Главный инвестиционный директор Bitwise: почему золото будет значительно лучше Биткойна?

Исходный заголовок: Рост золота сулит хорошее будущее для Биткойна

Автор оригинала: Мэтт Хоуган

Исходный текст:

Перепечатка: Mars Finance

На текущем криптовалютном рынке существует два основных вопроса относительно биткойна:

1. Почему цена золота значительно превышает цену биткойна?

2. Почему цена биткойна по-прежнему стоит на месте, несмотря на то что ETF и компании активно покупают?

На самом деле, если внимательно ответить на первый вопрос, ответ на второй вопрос также станет очевидным — и этот ответ рисует очень бычью картину будущего биткойна.

Далее я проведу конкретный анализ.

Вопрос один: Почему цена золота значительно превышает цену биткойна?

В настоящее время цена золота, хотя и немного откорректировалась, с начала года стремительно растет, увеличившись на 57% в 2025 году, и движется к второму по величине годовому показателю в долларовом эквиваленте за всю историю. В то же время биткойн застрял около отметки в 110 000 долларов, с мая цена примерно осталась на одном уровне.

Это расстраивает инвесторов, рассматривающих биткойн как «цифровое золото», но за этим на самом деле стоит простое объяснение: различия возникают из-за действий центральных банков различных стран.

С тех пор как США заморозили свои запасы казначейских облигаций США после вторжения России в Украину, центральные банки начали увеличивать свои запасы золота в больших количествах. По данным Metals Focus, с начала российско-украинской войны закупки золота центральными банками почти удвоились, с примерно 467 тонн в год до примерно 1 000 тонн сегодня, что примерно в два раза превышает предполагаемую закупку золота ETP (биржевых продуктов).

Биткойн не может пользоваться этим преимуществом. Несмотря на то, что некоторые центральные банки изучают биткойн, ни один центральный банк еще не купил его на практике. Таким образом, если центральные банки являются основным двигателем роста цен на золото, то неудивительно, что биткойн не смог следовать за ростом цен на золото.

Эта точка зрения не нова. Как институты, такие как Morgan Stanley и JPMorgan, так и такие личности, как Мохамед Эль-Эриан, указывают на то, что покупки золота центральными банками являются ключевым фактором, способствующим росту цен на золото.

Вопрос 2: Почему, несмотря на массовые покупки ETF и компаний, цена биткойна по-прежнему стоит на месте?

Как это связано со вторым вопросом?

Ответ: Взаимосвязь огромна.

Самая большая загадка на рынке биткойнов заключается в том, что, несмотря на то, что ETF и компании накапливают большое количество, его цена остается относительно стабильной. С момента запуска биткойн ETF в январе 2024 года ETF и компании накопили 1,39 миллиона биткойнов, в то время как объем нового предложения биткойнов в сети за тот же период составляет менее четверти данного объема. Хотя с тех пор цена биткойна выросла на 135%, что является неплохим результатом, многие все еще задаются вопросом: разве она не должна была вырасти еще больше?

У меня также был такой же вопрос: кто именно массово распродает биткойны? Что мешает ему преодолеть отметку в 200000 долларов?

Текущая цена на золото растет, что дает ответ.

Пожалуйста, посмотрите таблицу ниже, в которой представлено ежегодное количество золота, приобретенного центральными банками различных стран с 2010 по 2024 год. В 2021 году объем закупок золота центральными банками составил 467 тонн, в 2022 году он резко увеличился до 1080 тонн и с тех пор остается на этом высоком уровне (прогноз показывает, что в 2025 году спрос будет немного ниже, чем в 2024 году).

Объем покупок золота центральными банками стран в 2010-2024 годах (в тоннах):

Короче говоря, хотя покупки золота центральными банками являются важным катализатором роста цен на золото в этом году, такие покупки не начались в этом году, а начались с 2022 года.

Это также дает ответ на текущее состояние биткойна.

В 2022 году, когда центральный банк начал значительно увеличивать объем покупок золота, темпы роста цен на золото были довольно медленными: средняя цена в 2022 году составила 1800 долларов, в 2023 году она поднялась до 1941 доллара (увеличение всего на 8%), в 2024 году достигла 2386 долларов (увеличение на 23%). Только в этом году цены на золото начали стремительно расти, увеличившись почти на 60%, достигнув примерно 4200 долларов.

То есть: центральный банк начал закупать золото с 2022 года, а цена на золото начала параболическое (параболическое) повышение только в 2025 году.

Я считаю, что логика вещей очень ясна: на любом рынке существует часть инвесторов, чувствительных к цене — такие инвесторы, как правило, начинают действовать, когда цена колеблется на 10%-15%. Когда в 2022 году центральный банк начал массово покупать золото и поднимать цены на золото, эти инвесторы будут продавать золото на фоне растущего спроса. Но в конечном итоге эта часть силы продаж исчерпается, и затем цена резко вырастет.

Я подозреваю, что биткойн в настоящее время находится на аналогичной стадии.

Как упоминалось ранее, с начала массовых закупок ETF и компаний в 2024 году цена биткойна выросла в 2,3 раза. В этот период владельцы, чувствительные к ценам, воспользуются возможностью получить прибыль, чтобы продать свои активы.

Но, как показывает пример цен на золото, рано или поздно эти силы распродаж иссякнут. Пока продолжается совместная покупка ETF и компаний (я думаю, что это с большой вероятностью будет продолжаться), Биткойн встретит свой «золотой момент 2025 года».

Мой совет: сохраняйте терпение.

Не завидуйте резкому росту цен на золото, а рассматривайте это как предзнаменование — возможно, оно показывает нам направление будущего биткойна.