная глубина альтов и цепная реакция DeFi-протоколов в экстремальных условиях усилили разрушительную силу этого кризиса. Человеческая жадность и страх: будь то розничные инвесторы, стремящиеся купить на пике, игроки с высокими ставками или кит, создающий панику, человеческая жадность и страх играют в этом роль катализатора.

История не будет просто повторяться, но всегда будет рифмоваться одинаково. Этот кровавый «великий сброс плечей» болезненно устранил пузыри на рынке и снова напомнил всем участникам: в этом высокорисковом темном лесу криптомира почтение к рынку и контроль плеча всегда будут первым правилом выживания. Как сказал один трейдер: «Если ты все еще за столом, у тебя всегда есть шанс». А этот обвал, возможно, очистил путь к будущему для тех, кто держит наличные и ждет возможности.

#США увеличили тарифы